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一、 国资委主任李荣融表示 股权分置改革试点要稳定有序展开
将允许包括上市公司在内的所有企业管理层和职工通过增量形式持股
国资委主任李荣融近日在接受记者采访时，就股权分置改革试点有关问题发表了看法。李荣融表示，试点情况总体来说比较好，接下来的工作要严格围绕“稳定有序”展开，使得股市能够稳定回升。“稳定”的关键是稳定市场预期，“有序”指接下来的改革应有序推进，并有利于稳定。对于那些亏损很严重的上市公司，要有另外的办法来股改。
李荣融说，国资委最重要的工作是把国有控股上市公司搞好，这是股市稳定的基础。如果有一批真正优秀的蓝筹股，这个市场很快就会好起来。现在有一批上市公司质量不错，但还有相当一批质量不够高，这些公司要慢慢有序地退出。相关部门也在研究安排退出的一套办法。谈到股权分置改革对价问题时，李荣融表示，关键要和流通股股东好好沟通，国资委也要求国有股东尽可能多地和流通股股东沟通，形成共识。这个共识的基础是共同的利益基础，只有这样后面才有好的回报。特别是第二批试点，经过互相沟通有了很好的基础，这与第一批相比有了很大变化。他说:“我们在变，中小股东也在调整，我认为慢慢会形成好的基础，这是股市一个比较好的迹象。”
李荣融还透露，国有控股上市公司在股权分置改革中提出的管理层股权激励问题，需要进一步引导。国资委将于8月公布规范国企改制的补充文件，对包括上市公司在内的所有企业放开口子，允许管理层和职工通过增量形式实现持股。
李荣融说，允许管理层和职工对国有企业改制中的增量部分持股，让其拿出真金白银来持股，也有利于改制工作的顺利进行。
记者了解到，上述补充文件名为《关于进一步规范国有企业改制工作有关问题的通知》，它对国有企业负责人增量持股、清产核资、财务审计和资产评估、维护职工利益等方面将做出规定。
今年4月国资委公布的《企业国有产权向管理层转让暂行规定》强调，中小型国有及国有控股企业的国有产权可以向管理层转让，大型国有及国有控股企业的国有产权暂不向管理层转让，上市公司国有股权不向管理层转让。李荣融解释说，这主要是针对企业的存量资产。有了这份规范做基础，到9月份大部分市级国资委都将建立起来，企业改制工作便可以加快步伐。
李荣融介绍，国有独资企业董事会试点工作取得很大进展，不久将推出新的公司法人治理结构。在试点的21家中央企业中，第一家对外宣布董事会成立的将是上海宝钢集团，其他企业的董事会也会陆续建立。今年下半年，还将对这21家企业的董事进行培训。希望这批试点企业为国有独资企业建立现代企业制度趟出一条好路子来。另外，下半年国资委还将出台《企业国有资产监督管理暂行条例》的三个配套文件，其中包括企业重大事项监管、建立董事会的配套法规等。
大时代评析：近期试点个股的走势强劲，昨天G三一和G金牛联袂涨停，引发市场对于股权分置试点个股的重视，其实从本质上说，现在的流通股股东获得的对价补偿是有百利而无一害的，虽说近十年来流通股股东受到侵蚀不少，可是国家的证券市场制度如此，况且也是对于整个流通股股东的利益侵占，所以现在的对价补偿本来就有重视群体而非个人，而现在来看国内的曾经流通股股东们、却是不领情，QFII倒是积极的很，这种剽窃要得到重视，普通投资者要积极的把曾经属于自己的东西那回来，积极的投资目前的中国证券市场。因为股改是必须的，而且是一定要成功的，既然结果已定，中间环节还会有多少影响嘛？
二、 上半年利润大幅下降76.5% 水泥业不堪承受之重
"看不到底啊！"不少水泥业人士不禁发出一声叹息。
尽管水泥行业已扭亏为盈,从今年前四个月亏损0.77亿元的底谷爬出,但在5、6两个月的苦心经营之后,上半年也仅实现利润17.5亿元,同比下降了76.5%。亏损企业亏损额达32亿元,同比增116.6%,企业亏损面达43.5%,同比增加近13个百分点。应收账款净额达302亿元,同比增7.3%,产成品资金占用达137亿元,同比增13.2%。一批去年业绩骄人的大型企业集团今年效益大幅度滑坡甚至出现亏损。
在去年全年实现136亿元利润的骄人业绩对比之下,水泥业此时难堪其承受之重。
感受投资冷暖
作为固定资产投资的超级晴雨表,水泥行业的发展直接映射着投资冷暖变迁。据发改委公布的数据显示,水泥行业生产增速减缓,投资规模得到有效控制。1-6月份全国累计生产水泥45602万吨,同比增长7.4%,增幅比去年同期下降10个百分点。统计规模以上水泥企业累计完成工业总产值(现价)1221亿元,同比增长8.6%,增幅比去年同期下降了17个百分点。固定资产投资和去年同期相比增幅下降明显,其中1-5月份累计完成固定资产投资126亿元,同比下降2.19%,而去年同期增幅为68.4%。
国家经济运行局分析了水泥行业利润下滑的原因。首先,国家宏观调控政策措施遏制了全社会固定资产投资的过快增长,市场需求出现合理回归,水泥生产增速也应声而落；与此同时,作为调控重点对象的水泥行业遭遇了信贷紧缩,资金流动出现困难；和去年同期相比,今年水泥工业总产值、销售产值、销售收入增幅下降了近20个百分点。其次,受煤、电等原材料涨价的影响,导致水泥行业的生产成本提高。目前,多数地区煤电油运紧张形势虽有所缓解,但并未根本解决。此外,随着近年来水泥生产能力的扩大,总量供过于求造成价格下跌,如华东地区江浙一带水泥出厂价格已由去年同期近400多元下降为200多元,这又使得提高效益困难加大。
出口能否解困
针对当前国内水泥市场出现暂时供大于求现象,发改委提出,鼓励大型水泥企业扩大新型干法水泥出口,开拓国际市场,此举不但有利于利用国内外两个市场,平衡国内市场供求关系,而且可以促进国内水泥工业技术进步和加速结构调整。
上半年,统计规模以上水泥企业完成工业销售产值(现价)1187亿元,同比增长9.2%。产需衔接水平进一步提高,平均产销率为97.2%,高于去年同期0.5个百分点。累计完成销售收入1122亿元,同比增长10.4%。水泥出口在历经多年下降和徘徊后,今年上半年延续去年出现的恢复性增长,其中1-5月份累计出口水泥及熟料570万吨,同比增长近267.8%。且出口的水泥基本都是大型水泥企业集团生产的高质量新型干法水泥。
尽管数据显示,上半年水泥市场销售旺盛,出口持续向好,但出口能否成为解决水泥行业目前供旺需弱的灵丹妙药呢?海通证券研究员蒋健并未感到乐观。他表示,我国鼓励出口的多是高新技术类产品,而水泥是个特殊原材料产品,重量大,运输困难,这决定了我国大多数生产企业的运输半径都在100公里之内,厂家打开外地市场都选择在当地设厂的方式。在微利时代,如果在运输成本上再有所提高,对生产企业而言是相当有压力的。
凸现龙头优势
市场需求不足,能源价格居高不下是水泥行业的硬伤所在,如何化解行业风险,减少不利因素带来的冲击呢,发改委提出,严格市场准入,完善和落实结构调整相关政策,同时有保有压、区别对待,支持企业做大做强。
光大证券研究员郭国栋告诉记者,行业龙头企业通过整合获得更高的市场占有率,能够有效的抵御整体需求萎缩带来的销售收入下降。他预计2005年下半年煤炭价格将出现明显的下跌,2006年煤炭价格可能同比下降的幅度超过15%。煤炭价格下跌将导致水泥成本出现比较大幅度的下跌。作为行业龙头,海螺水泥具有较强的市场扩张能力,公司的水泥销售量仍然能够保持较快幅度的增长,而原材料价格的下跌将直接提升公司的收益。与此同时,一方面,公司大力发展出口,在一季度实现114.5万吨的基础上,公司预计今年出口有望突破500万吨,达到全国出口总量的50%；另一方面,公司利用大公司在原料采购、市场销售上的优势依然能够占据着市场份额。
中国水泥协会秘书长孔祥忠也表示,市场、能源、资金和运输等制约因素是水泥行业进行结构调整、提高集中度进而提升行业竞争力的重要契机。今后大企业集团之间将加快对市场的瓜分与竞争。目前以海螺为首的大型水泥企业之间的竞争渐趋白热化,三狮、华新等水泥集团云集华东,凭借新型干法生产线的规模优势及所带来的成本优势,运用价格战策略不断扩大自身的市场占有率,"目前水泥行业约6000多家企业在经过充分竞争后,在健康的行业环境下大概会留下500余家胜利者"。
大时代评析：水泥行业受宏观调控影响较大：固定资产投资回落，市场需求减少。作为资本密集型产业受到国家的信贷紧缩政策。另外煤电等能源价格上涨提高行业生产成本，压缩行业利润空间。宏观调控在未来一段时间内仍会延续和深化。建议投资者以回避为主，其中超跌的龙头品种可适当关注。
【公告点评】
一、烟台万华业绩保持增长 基金继续扎堆持股
做为二线蓝筹股和基金重仓股典型代表的烟台万华（600309）今日公布了公司2005年半年度报告，报告显示，公司业绩水平在今年上半年继续保持着良好的发展势头，净利润比去年同期增长52.5%，同时基金也是继续扎堆持有公司股票，显示出机构投资者对公司未来发展的信心。
报告期内，公司产品销售价格比去年同期有较大幅度的增长，实现净利润32829.72万元，比去年同期增长52.5%，实现主营业务收入161946.52万元，比去年同期增长53.64%，但公司主营业务成本为96723.98万元，相比去年同期增幅较大，为68.95%。
此外为利用有限资源，抢占市场竞争制高点，公司完成了对营销体系的整合，在营销模式和理念上由产品销售向基于全球市场战略考虑的战略营销和服务营销转化。为配合实施国际化的战略，报告期内公司还启动了全面预算管理体系、人力资源管理体系和培训体系，杜邦安全管理体系及制度体系等。
对于原油市场价格大幅上升对公司的影响，烟台万华在中报中表示，公司一方面加强了同国内战略合作伙伴的合作关系，与部分石化供应商签署长期供货协议，稳定现有原材料供应渠道，另一方面积极开拓供应渠道，在全球范围内进行采购，以扩大采购源，力争降低原材料紧缺可能对生产经营造成的影响。
由于5~6月期间公司股票出现持续的下跌，有市场分析认为这是持有公司股票的基金在换仓，而中报披露的情况显示，基金不但没有减持，反而还增持了公司的股票，并且依旧是扎堆持股，共三家基金公司旗下的7只基金集中出现在公司十大流通股股东名单中。其中华安基金旗下有华安创新证券投资基金、安顺证券投资基金、安信证券投资基金，三只基金合计持有4348.3万股公司股票，相比一季度，增持比例达21%。海富通旗下包括海富通收益增长证券投资基金和海富通精选证券投资基金，融通基金旗下包括通乾证券投资基金和融通新蓝筹证券投资基金也都持有公司股票。此外第一大流通股东东方证券二季度也增持了400万股公司股票。（《上海证券报》7月28日）
点评：总体来看，公司成长性良好，而机构投资者对该股的持股也较为稳定，在目前行情转暖的情况下，该股应该有出色表现。当然，需要关注的是人民币升值是否会对公司产品的价格造成向下的压力。操作上，建议投资者继续中线持有。（分析师编号1114）
二、首家中小板公司股改成功闯关 中捷股份方案高票通过
首家中小企业板公司股权分置改革方案顺利过关，中捷股份（002021）公告称，公司股权分置改革方案于7月27日获临时股东大会通过，参加本次股东大会流通股有表决权股份总数的95.09%对股改方案投了赞成票。
参加本次股东大会的流通股有表决权股份总数为20,380,091股，占公司流通股股东股份总数的48.85%。其中，同意股份为19,379,971股，占参加本次股东大会流通股有表决权股份总数的95.09%，反对股份为946,720股，占参加本次股东大会流通股有表决权股份总数的4.65%，弃权股份为53,400股，占参加本次股东大会流通股有表决权股份总数的0.26%。
公告显示，参加中捷股份本次股东大会表决的股东及股东代理人共计1,125人，代表股份116,380,091股，占公司股份总数的84.58%。其中，同意股份为115,379,971股，占现场投票及网络投票有表决权股份总数的99.14%；反对股份为946,720股，占现场投票及网络投票有表决权股份总数的0.81%；弃权股份为53,400股，占现场投票及网络投票有表决权股份总数的0.05%。（《证券时报》7月28日）
点评：公司流通股股东的投票率要明显高于此前的吉林敖东，而流通股股东95.09%的同意票，是目前所有试点公司中最高的（此前最高的是G三一的93.44%），显然，公司的股改方案获得了大多数人投资者的认可，这对于该股未来的走势有积极意义。持股待涨。（分析师编号1114）
三、云维股份预告前三季业绩
云维股份（600725）预计年初至下一报告期末，公司将在上半年盈利的基础上继续提高盈利水平。（《上海证券报》7月28日）
点评：云维股份并没有出现2004年上半年大幅亏损的局面，继续保持盈利，同样公司预计前三季度业绩继续有所提高，这样为股价的炒作提供了基础。复权后分析，云维股份目前首先是面临30天线的阻力，而上档年线附近的阻力可看成是多空分水岭。（分析师编号1112）
扬子石化上半年每股收益1元
扬子石化（000866）2005年半年度业绩快报，2005年上半年度主要财务数据和指标：每股收益1元，净资产收益率18.03%。（《上海证券报》7月28日）
点评：扬子石化如此出众的业绩将大大封杀股价的下跌空间。复权后分析，扬子石化近期主要在半年线之下展开整理，由于量能配合不佳，导致股价上扬缺乏结实基础。因此，股价如果能够突破半年线（复权后），则表明扬子石化将真正走强。（分析师编号1112）
来源:大时代投资
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