上交易所周勤业：启动整体上市根治大股东占款

　　　上海证券交易所副总经理 周勤业现在已经基本完成了股改，接下来要解决的就是部分上市问题。所谓“部分上市问题”，也是历史遗留下来的，其所指的是，当初国有企业上市时，其母公司将一部分优质资产打包上市。这一安排造成了一个很不好的现象：大股东占有上市公司资金今年我们一直在做清欠工作，要彻底解决大股东占款这个问题，整体上市是一个很好的选择。

　　大股东整体上市后，就不会再存在侵占或者挪用上市公司资金的情况。以国有控股上市公司为例，整体上市后，上市公司原有的母公司将不再存在，本来是国有上市公司“爷爷”的国资委，将直接成为上市公司的大股东。这时，大股东占款的源头，将会被堵住。非国有上市公司的情况也一样。

　　股权分置是证券市场发展的一大毒瘤，所以我们讲，部分上市问题是股改后必须解决的又一大问题。

　　从数据上也可以说明整体上市的必要性。首先，现有上市公司不优不强，2005年沪深两市1382家上市公司，平均每家的总资产为54亿元，每股收益0.222元，净资产仅为15亿元，净资产收益率只有8.33％，净利润亦仅有1.3亿元。

　　其次，市场已经进入“强者恒强、弱者恒弱”的时代，2005年纳入上证50指数的公司，仅占沪市上市公司总数的6%，其股票成交额却占了沪市总成交额的49％，利润占比则更是高达74％。中行、工行上市后，这一现象更为明显。香港恒生指数的情况也一样。

　　我们还可以以鞍钢集团通过定向增发实现整体上市，以及上港集团通过换股合并完成整体上市为例，来说明整体上市对上市公司的好处。比如鞍钢集团整体上市后，不仅增强了大股东在支付股改对价后的控股权（持股比例由38.2％变为69.1%），还能实现大股东原有资产（价值196.9亿元）的证券化。同时，由于不存在向流通市场增发、配股的行为，不会被冠上“圈钱”的帽子，成功率较高。

　　因此，无论是解决大股东占款的迫切性，还是出于增加大股东控制权以图反收购的考虑，整体上市，都是上市公司做优做强的一个良好选择。