两新股同时揭晓询价区间(证星点评)

证券之星4月12日据上证报：A股市场首度同时揭晓两只新股的询价区间。今天,包头铝业和德华兔宝宝分别公布《发行价格区间及初步询价结果公告》。

公告显示,包头铝业的询价区间为每股2.98元至3.50元,对应市盈率(2004年全面摊薄)为14.36倍至16.87倍。德华兔宝宝的价格区间为每股4.2元至4.98元,对应市盈率为19.09倍至22.64倍,继飞亚纺织之后上限再度突破20倍。

共有40家询价机构参与了包头铝业的初步询价,包括20家基金公司、5家证券公司、3家财务公司、5家信托公司、6家保险机构和1家QFII。上述询价机构的报价范围为每股2.40元至4.2元。其中,报价最高和最低的机构均为证券公司,基金公司、财务公司和QFII的报价整体处于中游,保险机构和信托公司是平均报价最低的询价机构。

德华兔宝宝的初步询价情况也较为类似,34家询价机构的报价范围是每股3.35元至5.58元,其中报价上限的算术平均值为4.90元,报价下限的算术平均值为4.22元,最终询价区间确定为每股4.2元至4.98元。基金公司和财务公司报价较高,证券公司居于中游,信托机构和保险公司报价较低。


证星点评:

记得去年8月，股市的持续低迷使一级市场面临空前危机，大批新股先后跌破发行价，以往稳赚不赔的新股发行市场风险凸显。很多投资者纷纷放弃新股申购，甚至有主动停止了新股自动配售业务，于是就出现了双鹭药业30％新股无人认购的尴尬局面，危急时刻管理层叫停一级市场，从此酝酿新股发行新规。

今年元月，首家试点询价制新股发行破土而出，其华电国际的询价机构由最初的彷徨甚至退却，到如今申购亚飞股份、包头铝业和德华兔宝宝唯恐慢人一步情形来看，机构投资者询价中态度出现180度转变，因为，他们从华电国际二级市场中的定位中看到了询价试点所带来的高额利润，所以一旦有绝对低廉的股票发行，均会出现大资金蜂拥而至的壮观场面。与其说大资金对发行制度改革的重新再认识过程，还不如说是他们看到了一二级市场存在的差价利润。就如一根非常复杂的U形管，无论其复杂程度如何，但最终高水位的一端必然会向低水位那端狂泻。股市资金也是如此，只要发行价绝对低廉，哪怕一级市场的市盈率已经超过二级市场，还是会有资金会趋之若鹜。所以目前的新股询价制似乎又让投资者不得不怀疑是否为“新瓶装老酒”，有关部门须引起足够的重视。

重视之一是，市场对新股发行的恐惧犹然在耳，大部分机构却在超级低廉股票发行中掘金，询价试点所带来的部分高额利润被机构正在瓜分。

重视之二是，机构投资者作为市场主体，其地位已越来越重要，而他们如果专注于一级市场的掘金，而忽略二级市场所承担的稳定义务，那么市场重心最终还会进一步下移。

重视之三是，实施新股询价发行已有时日，在发行的新股中，每只股有２０％的流通股落入了询价者的囊中，参加询价的机构在申购价与上市价之间赚取巨大差价，这是不是管理层给机构询价者送出的一大笔特殊“津贴”？ 而“三公”原则是营造和谐股市的基础，在新股申购上也同样要体现“三公”原则。新股申购，把持币股民排挤在外，无疑是管理层形成的新的不和谐“音符”。不可否认的是，通过向机构投资者新股询价有一定道理，但是，当进展到申购阶段时应欢迎持币股民参与。