哈继铭：中国通胀加速 经济中期结构性矛盾加剧

中金公司首席经济学家哈继铭在昨天对中国宏观经济分析时指出，中国经济通货膨胀的速度在加快，中期结构性矛盾日益加剧。

　　哈继铭在《中国宏观经济分析》报告中表示，作为CPI领先指标的M2增速过高，使得未来CPI的上行风险大于下行风险，而投资快速增长和工业生产加快、资源产品提价、劳动工资上升、国际油价和有色金属价格高位波动以及流动性过剩导致房地产价格持续膨胀，成为推动价格上涨的五大力量。

　　从宏观上来看，目前货币供给量的持续增长为消费物价指数同比的趋势性回升增添了较大的推动力。而微观上，我国成品油价格和国际价格存在30%的价差表明我国成品油价格上涨还有很大的空间。而劳动工资在去年以来出现了显著的上涨，这也会推动物价水平的上涨。

　　为此，哈继铭提醒，关注整体通胀的风险是必要的，但目前的上涨动力还比较弱，预计今年CPI上涨幅度2%左右。

　　同时，哈继铭也指出，投资与消费比例的失调以及利润增长两极分化，预示着中国经济的结构性矛盾非但没有解决，而在进一步加剧。而造成这种失衡背后的原因正是流动性泛滥，以及储蓄率过高。

　　统计显示，2005年第一季度到2006年第一季度，国内非金融部门融资总量增长了68%，其中贷款增长了55%。而从4月份新公布的数据来看，贷款增速进一步加快。今年1-4月份，人民币贷款新增量比去年同期增长了78%。

　　从外部来看，外贸顺差依然保持在较高的水平，造成外贸结构性失衡。哈继铭分析，全球经济在今年表现出的高增长将会对外部需求形成强大的支撑。同时，今年以来，全球主要货币和亚洲许多货币对美元升值，而人民币对美元汇率变化较小，人民币名义有效汇率的贬值将在短期内刺激出口增长，外贸顺差持续过高增长的困局在年内难以扭转。

　　哈继铭建议，要想解决中国经济的失衡，可以采取继续加息或提高法定准备金率，人民币加速升值，扩大浮动区间以及继续提高能源价格四种调控措施。而能源价格的提高和人民币升值两者在运用时应该是齐头并进。