每日必读：3月29日早间财经要闻和行业公司点评

【财经点评】

一、今年社保入市资金额度逾88亿

社保基金总资产已达1708亿元，去年实现收益率3.1%，比上年提高0.39个百分点；其中股票投资规模为184亿元，占总资产11％；今年股票投资额度为88亿至178亿元，投资比例基本稳定在总资产的15％左右；如果年内能够开展海外投资，股票投资比例将增加到20%左右；社保基金委托投资经营业绩好于同行业，股票收益率高出公募基金平均收益水平1.6个百分点，债券投资组合成绩也很突出。

点评：社保基金逐渐扩大再股票市场的投资额度，并且此前担心的开放QDII会冲击国内资金供应的疑虑也可以打消，对社保基金来说，投资国内和海外市场的资金最终应各占社保总资产的15％和5％，社保资金投资股市仍有进一步提升的空间。

二、为何在大市“跌跌不休“中，保险资金却一再增持封闭式基金

2003年以来，封闭式基金的折价率越来越大。以2002年1月4日为基点，按基金份额加权平均，封闭式基金净值为1.006元，基金价格为0.986元，折价率仅为2.03%。到了2005年3月22日，基金净值为0.998元，基金价格为0.65元，折价率高达34.94%。

点评：大时代认为，封闭式基金近期的走强，固然有盼望封转开的愿望，但走强的主要还是这几年到期的小盘基金，所以机构增持基金，固然能够封转开最好，但即便封转开不能成功，等上两年也几乎没有风险，所以大家投资基金的时候一定主要选择封闭期近的，详细名单附在《数据大观》栏目，请参考。

三、什么叫平准基金？

平准基金，又称稳定基金或干预基金（Intervention Fund），是政府通过特定的机构（证监会、财政部、交易所等）以法定的方式建立的基金，通过对证券市场的逆向操作，熨平非理性的剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的。

点评：近期有消息称，平准基金可望近期入市。大时代认为，这非常有可能，由于社保基金、保险资金乃至基金都是以盈利为目的，关键时刻谁也不会为国家排忧解难，平准基金不出头又能怎么办。初步估计规模可能达上千亿。

四、今年机构仍然看好瓶颈行业投资

基金2004年报日前开始披露。对比同一基金两个月前的2004年四季度报告和年报披露信息中对今年市场趋势的观点变化，发现不少值得注意的地方。在对后市的看法上，除了南方避险增值2004年报几乎全文照抄四季度报告的内容外，披露年报的南方基金公司旗下各基金对2005年市场的判断大多有所修改。透过基金年报分析，可以发现基金对瓶颈行业的看法，较四季度报告披露时更为谨慎。

2004年10月初成立的南方积极配置基金在四季度报告中认为，2005年市场结构调整将进一步深化，企业盈利增速的下降、加息因素以及新股发行都制约了市场强势上升。但是，宏观调控要解决的是过高的投资增长与能源、交通等基础产业的失衡问题。煤电油运等瓶颈行业在明后年仍将继续保持景气。在年报中，基金经理重复了市场结构调整深化的判断，但特别提出，“宏观调控要解决的主要是社会和谐发展的问题，所以瓶颈行业在2005年可以继续保持景气”。该基金经理对瓶颈行业景气持续期的判断从“明后年”变化为“明年”，显示经过近期政策方面和行业发展的变化，基金经理对2006年的瓶颈行业看法更为谨慎，持有时间也可能从中长期转为中短期。（安邦信息）

五、政策博弈主导中国股市

股市就是各方力量博弈的市场，而国内股市投资主体多元化导致市场博弈也复杂化，海通证券的研究认为：目前市场最突出的两种力量是游资主导的政策博弈行为（不可否认这一点仍会在现阶段中国股市中占有重要地位），和以基金为代表的公司或行业价值博弈行为。当两类投资理念主导的资金操作方向趋于一致时才能产生一波较大的行情，而操作方向相反势必造成股市的动荡。基于中国证券市场近期政策面变动较多，因此，市场博弈以政策博弈的特点更为突出，而上市公司的价值博弈需认真研究宏观经济和公司基本面状况，中长线投资才会有较好的收益。

目前存在的政策博弈机会为：一，加快解决证券市场历史遗留问题，试点解决股权分置问题；二，新增合规资金投放股市，QFII、保险资金、企业年金、“银行号”基金入市进程加快；政府抑制房价、严查赌博使得部分资金分流；三，新股发行政策适度调整，减轻再融资压力。而存在的价值博弈机会为：一，上市公司业绩显著提升，市场平均市盈率大幅下降；二，一批股票市价跌破净资产，市场平均市净率显著降低；三，上市公司推出较高现金分红方案，上证50指数成份股红利收益率普遍接近甚至超过银行存款收益率。（海通证券）

【公告点评】

一、国风塑业：抛售优质资产

国风塑业（000859）于2005年3月25日与广州高新技术产业集团有限公司签订了《股权转让协议》，公司拟将所持合肥金菱里克塑料有限公司40%的股权以8200万元的价格转让给广州高新。股权转让后，公司仍持有金菱里克32.22%的股权，广州高新持有其40%的股权，成为金菱里克的控股股东。

金菱里克创建于1995年，注册资本1800万美元，主要生产销售自产的双向拉伸聚丙烯（BOPP）薄膜。2003年，该公司实现主营业务收入15687.5万元，净利润1127.4万元。截至到2004年12月31日，该公司净资产值为18694.1万元（未经审计）。不论是资产质量还是盈能能力，该公司都还不错。（《证券时报》3月29日）

点评：国风塑业自身经营情况不太理想，近年来经营业绩每况愈下，2003年公司扣除非经常损益后的净利润亏损87万元，2004年前三季度扣除非经常损益后净利润亏损达410万元，公司出售优质资产，主要是为盘活资产，缓解资金压力。同时，通过股权转让还为金菱里克引进颇具实力新股东，有助于提高该公司的盈利能力。该股目前股价已接近每股净资产值，短线有反弹的可能，可适当关注。

二、茂化实华增资子公司

茂化实华（000637）董事会会议日前审议通过了有关议案，决定对控股子公司重庆索特盐化股份有限公司增资7500万元人民币。

索特盐化是公司与重庆市万州区资产经营公司及97名自然人共同出资设立的股份有限公司。注册资本9200万元人民币，其中公司出资5300万元，持有索特盐化5300万股股份，占总股份的57.61%。本次增资后，索特盐化的注册资本变更为16700万元，公司出资12800万元，占增资后索特盐化股份总额的76.65%。本次增资主要投资方向为该公司60万吨/年真空制盐项目和5万吨/年氯酸钠项目。（《证券时报》3月29日）

点评：值得注意的是，本次增资遭到两名独立董事的反对。公司此次对外投资存在着一系列不符合法律法规的地方。该股短线可能波动幅度加大，可适当关注，择机少量参与。

三、西山煤电一季度业绩预告

西山煤电（000983）预计2005年一季度净利润与上年同期比较增幅将达到100%左右。（《上海证券报》3月29日）

点评：西山煤电2004年一季度净利润为12129.88万元，这样2005年一季度的净利润将达到24259.76万元，每股收益为0.30元，显然下档的空间被大大地压缩了，逢低可介入。

四、苏宁电器每股收益1.95元

2004年苏宁电器共实现主营业务收入91亿元，同比增长50.94%；净利润1.8亿元，同比增长83.22%；经营活动产生的现金流量净额1.2亿元，同比增长48.76%，实现每股收益1.95元。公司计划以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增10股、每10股派发现金1元。（《上海证券报》3月29日）

点评：苏宁电器目前的市盈率接近32倍，作为一只高成长股市盈率并不算高，但这种高成长能保持几年需要关注。就短期而言，投资者需要当心股价出现回落，因为利好出尽是利空。

五、丰原生化独家供应安徽乙醇汽油

丰原生化（000930）称，安徽省人民政府近日决定在全省推广使用新型环保燃料和汽油替代品--乙醇汽油，作为国家定点生产燃料乙醇企业之一的丰原生化将独家承担安徽乙醇汽油提供。丰原生化独家供应安徽乙醇汽油目前拥有12万吨/年乙醇生产能力，32万吨/年项目正在建设中。（《证券时报》3月26日）

点评：国际原油价格在一段时间内估计难以大幅回落，因此乙醇汽油的重要性将再次得到重视，近期丰原生化的走势已经表明有增量资金介入，复权后分析，丰原生化上档面临年线的压制，而下档有半年线的支撑，近期投资者可在这区间（复权后）内高抛低吸，风险不大。

来源:大时代投资