是利好还是一个圈套？

中国证监会6日公布《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》，并且广泛征求意见。回购对上市公司吸引力有多大？一时间业内议论纷纷。

　　然而无论是赞成方还是反对方，都认为国内上市公司回购很可能是“雷声大雨点小”，真正愿意参与回购的上市公司只是凤毛麟角。

　　回购概念相关板块

　　1、股价低于净资产幅度较大的股票品种，如四川长虹、春兰股份。

　　2、有强大现金流且股价低于净资产的，如邯郸钢铁、波导股份、新潮实业、星马汽车。

　　3、公司控制人看好未来发展前景。

　　反方：上市公司只是做姿态

　　记者昨日电话采访的几家上市公司，都异口同声表示“暂时还没有回购计划”。

　　实施回购的企业必须有大量现金。目前上市公司能满足这个条件的很少，只有张裕A、佛山照明、京东方A等。然而张裕A刚刚实行MBO，一大笔银行贷款等着还；佛山照明还有高明的生产基地需要投资。京东方倒是很想回购B股，以把股价做上来，这样才能发行H股，但公司也正是缺乏资金才发行H股筹资。

　　有分析人士认为，政策没有强制上市公司进行回购。“即使有公司表示要回购，也是做个姿态”，“如果上市公司是有责任的，在股价低迷的时候应该回购，但目前中国上市公司很难有勇气和资金去回购股份”。广发证券一位分析人士认为。

　　市场人士指出，青岛啤酒、深高速、经纬纺机、科龙电器等前几年都宣布要回购H股，但最后都没真正回购一股。

　　目前有关回购的焦点问题集中在资金来源以及为股权分置铺路的争论上。

　　有股民认为，如果是用上市公司的资金或者未分配利润进行回购，流通股股东利益就会受损。因为上市公司的现金存量是全体股东共同的财产，并且整个净资产和未分配利润中，流通股东贡献最大。

　　而一份券商研究报告认为，对那些基本面非常好、减持愿望不强的上市公司，非流通股股东肯定不愿意给太多的对价，二级市场因失望而用脚投票导致股价下跌成为必然，有了回购这条后路，管理层不再担心股价会因此跌得太低，股价跌得越低，对非流通股股东越有利，这样会不会造成股东之间的博弈更加激烈？

　　对回购持反对态度的人士甚至认为，即使在千点难保的节骨眼上出台这个消息，也有可能改变不了市场继续下跌的趋势，反而给游资一个很好的出货机会。

　　正方：有利提升市场活跃度

　　而支持回购的人士认为，担心回购会成为上市公司坐庄手段没有必要。上市公司花钱买流通股，必须信息公开透明，股价会因此被抬高，这样坐庄的成本未免太高。

　　广州证券江南营业部杨杰认为，回购作为国外一种流行的方式可以引进，对于二级市场而言，可以阻止股价太过极端、偏离净资产太远，但关键是相关细则要明确，以防出现灰色地带被不法上市公司利用。

　　北京大学金融法研究中心郑琰认为，回购后公司总股本减少，在净利润不变的前提下，自然会提升每股收益，每股含金量水涨船高；上市公司发行在外的流通股份减少了，股价自然会出现积极的波动趋势。同时，回购可为电力、高速公路等现金流量极充裕的个股的剩余资金找到出路。该办法一旦实施，必然会有上市公司出现回购流通股的举措，这无疑会提升市场的活跃度。

广州日报