股指期货明年初推出！(独家点评）

　　尚福林表示股指期货交易明年初推出

　　发展金融期货市场要遵循“充分准备、平稳推出、隔离风险、强化监管、逐步发展”的基本原则

　　尚福林是在出席中国金融衍生品大会（2006）时作上述表述的。会上，银监会主席刘明康、央行副行长吴晓灵、保监会副主席李克穆等“一行三会”领导首次就金融衍生品发展大计进行公开研讨。

　　尚福林强调，我国发展金融期货市场，要遵循“充分准备、平稳推出、隔离风险、强化监管、逐步发展”的基本原则，正确处理好以下几个关系和问题：

　　一是要处理好发展与监管的关系，使创新的速度、监管的力度和市场可承受风险的程度相统一。二是处理好金融期货市场与相关现货市场的改革发展、场内期货市场与场外衍生品市场、金融期货市场与商品期货市场的规范发展与协调推进的关系。建立相关业务主管部门间的沟通联系机制和监管协作机制。三是正确认识金融期货市场功能，处理好以机构投资者为主与中小投资者通过合适途径参与的问题。要建成以机构投资者为主的市场，需要在制度设计、投资理念和舆论宣传方面进行积极引导，引导投资者认识这个市场的专业性和高风险性的特征，把发展和培育机构投资者作为一个重要的任务来抓。四是制度建设既要借鉴国际市场经验，更要立足我国实际。

　　尚福林指出，建设金融期货市场，要把维护国家经济金融安全和深化金融资本领域改革作为基本的立足点和出发点，重在发挥功能。任何过分强调市场盈利和片面追求市场活跃的短期行为，都可能对市场的全局和长远发展造成危害。因此，要研究推出合适的产品，设计合理的市场结构。金融期货的发展，是一个长期和渐进的过程，各中介机构对市场形势要有一个准确的判断，合理预期，从实际出发，根据自身优势进行抉择，避免盲目上马。

　　尚福林表示，发展金融期货市场，是市场多年的呼声和愿望，也是我国资本市场、货币市场、保险市场进一步发展的客观需要。随着金融领域不断深化改革和扩大对外开放，稳步发展金融期货的时机基本成熟。

　　一是随着金融领域市场化程度提高和社会财富的不断增长，发现价格和管理风险的客观需求增强。特别是股权分置、利率市场化、汇率形成机制等重大改革的稳步顺利推进，各类金融资产价格逐步市场化，为金融期货的发展创造了良好的基础。

　　二是机构投资者的快速发展，为市场产品创新提出了新的要求。市场只有具有了一定的广度和深度，才具有基本的定价功能，才能满足机构投资者不断扩大规模和专业理财的需求。

　　三是商品期货市场多方协作、集中统一的监管模式，为金融期货市场的发展与监管奠定了基础，提供了借鉴。

　　四是多年的精心筹划和充分准备，为发展金融期货创造了条件。中国金融期货交易所已经正式挂牌成立。到今年底，股权分置改革工作将基本结束，制约股指期货推出的制度性障碍逐渐消除。

　　他说，今年以来，随着国有银行和一些大型企业的上市，股票指数与国民经济发展的关联性显著增强，推出股指期货时机已经成熟，证监会将在明年初推出股指期货交易。

　　会上，中国金融期货交易所总经理朱玉辰表示，股指期货的具体推出时间取决于测试数据的情况，以及当时的市场时机，即最有利于配合现货市场的时机等。在股指期货发展初期，不追求市场的交易量，不要期望市场一开始就有一个爆发式的发展。

　　证星点评：

　　周三，各大媒体纷纷报道尚福林主席在中国金融衍生品大会上的讲话“股指期货交易明年初推出”，这是内地证券市场最高管理层对股指期货何时推出的一种明确表态，它标志着股指期货的开设正进入最后的冲刺阶段。

　　长期以来，内地证券市场由于缺乏金融衍生品市场的互动，导致证券市场只能通过做多赚钱的弊端日益显现，长期以来，管理层也为市场缺乏有效运转头痛不已，时常身不由已地“入市”充当运动员角色，一旦市场上涨动能枯竭，市盈率处在较高位置的时候，市场的风险会同时将管理层捆绑在一起，如今，股指期货的开设无疑解决了证券市场的一大难题，也替管理层“松了绑”。当然，股指期货的设立正如尚福林主席所强调的：要遵循“充分准备、平稳推出、隔离风险、强化监管、逐步发展”的基本原则，只有正确处理好市场错综复杂的关系和问题，才能使内地证券市场处在长期稳定、健康的发展轨道之中。

　　事实上，机构投资者对尚主席的讲话也一呼百应，为了抢占市场战略至高点，本周中石化的带量创出新高，诠释了机构的长期战略“野心”，那么我们中小投资者又将如何坦然面对呢？其答案只有一个，就是同机构共舞！

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