资本市场再吃"定心丸"(独家点评）

　　股票市场交易持续活跃，分流了一部分储蓄存款到股票市场。央行统计，10月份证券公司客户保证金余额为6042亿元，比上月增加2161亿元，同比增长182.9%。

　　这是央行昨天公布的10月份货币信贷数据中的信息。数据显示，10月份居民储蓄存款增幅大幅下降，10月末，人民币储蓄存款余额为15.8 万亿元，降至2005年4月份以来的最低点。当月储蓄存款减少76亿元，是2001年6月份以来首次出现月度储蓄存款下降。其中，活期储蓄存款同比少减少21.6亿元，定期储蓄存款同比少增607.9亿元。

　　数据显示，10月份金融运行总体平稳，10月份广义货币(M2)略有回升，狭义货币(M1)的增速在加快，两者增速差形成的“喇叭口”缩小得较快。10月末M2余额为33.27万亿元，同比增长17.1%；而M1余额11.84万亿元，同比增长16.3%，两者增幅差为0.8个百分点。

　　货币供应增速不减，信贷增长也继续呈小幅上升趋势，尤其是中长期贷款。当月贷款新增170亿元，同比少增94亿元。其中，新增中长期贷款838亿元，同比多增319亿元；短期贷款及票据融资减少705亿元，同比多减少436亿元。

　　专家认为，这是由于固定资产投资、利率、汇率、国家窗口指导等各方面原因造成，说明央行多项调控行动已经起到了积极效果，但中长期贷款的总体情况仍不容乐观。

　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，把贷款降下来，在宏观方面要有一些措施。包括从根本上解决投资增速过快的问题；包括把市场利率提高，使得中小银行的贷款成本上升；包括加强对大银行的窗口指导等，把贷款增速尽可能控制住。

　　昨日公布的数据还显示，10月份银行间市场同业拆借和质押式债券回购月加权平均利率有所上升，分别为2.4%和2.22%，分别比上月提高0.08和0.1个百分点，比去年末均提高0.68个百分点。但业内人士认为，利率的小幅上升属于市场正常波动，市场流动性过剩的局面丝毫没有动摇。

　　证星点评：

　　日前媒体报道，央行统计数据显示，五年来，月储蓄存款额首次下降。这些数据的背后显示的是投资大众对投资信心增强，尤其是对股市向往的一种憧憬表现。

　　根据央行公布的数据来看，１０月份证券公司客户保证金余额为６０４２亿元，比上月增加２１６１亿元，同比增长１８２．９％。从这一上涨数据来看，储蓄资金正在大量涌入证券市场，证券市场也正由于这些资金加盟，才使得中行、工行这些大盘股平稳“泊岸”二级市场。从表象来看，证券市场的向好是由资金推动型的，但其实这是上市公司质量的改善以及市场环境日渐透明，例如：最近有关部门就重拳出击，要求清欠工作年底前限期完成，与此同时，对资本市场中“空手套白狼”的现象也用法律的武器予以说不；再者，股改收官也意味着市场大股东利益和中小投资者日趋一致。等等这一切奠定了证券市场长期向好的基石，难怪央行行长周小川在年初说：“买股票有风险，不买股票风险更大”。结合近期走势来看，市场不会因周一的短暂回调而改变今后长期向好的趋势，储蓄下降已经向市场发出了一个最明确的信号，即市场行情还会在犹豫中进步向上拓展。

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