五连阴触发反弹悬念（独家点评）

　大盘五连阴，是近期牛市中没有出现过的。五连阴之后会不会出现反弹，力度又有多大，备受投资者关注。

　　利空释放压力凸现

　　五连阴表明，利空开始逐步发挥效应，利空麻木已经告罄。其实，比较明显的利空一直存在，那就是中报业绩预期不佳以及宏观调控对银根的抽紧，这两个方面的压力在潜移默化地产生作用，这种作用力又在扩容的加码下凸现出来。从消息面上来看，导致大盘下跌最主要的利空因素是扩容。扩容提速，一方面给投资者信心造成打击，另一方面就是直接考验资金的承接力。一、二级市场资金的割裂运作还将维持一段时间，扩容可能导致二级市场资金进一步流入一级市场，愈发造成二级市场失血。

　　有反弹但不会太高

　　本周及下周困扰市场的因素还是扩容，不过，大盘在连续5根阴线的下跌之后应该会有所反弹或者企稳盘整，市场对扩容利空有个停顿和消化的过程，一口气下跌继续出现的概率不会太大，况且比较贴近市场真实状况的深综指已经触及布林下轨，击穿下轨之后有望展开小幅反弹，领头羊可能是人民币受益板块如地产股和绩优蓝筹股，本周在1600点附近企稳展开横盘或小幅反弹的可能性比较大。

　　不过，笔者对反弹的高度不抱太高期望。大盘调整的步伐还没有到位，接下来下跌脚步的放缓和企稳反弹只能视为扩容恐惧之后的略微修复，大盘运行节奏保持比较缓慢的盘跌趋势，“下降通道＋箱体或三角形整理”的盘跌格局还要维持一段时间，前期市场对利空的忽略将逐渐缓慢释放其真正的作用。反弹的高点将逐步降低，本周或下周反弹可能在1650点附近止住，10日线附近将构成压制。

　　新股表现值得关注

　　比较值得关注的另一焦点是新股。对近日上市的新股应该密切跟踪，在定位偏低的状况下，是否有资金踊跃参与并且承接是主要的衡量标准。按照前期高调上市的新股来看，新股并没有起到带动老股上扬的作用。如果这种状况继续在近期延续，那么这些在近日相对低迷市况中上市的新股也免不了走低的命运。但是如果有中长线试图“纠正错误”，那么新股走强就有可能相对持续一段时间，而且对同板块低估的老股也会有所带动。笔者认为这种可能性并不能完全排除，但还需要时间的考验，保利地产和大秦铁路的表现值得关注。

　　轻仓观望参与蓝筹

　　从操作上来说，投资者应该保持比较轻的仓位和观望态度，大盘虽然已经有一定幅度的下跌，但仍然还没有结束调整的步伐，在扩容逼近的压力下，面对大盘仍应保持比较谨慎的态度。不过，值得注意的是，泥沙俱下式的下跌当中有部分蓝筹被错杀，中报业绩不错、市盈率处于低位的品种有望在中报前后表现一番，部分跌破净资产或者增发价、而且中报业绩预期不错的个股已经有了波段操作的机会，在控制仓位的前提下，可以参与这些个股的中报行情。

　　证星点评：

　　在新股抽血与“小非”解禁双重资金面压力下，昨日沪深两市均收出了本轮行情的首个“五连阴”，沪指盘中更是击穿了1600点整数关口。前期涨幅较大的题材股成为下跌重灾区，而昨日上市新股大秦铁路11%的涨幅也创出年内新股首日涨幅最低记录。连续多日的下跌似乎耗尽了市场的耐心与信心，市场呈现多数股票下跌之势，很多前期没有卖出的股票几月来的收益也几乎全部被抹去。
　　
　　其实，客观来看，大盘的调整也是意料之中的事情。两市从去年11月上涨以来，在近9个月的上涨中，很多股票的价格已被远远高估，这恐怕是6月以来市场调整的根本原因，目前深圳市场静态市盈率高达60倍，这么高的市盈率是任何一个市场都难以承受的，还好，目前两市蓝筹股市盈率仍处在合理的估值水平，上证50指数静态市盈率在17倍左右。

　　有机构分析，今日沪指将在1550一带获得支撑，从技术指标分析，虽然能预示中线趋势的周K线各技术指标目前已经持续向空，但预示更长期走势的月K线的主要技术指标还处于高位，虽然开始掉头，或向上趋势转缓，但还没有形成空头形态。这种中、长期技术指标的矛盾预示着大盘虽然中期转弱趋势已经非常明显，但还会反复相当一段时间，所以连日的下跌也许正预示着机会的来临。

【点击查阅内参】