三大权证打包上市！（独家点评）

“深市三大权证即将打包上市”的消息终于得到确认。

　　深交所昨日发布公告称，攀枝花钢铁有限责任公司派发的233338057份欧式认沽权证（证券简称为“钢钒PGP1”，证券代码为“038001”）、华润股份有限公司派发的2140286008份百慕大式认沽权证（证券简称为“万科HRP1”，证券代码为“038002”）、鞍山钢铁集团公司派发的113097855份欧式认购权证（证券简称为“鞍钢JTC1”，证券代码为“030001”），将于12月5日在深交所上市交易。

　　近期，热钱狂炒宝钢、武钢权证牵动市场神经。此番深市三大权证打包上市，无疑备受市场注目。

　　“此举一定程度上将抑制市场对权证的炒作。”中央财经大学金融证券研究所副所长韩复龄教授就此接受本报记者采访时说。

　　韩复龄指出，权证产品重返市场是对中国证券市场结构的完善和补充，值得肯定，但此前市场对宝钢、武钢权证的炒作显然过度。管理层在及时推出权证创设机制的同时，又及时增加权证供给，无疑有利于权证产品的长远发展。可以说，此次深市三大权证打包上市，标志着权证盲目投机开始转向理性投资。

　　受访业内人士普遍认为，目前宝钢、武钢三只权证已经将市场闹得天翻地覆，权证分流资金，A股市场濒临边缘化。当出现这种局面时，一个有效的解决办法就是加大供给，使得权证不再是稀缺资源。因此，管理层一方面允许创设权证，同时让三大权证集中上市。

　　不过，市场是否会因此而停止对权证的炒作，还需要时间的验证。广州博信等机构的分析师就此指出，目前市场对权证的炒作已经背离其内在价值，即使接下来的品种集中上市，市场也一样会炒。因为权证产品大都有一个存续期，其极高的投机价值将吸引部分资金在其中反复运作。另外，权证炒作的不是权证本身的价值，而是在A股市场现行交易机制下，权证品种所独有的T＋0回转交易、放大的涨跌幅限制等交易制度，这满足了相当一批资金的博弈要求和快速盈利要求。因此，这批资金绝不会放过这个难得的机会。不过，随着时间的推移，市场对权证的热情肯定会逐渐减弱。

　　“权证炒作退潮最迟不会超过一个月，一些权证会很快回落到理论价值之内。现在就有大资金开始撤离了。”一位不愿透露姓名的资深分析师对记者说。

　　证星点评：

　　周四媒体报道，深圳新钢钒、万科以及鞍钢三家权证共计24.86亿份，将于5号正式粉墨登场。这是继宝钢和武钢权证后的一次集中上市，也是深交所近期金融创新的一种尝试。毫无疑问，此次，近25亿份权证的到位，不仅会给市场注入新的活力，引发人们对权证进一步的关注，而且，也会对市场过度投机行为起到一定的抑制作用。

　　回眸近一个时期来，宝钢权证及武钢权证连续炒作，让投机者领略到了赚钱的滋味。在赚钱效应的号召下，市场中更多的投机者参与到权证的博弈中来。使得原本“死气沉沉”的股市有了一丝活力。至于投机客为何热衷于权证炒作，关键因素在于T+0，且权证产品推出之初权证产品的供给量有限，再加上权证产品的涨跌幅空间远远大于股票的涨跌幅。因此，给了压抑多年的市场投机力量一个发泄的机会。当然，随着权证新品种的不断加盟以及权证数量的不断增多，权证炒作会逐渐收敛，但同时，我们也看到一个不争的事实，即随着权证数量的不断增多，固然会形成一个新的权证板块，内地证券市场将形成权证与股票各撑半边天的迹象，显然同管理层所倡导的投资价值格格不入，同样，权证的T+0模式存在，也引发了另外一个矛盾，即T+0和T+1的交易模式，在一个市场共同生存，造成新的交易规则不公平，这必然是管理层必须予以解决的一桩棘手的事情。