5月30日早间财经要闻和公司点评

【财经点评】

一、 百余机构角逐企业年金市场

随着劳动和社会保障部现场受理企业年金基金管理资格申请于上周五结束，机构角逐企业年金市场的棋局初见分晓。据不完全统计，围绕投资管理人展开的竞争最激烈，共有56位申请者；受托人次之，有35家机构候选；申请账户管理人和托管人的分别有23家和12家。

在资格认定的最后一天，记者走访了受理现场。在工作室里，7个工作人员各司其职。为了方便申请者，墙上醒目的红字详细说明了此次认证受理工作的程序，以及行政许可依据和工作纪律。申请者在交验身份证明后，填写表格并递交材料。有专人负责检查材料是否齐备、申请者是否符合相关资格的基本要求。通过者的材料将分类归档，材料不齐全的允许在10个工作日内补正。

机构普遍认为，此次资格认定工作的启动公开、透明，为他们提供了平等参与市场竞争的机会。同时，由于申请者预期资格从严认定，绝大多数都是按照自己的业务强项提出申请。

信托公司主打受托人牌，但也有10多家同时申请了投资管理人；银行一心一意主攻自己的老本行———账户管理人和托管人，其中资产规模符合规定的12家银行全部申请了托管人；券商则对投资管理人情有独钟；基金公司主攻投资管理人，但也有几家现身账户管理人申请名单；保险公司的名字出现在账户管理人和投资管理人的登记簿上。

机构对投资管理人这一角色青睐有加。其中与市场预期一致，基金管理公司占据投资管理人申请者绝大多数，所占比例近70%；10多家信托公司除了申请受托人，也参与到投资管理人的角逐。人寿、华泰、中保和人保等保险机构的资产管理公司也递交了投资管理人申请。值得关注的是，申请这一角色的证券公司几乎都是创新试点类券商。

包括光大、海通、长江、东方、国信、招商、华泰在内的创新试点类券商提交了申请。其中大部分此前是深圳或上海企业年金计划的理财者。据有关规定，所有进行企业年金基金管理的机构必须通过资格认定，因此“先入者”的业务已经被收回，只能在拿到资格后才可以重返市场。

业内人士指出，企业年金的投资管理属于券商创新试点的客户资产管理业务。进入这个市场有利于券商找到新的收入增长点。采访中发现，券商申请者看好企业年金市场带来的发展契机，一些券商如招商证券在提交试点创新方案时，就把养老金业务列为重点。

百余家机构参与的这场角逐究竟谁会胜出？市场人士指出，机构要有充分的思想准备，第一批过关的数量将非常有限。企业年金是职工的养老钱。主管此次资格认定的劳动和社会保障部长期和养老问题打交道，对年金的市场化运作高度重视。在初期，这项工作肯定是审慎迈进。

事实上，机构在此次递交申请材料中已经切身体会到从严的原则。工作人员对机构的申请材料审查相当严格。一些机构因为材料不全或不符合规定格式，不得不扛回两大箱子的材料，重新“做功课”。

某企业社会保险处负责人认为，对企业来说，劳动和社会保障部启动资格认定工作是件大事。通过市场准入原则，让有实力的机构进入企业年金市场，企业就能更放心地把钱交给有资质的专业机构打理，以实现保值增值。

一家基金管理公司负责年金申请工作的人员表示，不管最终能否拿到资格，起码市场提供了平等参与竞争的机会。这将改变以往企业年金计划定向理财的格局，值得每个参与者期待。（中证网）

大时代评析：继保险资金入市以后，企业年金也正如火如荼的进行着，机构对于企业年金的追逐可谓热情有加，这也反映机构在对于近期行情的判断上有了见底的预见，而大量资金正是超底所必须的，黎明前的黑暗就要结束了，建议投资者不要远离股市，因为此时正在孕育重大机会。

二、 金牛能源调整方案增加承诺　设立最低出售价

流通股与非流通股的搏弈还在继续：继三一重工调整股权分置改革试点方案之后，金牛能源今日也提交了一份调整方案。新的方案提高了大股东邢矿集团减持的门槛，大股东持有股份获得流通权后的冻结期从18月延长到24个月，并将申请冻结股份，直至获得流通权后的42个月才可以全部解冻；此外新方案还将设立最低出售价格，目前定为8.71元。
　　
　　延长不上市交易或转让期限

　　新方案显示，邢矿集团持有的非流通股股份自获得上市流通权之日起，在24个月内不上市交易或者转让；而原方案此期限为18个月。

　　在前项承诺期期满后18个月内，邢矿集团通过证券交易所挂牌交易出售股份的数量占金牛能源股份总数的比例不超过5%，且出售价格必须高于既定的最低出售价格。当前最低出售价格为：金牛能源股票2005年4月29日收盘价格14.39元按2004年年度分红、资本公积金转增除权调整后的水平，即8.71元/股。

　　方案表示，最低出售价格将按以下规则进行相应调整：

　　一是股权分置改革实施造成的股价变化不进行调整；

　　二在公司股权分置改革方案实施后，当公司因利润分配或资本公积金转增股本导致公司股份或股东权益发生变化时，最低出售价格的调整办法及计算公式如下：
　　（1）送股或转增股本：P＝P0/（1＋n）；
　　（2）派息：P＝P0-V；
　　（3）送股或转增股本并同时派息：P＝（P0-V）/（1＋n）；

　　其中：P0为当前最低出售价格（即8.71元/股），V为每股的派息额，n为每股的送股率或转增股本率，P为调整后的最低出售价格。
　　
　　股份冻结42个月后可全部解冻

　　新方案中增加了如何保证大股东不提前减持股份的承诺。邢矿集团承诺将自持有的非流通股股份获得上市流通权之日起，按照下述原则向中国证券登记结算有限公司深圳分公司提交申请：

　　自邢矿集团持有的非流通股股份获得上市流通权之日起冻结持有的金牛能源的所有股份；

　　自邢矿集团持有的非流通股股份获得上市流通权之日起24个月以后，可申请解冻持有的金牛能源5％的股份;42个月以后，公司可申请解冻持有的金牛能源全部股份，并严格按照主管部门对资源性企业的要求保持对金牛能源的控股比例。
　　
　　此外，金牛能源还透露，为了与中小投资者保持良好的沟通，公司拟与投资者通过互联网进行交流，网上沟通网址为：http://gqfz.p5w.net，时间为2005年5月31日14:00---18:00。公司董事会、管理层主要成员及邢矿集团管理层主要成员、保荐机构相关人员将出席。

大时代评析：股权分置试点是近期市场关注的焦点问题，也是关系到中国股市健康发展的重要因素，从三一重工调整股权分置试点方案到金牛能源改变其试点方案，后市会不会还有清华同方和紫江企业，极有可能，这反映流通股股东的利益和发言的权利正在进一步的得到认同，那么流通股股东和非流通股股东的利益分歧就制约了试点的进一步发展，其中必须保护流通股股东的利益，这时前提也是关系到股权分置试点能否成功的关键，不过从目前态势来看，一切还在进行当中，不过可以肯定的是后来的市场会越来越好。

三、 4家企业获手机“准生证”

国家发改委日前核准同意上海英华达、苏州明基电通、深圳创维、深圳金立通信4家企业的手机生产项目申请报告。

　　这4家企业投产后，将年新增生产能力约1400万部。加上今年3月30日核准的项目，在手机投资核准规定发布后，已批准新投资企业7家，另有2家为原有企业调整产品种类，共新增产能约2500万部。

　　鉴于目前手机市场供大于求，随着产能不断增加，行业投资风险日益加大，许多企业已出现亏损，发改委再次提示拟进入该领域的企业，一定要认真分析市场状况和产业发展趋势，充分认识投资风险，立足自身基础条件慎重决策。

大时代评析：近年来手机产业发展迅猛，市场上供应显然大于需求，手机生产企业的利润空间在不断受到压缩，那么在这个时候为什么还有企业热衷获得生产牌照呢？其实从长远来看，高端手机市场还是利润可观的，只不过这部分利润大部分被国外企业垄断，这部分企业的加入有利于行业竞争的发展，但是同时也有很大的风险，结合二级市场股指走势，顺便提醒投资者，反弹无时无刻，而科技类超跌上市公司值得关注。

【公告点评】

一、福田汽车投资数亿元进行技术改造

福田汽车（600166）披露，近日公司董事会会议经审议，同意公司进行风景轻客技术改造项目和提高汽车产品研发能力技术改造项目，投资总额分别为15323.4万元和27040万元。（《上海证券报》5月28日）

点评：公司主营汽车等业务，经营业绩一般，公司此次投入数亿元资金进行技术项目的改造，希望借此举来提高产品的各项性能，以此提升产品的市场竞争力。值得注意的是，近期汽车股整体反弹势头明显，我们研究认为，汽车股最低迷的时期已经过去，短线对于这一板块可以积极关注。

二、ST自仪出让房地产

ST自仪、ST自仪B（600848、900928）披露，公司拟转让东大名路1188号房地产，并且目前已通过了公司董事会的同意。据悉，受购方——虹口区土地发展中心拟对公司经营用地-东大名路1188号地块实施整体收购。

公告透露，该地块占地面积4640平方米，建筑面积13729平方米，该地块土地房产评估价格为7288.02万元，经公司与受让方上海市虹口区土地发展中心多次友好协商达成置换意向，交易价格初步确定为7500万元，预计为公司获得实际收益在3000万元左右。（《上海证券报》5月28日）

点评：公司虽在2001年实现扭亏为盈，但经营情况一直都不是很理想，近几年公司的股收益总是在分和厘之间徘徊，这次出让房地产获得的3000万元对于公司不是一个小数目，对改善公司的财务状况具有重要意义。该股上周的反弹显示市场对于利好消息已提前有所反应，但该股目前价位较低，后市对消息应该有进一步反应，可继续关注。

三、华泰纸业新项目首月生产顺利

华泰纸业股份有限公司（600308）控股子公司（持有该公司51%的股权）——东营华泰清河实业有限公司5万吨文化纸及其制浆项目，于2005年5月1日成功投产，首月生产顺利，产量已完成近4700余吨，产销率达95.6%。（《上海证券报》5月30日）

点评：长线而言华泰纸业的走势明显强于大盘，但近来主力有不断减磅的痕迹，不过，利好消息令股价再度下跌的空间被大大压缩了。复权后分析，下档强支撑位在8.6元附近，即使主力利用利好消息再度减磅，该价位也能提供相当的支撑。

四、飞乐音响斥资2亿进军数字电视

尽管在去年末就已形成了进军数字电视领域的计划，飞乐音响（600651）拟收购深圳力合数字电视公司一事的详细方案直到日前才正式出炉。飞乐音响今日公告称，董事会于5月27日审议通过了《可行性方案》，拟以不超过2.28亿元的价格受让力合数字电视公司100%的股权。此外，软库公司将出资350万美元溢价增资力合数字电视公司，增资完成后，将持有力合数字电视公司10%的股权。飞乐音响如在增资前完成收购，则持有力合数字电视公司100%的股权，如在增资完成后完成收购，则持有90%的股权。（《上海证券报》5月30日）

点评：飞乐音响2004年11月底大幅拉升后，股价走势开始明显强于大盘，显示主力做多的决心，也显示其对飞乐音响进军数字电视的看好。而软库公司的介入，更为主力的炒作打下良好的结实的基础，投资者近期不妨密切关注。