如何向券商注资引争议

证券之星8月9日消息:据上证报报道：业内普遍认为,像汇金、建银直接注资券商换取券商股权的做法最可行

　 上周央行官员表示,将通过汇金、建银投资注资一批重点券商。业内人士表示,对券商的资金支持已成定论,现在市场关心的则是注资的方式,即如何向券商注资。

　　分析人士表示,目前来看,对券商进行资金支持的市场化手段主要包括:批准部分券商发行短期融资券；通过汇金公司和建银投资进行股权投资或者债权投资；央行再贷款；地方政府支持的并购重组。其中,对券商的注资手段则集中在后面的几种方式。业内普遍认为最可行的应该是汇金、建银直接注资券商换取券商股权。

　　尽管此前申万和华安获得央行再贷款,但据业内人士介绍,这笔贷款并非央行直接注资两券商,而是通过某家商业银行以贷款形式注资上述券商的。据海通证券研究所所长助理吴淑琨估计,此前央行为南方证券、已关闭的大连证券等券商提供的再贷款合计在千亿左右。如果单纯依靠央行再贷款来为券商注资,那么对其在制定货币政策和宏观调控等方面会有所掣肘,并且由此可能会引发券商的道德风险,业内对此也是莫衷一是。

　　而通过汇金、建银来注资券商,则能够有效的控制金融风险。就券商反映的情况来看,汇金、建银以股权投资方式的注资是最受其欢迎。

　　一方面,券商现在普遍经营状况不好,流动性资金匮乏。股权投资方式带来的资金较为稳定且长期。而一旦以债权投资方式对券商提供资金支持,那么券商将面临着较大的还本付息的压力,这对于盈利能力不强的券商来说,将形成新的困境。

　　另一方面,从券商股东方来看,汇金、建银以股权投资方式注资券商也比较可行。目前,由于投资券商缺乏回报,老股东普遍不愿意再拿钱出来,他们宁愿出让一部分券商股权换取其他机构对券商的注资。而如果其他机构以债权投资的方式注资,券商股东方实际上还是面临着"自掏腰包"的可能。

　　此外,地方政府推动的券商的并购重组以及引入战略投资者,也是为券商注资的一种不容忽视的形式。

　　据记者了解,目前多个地方政府在积极推动当地重点券商的重组事宜,在操作方法上,将和央行支持汇金、建银注资券商的政策结合起来。在汇金、建银注资的基础上,地方政府将出面协同被注资券商和业内实力雄厚的券商进行沟通,尝试吸引实力券商对其投资,通过多方共同出资解决被注资券商的资金问题。

　　并且,后续阶段中的一些做法也在研究之中,即在经过一段时期,汇金或建银需要通过股权转让的方式退出时,地方政府可尝试为被注资券商引入战略投资者接手这部分股权,这其中可包括外资战略投资者。据了解,目前某家希望获注资的券商已经在考察国内部分实力券商,评价其出资的可能。