融资融券或为券商带来50亿元商机

昨日，融资融券业务规则正在制订的消息颇受市场关注。业内人士认为，融资融券这一新业务的推出将极大拓展券商的生存空间，不过，由于要用一定的时间来作相应的风险防范工作，预计券商正式推出这一业务尚需等待一段时间。

　　联合证券副总裁朱永强认为，为了有效开展融资融券业务，券商必须做好风险控制体系的建设，其中包括对客户的选择、对抵押品的选择以及控制客户风险，同时，还要做好相关的技术支持，比如对相关账户的实时监控技术。朱永强特别强调，对员工的培训以及对客户的风险教育是风险控制的重要内容。预计整个准备过程大致需要3个月到半年时间。

　　尽管融资融券业务涉及各部门关系的协调，还须对相关硬件系统进行改造，但该业务潜在的巨大商机还是受到了各家券商欢迎。中信建投证券分析师吴春龙和陈祥生认为，融资融券业务有利于增加股票市场的流通性。据研究，美国和日本的信用交易规模占证券交易金额的比重为16%—20%，在台湾，这一比例甚至高达40%。根据本报信息部的统计，去年深沪两市A股总成交金额为31099亿元，如果信用交易可以带来15%的增量，则两市A股总成交金额将增加4665亿元，如果佣金按2‰双边收取，则新增的成交金额可以为券商带来18.66亿元佣金收入。

　　渤海证券研究员李滨和胡天彤对美国证券行业1980—2003年收入结构进行分析后发现，美国信用交易的保证金贷款收入占手续费收入的38%左右。业内人士认为，考虑到国内券商融资成本、融资渠道、风险控制能力及投资者结构等因素与国外的差距，预计融资融券业务为国内券商带来的净收入大致可达到手续费收入的20%。以去年两市31099亿元的A股总成交金额计，并考虑融资融券业务带来的增量交易金额4665亿元，预计融资融券业务可为券商带来息差收益28.61亿元。因此，仅佣金和息差两项每年就可为券商带来近50亿元的收入。

　　此外，据招商证券私人客户部总经理赵斌介绍，融资融券业务除了可以为券商带来数量不菲的佣金收入和息差收益外，还可以衍生出很多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。

　　采访中，多位业内人士认为，过去政策限制，券商面向客户的融资融券业务一直被严格禁止，但在巨大的利益诱惑下，一些营业部私下开展此类业务，并成为拓展客户的一个重要手段。事实证明，这种由营业部承担监管责任的所谓“三方监管”融资融券模式往往是风险之源。通过将融资融券业务合法化、规范化，一方面可以有效降低金融风险，另一方面也为证券市场带来了新的资金来源，有利于增强我国资本市场的活力。