捅破天窗 看今天？（独家点评）

　　同样的高度不同样的意义

　　昨日沪指再度出现50点的震荡，盘中一度冲高2244.41点，距2001年6月14日形成的历史高点2245.43点仅差"一点"。尽管昨日的个股分化越发严重，盘中也经常出现个股跳水走势，显示多空分歧日渐加大，但经过与历史高点形成时的氛围相比不难发现，2245.43点这个历史高点，对当前的A股市场所处的现状来说，已经只是薄薄的一层膜，对市场的压力更多地停留在心理层面，已不具有实质性意义。

　　目前大盘所处的点位虽然已达历史高点位置，但二者所代表的实质性意义已经完全不同。首先，两者的市场内在基础不同。历史高点2245.43点形成的时候，市场平均市盈率高达50倍，市场泡沫极为严重；而目前点位市场平均市盈率仅为30倍，沪深300样本股的平均市盈率只有20倍，估值依然处于合理范畴。剔除新股虚增的指数因素，大盘目前的实际点位只有1800点，距离2245点至少还有400多点的上涨空间。所以，即使股指在这个位置展开调整，也不会出现大幅的杀跌。

　　其次，市场发展阶段不同。历史高点2245.43点形成的时候，市场已经运行到牛市末期，四年的持续牛市，使股指面临巨大的调整压力。而在市场经历"熊-牛"转折之后，目前仍处于牛市初期，虽然股指已经实现翻倍，但大部分股票的价格还没有达到当时的水平。同时，股改的推进已把阻碍市场发展的制度性障碍彻底解除，进一步提高了投资者对未来市场发展的良好预期，这也是新基金敢于在高位大胆建仓的主要原因之一。

　　第三，市场的外在环境发生了质的变化。在2245.43点历史高点形成的时候，管理层出于控制市场风险的考虑，连发"12道金牌"给市场降温，最终导致市场在2001年6月出现"牛-熊"转折。而现在，管理层不仅没有给出股市过热的信号，反而不断鼓励壮大机构投资者队伍，包括大量发行基金、加大QFII投资额度等，为不同性质的资金进入股市拓宽渠道、开闸放水，可以说是呵护有加。

　　从上述分析不难看出，尽管目前的股指距离历史高点仅"一点"之差，但市场已经发生了实质性变化。随着数量庞大的新增资金的陆续进入，2245.43点将会被轻松突破。


　　证星点评：

　　 股市是个神奇的地方，似乎总有一只看不见的手在调控着指数。周三沪市再度上演神奇一幕，股指在上摸2244点嘎然而止，市场为此增加了一个新的悬念，距新高只差毫厘的背后，其实还是人们的心理因素在起作用。而上摸2244点仅是表象罢了。

　　1个点的距离，正是市场给大家留下的思考空间：掀顶，只是时间问题，而掀顶之后，大盘会向何处去？投资者又该如何操作？

　　本周大盘虽然以大涨的方式创出本轮行情的新高，但连续三天都处在缩量的状态，这本身就不同于此前的逼空行情，是在谨慎中推进的上涨行情。

　　说到底，如今的指数走向完全掌握在银行这样的权重指标股手上，而银行股乃至大盘蓝筹的整体走势，又完全受制于另一个关联市场－－H股市场。

　　值得注意的是，国企H股指数在上周创出新高之后已经连续两日走软，而走势弱于国企指数的恒生指数在11月底的大跌以来一直在18600点～19000点间来回拉锯，走势日渐沉重， 这是我们必须要警惕的。其次，看大盘做个股的时代已经结束，如何紧紧抓住成长，绩优这两条主线才是能在股市中永远拥有一席之地的重要密诀。目前股指已上摸2244点，但仍有大批股票停留在1500点股价上，所以如何摆正位置，克服指数恐高症阴影，是每一位股民最需要迫切解决的棘手问题。

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