阔别九年权证重返股市！(点评)

　 证券之星8月18日消息:据上证报报道：在被叫停九年之后,权证交易即将在内地股市重新启动。根据宝钢股份今日发布的《上海宝钢集团公司认购权证上市公告书》,上海宝钢集团公司支付的3.88亿认购权证将于2005年8月22日在上海证券交易所上市流通,认购权证交易简称为"宝钢JTB1",权证交易代码为"580000"。

　　根据宝钢股份股权分置改革方案,作为对价的组成部分,宝钢股份流通股股东每持有10股股份获得上海宝钢集团公司支付的1份认购权证,共计38770万份。

　　此次上市交易的宝钢股份认购权证行权价为4.50元。权证存续期为2005年8月18日至2006年8月30日,共计378天。1份认购权证可在行权日(2006年8月30日),按行权价向上海宝钢集团公司购买1股宝钢股份A股股票。

　　有关公告根据Black-Scholes公式对宝钢权证的理论价值进行了测算。在假设宝钢股份公司股价年波动率为30.5%(根据最近一年的历史股价波动率估计),无风险收益率为3.3%(参考7年期国债到期收益率)的情况下,对应宝钢股份4.5元的股价,一份认购权证的理论价格为0.62元。统计显示,宝钢股份股票2004年7月23日至2005年7月22日一年中的最高价和最低价分别为7.00元和4.53元。

　　宝钢权证实行T＋0交易。根据《上海证券交易所权证管理暂行办法》,经上证所认可的具有上交所会员资格的证券公司可以自营或代理投资者买卖权证。单笔权证买卖申报数量不得超过100万份,申报价格最小变动单位为0.001元人民币。权证买入申报数量为100份的整数倍。当日买进的权证,当日可以卖出。

　　上世纪90年代我国证券市场发展初期,为保护老股东在配股中的权益,使不愿或无力认购配股的老股东能够有偿转让其配股权,曾推出过股本权证。从1992年6月第一只权证发行到1996年6月权证交易被叫停,我国权证市场停止发行和交易已逾九年。（记者 王波）

宝钢权证简况

交易简称 宝钢JTB1

交易代码 580000

规模 3.88亿

行权价 4.5元

存续期 378天

行权日 2006年8月30日

单笔权证买卖申报数量 不得超过100万份

申报价格最小变动单位 0.001元人民币

交易方式 T+0交易



证星点评:

正如人们预计的一样，宝钢权证22日挂牌交易，标志着阔别九年的权证将重返股市，在市场中较为激进的投资者又会为之振奋，毕竟宝钢权证是T+0的交易模式，而且具有一定的杠杆作用，有理由相信上市后会受到市场的格外青睐。

内地证券市场例来有炒新的习惯，宝钢权证作为第一只权证是否会被暴炒呢？针对该疑惑，谜底自然会在下周一揭晓，但考虑到目前市场正处在交投活跃的复苏期，所以，宝钢权证上市那天离谱的炒作可能性并不小，管理层应拿出些适当的举措来对权证价格可能被操纵进行必要的防范，事实上，前期上交所副总经理刘啸东在中国权证发展高峰论坛讲话中得到验证，他说，宝钢权证不允许失败，我们将调用一切资源，全力配合宝钢权证平稳上市，包括准备引入做市商制，一旦权证的交易价格出现异常波动，上证所将有权根据《权证管理暂行办法》的相关规定，随时暂停其交易。


俗话说，“良好的开端等于成功的一半”，一个金融产品的创新，尤其是第一个新产品的推出，其定位尤为重要，如果出现离谱的暴炒，不仅会影响金融市场的秩序和稳定，而且市场透支炒作的恶果，还是要最后一拨跟进者来埋单，最终又会波及和伤害到全体股民，所以管理层进行适当的防范是有益而无害的。相对而言，基金是目前市场中的最大的主力，他们也是一支不可或缺的力量，对基金的行为加强监管，应是管理层重点布暑的一项工作，唯有让市场在一个真正的“三公”环境下，才能创造出一个良好的动行态势，内地证券市场的生命力才会旺盛。