港交所透露 已有两公司向港交所申请A+H(点评)

证券之星4月4日据第一财经日报:周文耀指出：目前最大的困扰是两地的上市定价模式不同

　　"上市科正在审批两家要求以A＋H方式在两地同时上市的内地企业的申请，这两家企业均是在今年初向港交所提出申请。现在不能保证在今年年中就能完成一家的挂牌，但我有信心在年内落实A+H的上市。"港交所行政总裁周文耀4月2日在出席港交所2005年投资者研讨会时对《第一财经日报》记者透露。

　　"主要的困难有三个。第一，招股完成后，香港的规定是24小时内挂牌交易，而内地的证券交易所的规定为完成招股后3天到5天挂牌交易，中间存在时间差；第二，路演的程序不同；第三，两地的上市定价模式不同，这也是最大的困扰。解决这些问题需要修改内地的某些法规，所以A+H方式在前期的工作会缓慢些。"周文耀向记者表示。周文耀还向记者指出A+H上市的技术问题已经基本得到解决，包括已获得内地监管机构同意，缩短从获得批准到实际上市之间的期限。

　　自1993年第一家H股企业青岛啤酒在港上市以来，截至2004年年底，在香港上市的内地企业已经达到304家，其中30家公司同时发行A股和H股。香港证监会日前的一份研究报告指出，在这30家公司中，28家公司的A股价格与相关的H股存在着溢价，但是由于H股价格在近年大幅攀升和A股不断下跌，A股与H股的价差正不断收窄。

　　以内地两家交易所的A股市盈率为例，上海A股的市盈率已由2000年底的59倍，下降至2004年底的24倍；而深圳A股市场的市盈率，亦由2000年底的56倍，下降至2004年底的26倍。相反，而H股同期的市盈率则从9倍上升至16倍，恒生指数的市盈率也从13倍上升至20倍。

　　周文耀向记者表示："港交所日前已与香港证监会、中国证监会和上海、深圳两家交易所进行了充分的沟通，为A股和H股同步在两地上市，确立了框架。希望今明两年能吸引更多的大型内地优质企业在两地同时上市融资。"

　　"一般上市申请，从提出申请到上市委员会聆讯，通常需要2个多月到6个月。按惯例来计算的话，交行的上市时间应该在今年的9月到10月间。港股现在行情不好，到九十月份香港股市应该会有回暖，到时招股也容易按定价上限发售。"某香港投行人士向记者表示。

　　凯基证券执行董事邝民彬接受记者采访时也表示，A+H上市可以刺激香港证券市场今年第三季度的投资气氛，他预计到第三季度港股的日平均成交将超过185亿港元的高位。邝民彬认为，第二季度香港证券市场的投资气氛会因为资金流向和加息的影响而变得更加谨慎。

　　据香港交易所主席李业广在4月2日研讨会上的介绍，2004年香港新股上市以及上市后配售集资总额高达2814亿港元，名列全球第三，仅次于纽约及西班牙。其中内地企业的集资额高达1136亿港元，占香港市场集资额约40%，2004年在港新上市企业中最高集资额的前5位均是内地企业。为配合内地企业在香港上市的融资形式，李业广称，将会继续集中投放资源开放内地市场，并加强与内地的监管同业合作，为A股及H股同时在两地上市确定框架。 （记者李亚）

　 第一财经日报

证星点评:

元月以来市场关于交行和神华集团向港交所递交A股、H股同步上市申请的传闻始终沸沸扬扬。周一有媒体证实,有两家公司向港交所申请A+H上市,目前暂不确定的是上市申请公司是否为交通银行和神华集团。

前期受上述传闻影响,其对应的银行板块和煤炭板块均受到较大冲击，银行板块和煤炭板块近几个月来几乎是以单边下滑的态势出现。其下滑原因在于，内地银行板块和煤炭板块估值还偏高，所以遭到了投资者的沽压,也拖累了市场不断创出六年来新低.

所谓的A股与H股同步上市(即A+H)计划，是指国内公司同时在港交所(发行H股)和上交所(或深交所)(发行A股)发行股票上市。

由于目前内地A股价格平均比H股价格高出30%，因此，A+H不可避免地被A股投资者视为重大利空消息。面对内地证券市场平均市盈率仅20余倍,而且上证50平均市盈率已不足20倍的今天,投资者还是不敢轻易入场，其原因有多方面,除了股权分置问题尚未解决之外,交行和华神集团的A+H的上市模式也是投资者心有余悸的又一个隐患.毕竟,它将导致A股价格加速和H股价格接轨。

当然,A+H的实施，对已套牢的投资者而言是极为痛苦的一个过程，但对新增资金、新增投资者是利好,它会推动沪深股市国际化进程加快。两地同步上市，将使发行价较以往大幅降低。这意味着A股投资者将以更低的价格，买到以往需要更高价格才能买到的股票。所以，长期而言，A+H对一旦正式实施,制约在投资者入市的的一个因素将会被瞬间化解,如前几年长江电力上市之初,中石化上市之前市场均出现了连续下跌势头,但大盘股集中上市之后,市场反而能轻装上阵,走出一轮上攻行情.所以,投资人必须珍惜手中的有限资金,等待黎明最终到来.