洞察机构新动向！（独家点评）

　6月底， 保险投资A股市场402亿元，基金投资额较年初下降29.30%。

　　股票市场的结构性变化使保险资金直接投资A股市场的冲动愈发强烈。

　　中国保监会昨日提供的一组数据显示，上半年保险资金开始不再满足于投资证券投资基金的间接收益，大量减持基金，转而直接下单买A股。到6月底，投资股票共434.73亿元，其中投资A股市场有402多亿元。

　　保监会新闻发言人袁力昨天在新闻通气会上介绍说，截至2006年6月末，保险资金运用余额为15808.34亿元，较年初增长12.17%。其中，保险资金股票投资为434.73亿元，较年初增长173.62%，占比2.75%，较年初上升1.62个百分点。而投资证券投资基金为782.68亿元，较年初下降29.30%，占比4.95%，较年初下降2.9个百分点。

　　据悉，保险机构增加股票投资，适当提高股票投资比例，主要是在3至5月份，全行业股票投资比例由1%逐步提高到3%左右。统计显示，5月底，股票投资占比资金运用余额较年初上升0.8个百分点，基金投资占比下降0.8个百分点。

　　较之5月份的数据，6月份保险资金减少基金投资的势头愈发明显。

　　保监会资金运用部曹德云处长在解答上述现象时这样表述，保险资金仍然是证券投资基金的主要投资者。但随着新股发行的开闸和发行速度的加快，特别是大的企业进入证券市场，因此，保险机构灵活调整投资结构，是很正常的市场行为。

　　除了股票投资增加外，保险资金投资债券的步伐也明显加大。到6月底，债券投资8657.76亿元，较年初增长16.67%，占比54.77%，较年初上升2.11个百分点。而银行存款为5667.31亿元，较年初增长9.71%，占比35.85%，较年初下降0.8个百分点。

　　证星点评：

　　中国保监会有关负责人昨日表示，今年上半年，投资于股票的保险资金达到４３４．７３亿元，较年初增长１７３．６２％，增加额达到２７５亿元；保险资金投资总收益率达到２．５％，创历史最高水平。从保险资金今年上半年的投资结构来看，投资上市股票４０２亿元（不分境内外），比年初增长了１８６％；投资未上市股票３２亿元，比年初增长了７６％；投资证券投资基金７８２．６８亿元，较年初下降了２９．３０％；各类债券的投资额达到８６５７．７６亿元，较今年初增长了１６．６７％；另外有一部分用于银行存款。

　　从保资上半年的收益率来看，全行业平均投资收益达2.5%，比去年同期高0.86个百分点,其中股票投资收益超过10%，基金投资收益超过9%，债券投资收益率超过2%。另据有关负责人表示，如果不出现突发事件，预计到年底，整个保险行业的投资收益率应该能够超过４％。看来借助于上半年股票的飙升行情，保资的业绩还是相当令人满意的。

　　IPO的重开给了保资参与市场的绝好机会，据悉，“打新股”已成为保险资金一个重要的盈利模式。从安全性考虑，保资的运作有多方限制，因而对于如此大笔资金的运作，确实让业内人士感到压力很大。我们也看到，相关的放开保资运作的方案也在起草种，目前保监会正在对《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》进行修订，另外，保险业正在酝酿之中的多项新规定将在下半年出台，其中包括《保险资金投资商业银行股权有关通知》、重疾险标准和交强险费率等；同时大型企业设立保险机构有望在下半年获批。希望新的修订版更具有前瞻性，以便充分利用两个市场、两种资源来分散风险，提高收益。看来保险资金在下半年仍然大有所为。