未股改公司将被差异化 （独家点评）

　　记者日前从有关方面获悉，为了进一步加快股权分置改革收尾进程，促使股权分置问题尽快得到最终全面解决，沪深证券交易所拟在近期对未股改公司采取特别的差异化制度安排，包括涨跌幅限制比例拟设为5％、剔除出指数样本股、适时采取差异化的竞价交易方式等，以督促未股改公司大股东、实际控制人加快启动股权分置改革工作，防范市场相关风险。

　　截至今日，沪深两市已有1269家公司完成股改或进入股改程序，股改公司家数比例达94.49％，市值比例达96.79％，我国上市公司股权分置改革已接近尾声。但是还有74家公司由于各种原因仍未能进入股改程序，影响了股改完美“收官”。

　　据悉，沪深证交所拟采取的差异化制度包括以下几个方面：一、调整未股改公司股票交易价格的涨跌幅限制。借鉴目前交易所对ST、*ST股票采取的交易制度差异化措施，将未股改公司股票的涨跌幅限制比例统一设定为5％，并对该类股票采取与ST、*ST股票相同的交易信息披露等监管措施，从而抑制股票价格波动，防范市场投机和操纵风险。二、调整指数样本股遴选标准，将在调整样本股时剔除未股改公司。在上市公司的总体比例中，未股改公司所占比例很小，已处于市场主流之外，从各方面来讲都不具有指数样本股的代表性。如继续留在指数样本中，容易对投资者形成误导。三、根据市场情况，考虑对未股改公司股票进一步采取差异化的竞价交易方式，在适当的时机予以推出。

　　另外，有关人士表示，有关方面对支持已股改公司的措施也在研究之中。早在股权分置改革之初，中国证监会在《关于上市公司股权分置改革的指导意见》中就指出：要“坚持改革的市场化导向，注重营造有利于积极稳妥解决股权分置问题的市场机制”。在股改推进过程中，有关方面也多次表示已股改和未股改公司要区别对待，早股改早受益，未股改或拒不股改的公司将逐步被边缘化。采取差异化制度安排是对未股改公司边缘化的一项具体措施和体现，将有利于继续巩固和扩大股改成果，夯实资本市场的长远稳定发展基础。

　　 证星点评：

　　日前媒体报道，相关部门为了加快股改进程，拟对未进入股改程序的公司进行差异化制度安排，即涨跌幅由原来的10%改成5%。该消息出台，尽管未确定该方案何日实施，但管理层对上市公司发出了明确的信号，即：不股改将被边缘化。

　　 众所周知，股改是全球股市中唯一出现的词汇，由于当初的特殊原因，导致了大量非流股出现，其后的股权割裂促使流通股股东和非流通股股东利益不一致，造成非流通股股东只顾圈钱，不顾股价兴衰，而管理层也正是由于看到了这一问题的症节，在去年中期破釜沉舟，进行了股市中最伟大的创举--即股改，意在让股市重获新生，回到正轨中来。事实上，管理层的举措在二级市场也得到了正面的响应，市场从低迷的千点回升到历史新高，可以说管理层的股改举措是极其明知和正确的，但有些细节问题还有待商榷。例如，股改进入收官阶段，管理层拟对未股改公司收载至5%，等同于ST股票交易制度，这样的举措是否能够真正促使这些“老大难”股改公司积极加入到股改行列之中呢，确实有待进一步观察，但与此同时，我们必须看到，一旦该措施实施，板子打在上市公司上，但却痛在持有这些上市公司的流通股股东身上，所以，管理层能否应该拿出更切合实际的药方呢？在这里，我们呼吁管理层应拿出大智慧来，而不能用这些隔靴骚痒的方法进行股改收官。

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