中行A股发行价定3.08元（独家点评）

　　网上申购日为6月23日，汇金所持股份暂定为A股

中行A股发行价最终确定为3.08元，发行规模为64.9亿股，并未发足100亿股A股，与此前的市场预期基本吻合。汇金公司持有的1741亿股股份为A股，但经有关部门批准后可转为H股。

　　按照中行及其主承销商今天发布的公告，中行本次发行采用向A股战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合的方式进行，本次发行数量为649350.6万股。其中，战略配售128571.2万股，占本次发行数量的19.8%；网下配售207792.2万股,占本次发行数量的32%（回拨机制启用前），其余312987.2万股向网上发行。本次发行价格为每股3.08元，网上发行的申购日为2006年6月23日,申购代码为“780988”。参与网上发行的单一证券账户申购上限为9999.9万股。

　　比之中行H股2.95港元的招股价，3.08元人民币的A股发行价高出比例有限，而力求使两种股份发行价接轨也是中行急于发行A股的主要原因。

　　权威人士介绍，无论从发行定价还是发行规模，中行此次发行A股满足了监管层的意愿，发行规模既不是太过庞大，又在沪市出现了一个大盘蓝筹股。因为中行作为完成“H+A”过程最快的个股，其历史意义决定它无论是在发行定价还是发行规模方面必须平稳，不允许有闪失。

　　而汇金公司所持有的1741亿股上市流通股份被定为A股状态，这是证监会与汇金公司协商的结果。但也为汇金所持A股预留了转为H股的通道：“在获得中国证监会或国务院授权的任何证券审批机构批准后，将可以转为境外上市流通股份”。汇金高层人士已明确表示，必要时申请国务院批准将全部A股转为H股。汇金方面的主要理由是：H股类别股东拥有投票等权利，如果汇金的股份不是H股的话，在举行类别股东表决的时候，国家的直接控股就失去了实际控制能力。如果有必要，汇金就可以申请国务院批准，将A股转为H股，这样就有权在类别股东的会议上投票，从而保持国家对上市公司的绝对控股。而另一项理由是“汇金的股份是外汇储备注资的，而外汇储备本来是用来应对国际收支出现问题的，这种性质也需要它保持流动性”。

　　有市场分析人士表示，真正需要关注中国银行走势的不仅仅是A股市场的投资者，也包括H股市场的投资者。中行目前在港股的定位还不算太高，上市之后也未经历大幅炒作，但如果中行A股上市后短期内走势快速上扬，有可能带动中行H股的上涨。

　　中行和主承销商定于今天14:00~18:00举行网上路演，中行董事长肖钢将率董事会及高层管理团队成员及本次发行联席保荐人（主承销商）相关人员，通过网络与散户等各界人士就此次发行中的问题进行交流。网下申购已于昨日结束，在19日在中行总行进行的网下申购现场就很火爆，据悉网下申购冻结资金已过千亿元。

　　证星点评：

　　中国银行A股发行价最终确定，为每股3.08元，对应的2006年的动态市盈率为24.23倍。网下申购结果显示，总计有169家询价机构积极参与了中行的申购，总计动用的申购资金高达1284.48亿元，为近阶段的天量。据权威人士介绍，此次中行无论从发行定价还是发行规模，都满足了监管层的意愿，发行规模既不是太过庞大，又在沪市出现了一个大盘蓝筹股。中行作为完成“H+A”过程最快的个股，其历史意义决定它无论是在发行定价还是发行规模方面都必须平稳，不允许有闪失。

　　在新股稳定高收益的示范效应下，打新一族不断壮大。继券商、基金、信托、财务公司、保险之后，今天有公告显示，上市公司G宇通也将加入这一行列。以单股网下冻结资金来看，中国银行的资金冻结规模为大同煤业的5倍，中工国际的14倍，云南盐化的21倍，是2005年询价实施以来的绝对峰值，但是面对A股迄今以来最大一笔IPO，中签率还是创下了5.59%的新高。

　　明天（6月23日），将是中行网上申购的日子，在各类资金的追捧下，预计又会是空前热闹的场面，这对二级市场的资金面将造成较大的冲击。

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