中国股市今日步入全流通时代！（点评）

　　经历了一年多的股改变革，中国证券市场在今天迎来蜕变———全流通首只新股中工国际今日上市、股改第一股G三一原限售股份今日开始流通———A股市场正式走进全流通时代。

　　国盛证券分析师王小锐表示，全流通本不应该成为一个关键词，因为股权的可流动性正是证券市场的主要特征之一。但由于众所周知的原因，上市公司股权被割裂为流通股和非流通股，是中国“试点市场”的产物，也给股市带来了一系列的后遗症。

　　“如今通过股改让股市回归正统，实际上是彻底结束试点、加速发展股市的宣言。A股全流通时代的来临，意味着合理的定价机制、有效的资源配置、市场化的并购重组、股权上的财富效应、更多衍生品的不断开发等一系列翻天覆地的变化。”

　　416天股改的蜕变

　　2005年4月29日，经国务院批准，证监会宣告股权分置改革正式启动，桎梏证券市场多年的基础性制度问题得以开始重建与完善。与此同时，刚刚实施了四个月有余的询价新股及其他融资活动也宣告暂停。

　　期间，监管层从多个方面进行市场与制度建设：提高上市公司治理水平；清理大股东占款问题；加快证券公司的综合治理，化解券商风险；完善并逐步放开QFII等机构投资者。随着股改的深入与推进，上市公司的投资价值逐步显现，投资者入市热情空前高涨，成交金额屡创新高，证券市场走出了长达五年的熊市阴霾。

　　全流通首只新股

　　新老划断后的首只IPO新股中工国际（002051）今日将在深交所挂牌上市。一方面是停发新股长达377天所累积的“新股饥渴效应”，另一方面是全流通下的第一只新股，中工国际的二级市场股价定位以及它对中小板的影响已成为市场焦点。

　　从一级市场来看，中工国际发行价格为7.4元，网上申购获得576倍超额认购，网上网下共冻结资金达2140亿元，中签率远低于市场以往的平均水平。

　　万国测评分析师李荣昌表示，从市场预测看，机构定位估值在9~12元，但若结合“炒新”因素，上市首日接近12~15元也不令人意外。

　　限售股份开始流通

　　全流通时代的另一个注脚就是股改第一股———G三一原限售股份开始流通。

　　6月19日起，G三一的四家原非流通股股东昆山市三重机公司、无锡市亿利大机械公司、河南兴华机械制造公司、娄底市新野企业公司所持的合计1093万股限售股份解除限制，上市流通。这部分股份占了公司总股本的2.28%，占原流通股股本的6.75%。

　　据G三一的某法人股股东负责人表示，公司将在今天象征性地抛售100股的股份。“G三一抛售100股的一小步，将标志着中国股市迈进一大步。”


　　证星点评：

　　2006年6月19日，注定是一个特别的日子。中工国际（002051.SZ）－“新老划断”后第一只全流通股票将于今日正式上市。市场人士表示，按照以往“逢新必炒”的惯例，中工国际今日高开高走的可能性较大，在市场追高热情的带动下，甚至有可能被爆炒。较保守的预期其上市后较发行价将有50％的涨幅，相应的市盈率为30倍，相当于中小板的平均市盈率。

　　中工国际今日的上市更多的是具有象征意义。作为股改后的第一只全流通股，中国的证券市场宣告进入全流通时代，迎来了机遇与挑战并存的时代。一方面，市场将更加活跃，并购与反并购风潮将愈演愈烈。只要有足够的股份，就有上市公司的话语权，这将激活一大部分原来苦于政策限制无法上市的企业。另一方面，股市富翁生产线今日正式启动，“纸上富贵”将变成“真金白银”。在“限售期”结束后，那一大批手握“非流通股”的老板们，将会身家翻番，富豪将“批量生产”。同时，他们也将深切地感受到公司的经营状况与自身利益的密切相关性，从而激励他们为公司财富、为个人财富而努力奋斗。

　　毕竟，中国股市经过十多年的发展，已越来越成熟，越来越规范，虽然全流通时代有很多不可预知的风险，但我们仍要为市场的进步而喝彩。

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