证券公司掀起重组新浪潮(点评)

证券之星8月4日消息:据上证报报道：继银河证券、申银万国、南方证券、华夏证券后,湘财证券、北京证券、华龙证券、中关村证券和昆仑证券也加入重组行列

　　证券公司重组热正扑面而来。继银河证券、申银万国、南方证券、华夏证券相继传出重组新闻后,湘财证券、北京证券、华龙证券、中关村证券和昆仑证券近期也披露,公司正在实施重组工作或增资扩股计划。

　　湘财、北京、华龙、中关村、昆仑这5家券商是在银行间市场披露重组信息的。这5家券商由于未能及时披露公开信息而发布市场说明。在市场说明中,5家券商都表示正在进行重组工作或增资扩股计划。

　　湘财证券在说明中表示,公司正在进行财务重组工作,因此无法按时披露相关公开信息,待重组工作完成后,将及时按要求披露。中关村证券在银行间市场说明中则表示,公司正在计划股权重组的工作。北京证券、华龙证券、昆仑证券也发表了类似说明。

　　据业内人士透露,这5家证券公司中,湘财证券重组进展较快。湘财证券有一个重组小组专门负责此事宜,现在正在进行细节上的沟通和谈判。据称有意入股湘财证券的可能是里昂证券。北京证券重组对象也已明确,瑞银入股北京证券几成定局。

　　除上述9家证券公司外,据记者了解,拥有财务或股权重组意向的证券公司还有很多。比如中国科技证券、天一证券等近期都有重组传闻。据透露,天一证券将通过股权转让,引进新股东中国远大集团。

　　招商证券研究中心认为,证券公司重组热的升温,对于证券业的发展无疑是有利的。首先重组能够有效壮大证券公司的实力,帮助证券公司重新获得自我造血功能；其次高起点引进战略股东,比如海外投资银行,能够帮助证券公司在内部治理结构和风险控制方面获得长足进步,使得证券业的发展更为健康。

　　中国证券业的新一轮整合正在随券商的重组而不断推进。（记者 伊立）
　 上海证券报


证星点评:

今年七月，中国人民银行副行长吴晓灵在向全国人大财经委做关于上半年货币政策执行情况和下半年货币信贷工作初步安排的报告时表示下一阶段将推进证券公司改革重组，加快完成证券投资者保护基金。那时政府向市场明确地传出了证券业改革的方向，随着湘财证券、北京证券、华龙证券、中关村证券和昆仑证券也加入重组行列，也标志着我国证券业的改革又进一步的深入。

从至今入围重组行列的九家证券公司的名单上分析，他们并非是按照证监会 的“创新试点类”和“合规类”权上的标准进行，根据官方的说法，他们是被看作“重点证券公司”的角度来选取的，特别是银河证券，他有五大国有信托投资公司--中国华融信托投资公司、中国长城信托投资公司、中国东方信托投资公司、中国信达投资公司、中国人保信托投资公司旗下的证券部门在2000年的时候合并而来，又在 2002年吸纳原中国经济信托发展投资公司所属的证券部门，所以从成立开始，财政部就是其唯一的出资人。所以这就注定了这次重组的背后更多的体现了政府的意志，而不完全是市场的力量在其支配作用，因此笔者就不免对这次重组有一些担心。

早些时候，券商可以从商业银行直接借钱投资股市。后为了防范金融风险，禁止银行贷款给券商。再后来，因为熊市太长导致券商日子越来越不好过。2004年11月，央行、证监会、银监会三大监管部门对《证券公司股票质押贷款管理办法》(以下简称《办法》)作了修改。新《办法》进一步拓宽了证券公司股票质押贷款融资的渠道，使证券公司能够持有更多的资金，但这并没有解决困扰券业发展的问题。如果重组计划只是通过注资或者是再贷款等，那么虽然能解决券业危机。但是，类似的输血性质的方式，不能从根本上扭转券业危机，笔者认为最根本的问题在于以下几个方面，比如对券商监管的长期缺位，证券公司内部运作机制不健全，证券市场定价效率不高等。所以证券市场一定要有配套立法以及有效的监管，才能真正拯救证券业。现在这个行业出现问题，一方面我们要采取行动来帮助券商走出困境，但是更重要的事，政府应该把这次救助也当作是改革和推动行业健康发展的重要机遇，所以救助券商应通过市场化的手段来完成，如果完全是采用行政手段，那么就算能在短期内解决券商们的流动性问题，但是从长期来看，最后不但可能还是要全体纳税人和投资者来承担这部分的成本.

所以解决目前问题主要是券商的责任，而不能仅仅是指望获得政府的注资或者再贷款来解决券商的问题，如果我们现在依然只是走老路，错过了市场化改革的机遇，那么我们承担的损失就不仅仅是注入的资金了。