多事之秋难掩光明前景(独家点评）

　　近期市场接二连三所发生的事情对短期市场运行确实形成了较大的影响。如此背景导致部分投资者对于市场前景产生了悲观情绪，究竟该如何看待当前处于多事之秋的股市前景呢？

　　整体估值无需忧虑

　　笔者认为，当前市场整体估值无需忧虑，股市长期前景仍然看好。短期市场在多事的季节里可能出现短期的、幅度不深的调整，但2000点以下的任何回
调，都将形成又一次的千金难买“牛回头”机会。

　　具体来看，当前上海市场基于2005年业绩的市盈率在25倍，基于2006年业绩的动态市盈率在22倍，这一市盈率相对于美国证券市场50年来的平均17倍市盈率确实要高一些，但当前中国GDP增速导致的A股溢价基本可以支撑这样的一个差距。更为关键的因素在于，蓝筹股当前平均市盈率在18倍，而其基于2006年和2007年业绩的动态市盈率分别为15倍和12.5倍。

　　明年有望冲击2000点

　　正是在这样的一个背景下，我们认为，当投资者开始审阅上市公司2006年年报、也就是明年春天时，会发现尽管股市在上一年上涨了5成，但其估值仍然具有吸引力，其中蓝筹股、尤其是优质蓝筹股的估值更是非常诱人，这会导致市场重新进入一个买方市场。届时蓝筹股估值有望再度提升约2成，而沪综指有望冲击2000点大关。

　　必须承认的是，尽管价值与价格长期而言是相一致的，但短期出现偏离却是常态。在上冲2000点大关过程中，并不能排除在密集利空打压下，市场出现一定幅度的调整。

　　利空袭来裸游者首当其冲

　　当然，可以肯定的是，在这个调整过程中，指数的调整幅度并不会太大；但个股的风险却千差万别。需要提醒的是，利空袭来，裸泳者会首当其冲受到影响。

　　笔者认为，尽管华安高管事件对周一其旗下基金重仓股形成了一次系统的打击，农产品、金融街等股票出现暴跌；但该类股票大跌远比不上洪都航空的下跌。因为这两类股票的下跌情况不一样。

　　华安基金旗下的重仓股，仅仅是因为基金公司高管的问题而出现短期大跌，如果其估值仍在合理范围内，其风险并不大。反而在这个过程中，会存在捡便宜的机会。

　　但在最近5个交易日中下跌了29.28%的洪都航空，即便到目前这个价位，也没有人敢肯定它值这个钱。毫无疑问，洪都航空所发生的一切对于包括机构投资者在内的所有股市参与者都是一个深刻教训。在可能的利空袭来时，裸泳者首当其冲；而此时，估值偏低的优质股票就更显得弥足珍贵。

　　 证星点评：

　　今年以来，市场在经过一连串上攻之后，本周出现了短暂回吐行情，周二股指暂破十天均线，不少业内人士便通过各媒体又在替股民们指点迷津。

　　 其实，股市涨跌本来就是市场的自身规律，“世上没有只涨不跌的股市，也不存在只跌不涨的市场”，短期即便出现数根回调阴线，也是股市中存在的合理现象，本周工行发行在即，华安基金“城门失火”似乎都成为市场不安定因素之一，被空方拿来说事。但是，在国际金融市场纷纷走牛的大背景之下（道琼斯创五年新高、恒生指数）基本封杀了内地证券市场下跌空间，如果计划不变，本月27号工行上市又会为市场虚增50点指数，其技术形态或许又会是另一番景象，那么同一波人是否又会说“中国证券市场前景一片光明”呢？总之，投资人不必过于拘泥于短期涨跌，看清主流方向，抓住事物本质，才能永远拥有股市一席之地，现阶段的最好投资策略就是抓住业绩主线。