千六盘局今日打破？（独家点评）

　 不必太在意国航如何定价


　　本周五是中国国航的上市日，由于该股在网下发行时遭到冷遇，被迫调减发行额度，同时它又是在股市连续反弹之后被安排上市的，且消息公布后大盘又有所回落，这就使得该股在一定程度上具有了市场风向标的作用。有人就认为，国航上市如果出现高开高走，将导致大盘的进一步失血并大幅下跌，反之如果跌破发行价，则对股市的上涨会产生有利的作用。当然，也有不少人并不同意这样的看法，但是他们也同样认为国航上市时的定价，会对大盘产生很大的作用。

　　新股炒作效应已大减

　　在不少投资者的潜意识中，还是非常看重新股的，他们的思路就是新股都可能被炒作，如果高开高走，吸引大量资金，就必然会分流大盘的资金。如果低开高走，有可能带动大盘上涨。这样的分析，在逻辑上并不是很讲得通，但是在实践中却也多次被证明。两年前中小企业板块首批股票集中上市，就很经典地演绎了新股疯狂、大盘跳水这一幕。有鉴于此，现在人们对国航上市的定位寄予了很大的期待，并且将其和大盘走势联系起来，还是有一定理由的。

　　应该指出的是，现在的市场和过去已有很大不同。由于市场规模的扩大，同样上市一个股票，其扩容效应在以前可能很大，但在现在就减弱多了。所以，如今一般中小盘股票分散上市，不管如何定位，都不至于会对大盘产生多大的影响。但如果是大盘股，则影响还是有的。只是，其力度也比较有限，一般可能会对当天股市的走势形成某种制约，但是并不会对行情产生长时间的影响。中国银行新股上市后大盘的表现，已经清楚地反映了这一点。

　　在这里，一个很关键的因素不容忽视，这就是虽然市场上仍然有大量的资金热衷于炒作新股，但这毕竟不是市场运行的主流，而且从目前的情况来看，炒作新股的难度越来越高，失败的概率越来越大，因此炒新股对市场资金的分流作用是有限的。新股是高开还是低开，对于整个市场来说已经变得不那么重要了。

　　国航定位实际上不太重要

　　当然，对于国航这样的股票来说，由于其特殊性，它上市的定位就要比其他新股重要一些。如果上市后跌破发行价的话，那么实际上变成了新股申购风险的总爆发，这对于一段时间内市场资金流向的调整，无疑会有很大的作用。但是，这是否就一定会导致股市大盘的上涨呢？如果低价新股也乏人问津的话，有什么理由认为二级市场的其他股票就要因此显示吸引力？举个简单的例子，国航破发，对于东航、上航、海航等，只能是利空而不可能是利多。

　　相反，如果国航上市以后没有跌破发行价，而且还有所上涨，那么是否会有大量资金跟风炒作呢？恐怕也不会。这是因为一方面与市场上的大盘股、蓝筹股相比，国航并没有太多的估值优势，难以吸引更多资金进入，另一方面，由于国航大股东已经承诺会在发行价下大量买入，所以会有投资者认为这个价位是非市场化的，不至于因此而参与炒作。这样一来，国航上市后的定位，可能有很大的“观赏”价值，但是不会对大盘的运行在方向上有实质性的影响力。

　　从长远来看，今后新股上市对大盘的影响还会进一步趋于淡化。因此，国航上市的定位实际上也并不怎么太重要。 （特约撰稿 桂浩明 ）


　　国航首日会否触及发行价

　　●首日将稳稳站在发行价之上

　　目前国航A股发行价为2.8元，市盈率为18.67倍，低于A股平均市盈率水平。而且，目前南航和东航市价均不超过2.6元，比价效应不会对国航A股产生拖累，而从客公里收入和吨公里收入的比较看，国航在这两项指标中都占据较大优势。所以，国航A股首日定位肯定能稳稳守在发行价之上。

　　（武汉新兰德）

　　从公司大股东承诺中可以看出，其对公司发展的看好，一旦首日股价逼近发行价甚至破发，将凸现其中长期投资价值。虽然当前航空业正处经营低谷，但是凭借我国巨大的客货运市场空间，再加上人民币升值题材，未来公司有可能取得像国泰航空这样的骄人业绩，因此，首日破发的可能性很小。

　　（万国测评）

　　●众多题材支撑 首日破发可能性很小

　　从目前情况分析，国航首日定价绝对不会跌破发行价：其一，公司是典型的海归大盘股，公司大股东充分看好该股发展前景，承诺增持不超过6亿股；其二，作为国内竞争力较强的航空公司，公司基本面在国内同行中具有压倒性优势，龙头地位值得肯定。所以，国航首日破发的可能性非常小。

　　（杭州新希望）


　　●基本面具压倒性优势 破发绝不可能

　　上市后对短期大盘的影响

　　●有望引发短线反弹

　　伴随着大盘宽幅震荡，国航A股上市很可能成为短期股指见底的一个重要性标志，并引发市场资金进行抄底，由于近期没有其他大盘股发行的压力，后市大盘可能会因此走出短线反弹行情。

　　（浙江利捷）

　　●短期平衡格局将延续

　　由于市场普遍对航空业的盈利能力表示担忧，虽然国航作为行业排头兵，短期业绩可能会出现一定程度波动，但由于该股发行价不高，周五上市后股价出现冲高的可能性完全存在，大盘走势将安然无恙。

　　（北京首放）

　　●可能成为短期行情的转折点

　　若国航A股能够低调上市，则将对未来整个次新股板块以及大盘产生相当积极的刺激作用。由于首日该股破发的可能性很小，因此，一旦国航A股首日定位合理，有可能成为短期市场的转折点。

　　（德鼎投资）

　　证星点评：

　　反弹，利空，反弹，利空，大盘已在千六附近折腾了好几个来回，周四更是缩量下跌，主要受超级大盘股国航上市的悲观情绪影响以及市场对固定资产投资增速依然偏高引发的忧虑。

　　虽然市场中也不乏利好，比如从技术面分析，股指自七月初中行上市形成阶段性高点之后，已调整了较长时间，就短线技术指标而言，各项技术指标基本调整到位。另外，随着中报披露进入中期阶段，一些中报风险已释放的个股活跃程度明显增强，近期以界龙实业为代表的迪斯尼概念、上海本地房地产板块、中报显示良好成长性的低价股等表现活跃。而且从已披露的中报来看，上市公司的盈利能力趋好，消费、食品等板块业绩呈现上升趋势。

　　然而我们看到的更多的是宏观基本面的不确定性，扩容、小非解禁、绩差股中报即将披露等不确定性因素，而国航更是以破发开盘，对市场人气再度形成较大打击。短线大盘不容乐观，从中线角度考虑，建议稳健型投资者仍采取防御型策略，可低位建仓中报已出，部分市盈率低于20倍，前期涨幅不大的电力、水务、高速板块等。