8325亿背后说明什么？（独家点评）

　　今日，中国人寿公布的《中国人寿保险股份有限公司首次公开发行Ａ股定价、网下发行结果及网上中签率公告》显示，发行价格锁定在18.88元/每股，启动回拨机制后，网上发行中签率为1.96759541%。与此同时，冻结资金8325亿，超过工商银行7810亿元，创出单个股票申购资金新高。

　　公告显示，中国人寿A股发行启动回拨机制，将3750万股（占发行规模的2.5%）从网下回拨到网上。回拨机制实施后，网下最终配售比例为2.205%；网上发行最终中签率为1.96759541%。网下冻结资金约2568亿元，网上申购资金总量达到约5757亿元。

　　回拨机制实施后发行结构如下：向战略投资者配售6.0亿股，占发行总规模的40%；向网下询价对象询价配售3.0亿股，占发行总规模的20%；向网上发行6.0亿股，占发行总规模的40%。

　　据此推算，中国人寿此次发行筹资283.2亿元。

　　中国人寿不仅受到普通投资者追捧，也受到了机构的热捧。

　　19家战略投资者中，包括全国社会保障基金动用了四个账户获得4000万股；宝钢集团、中国海运（集团）总公司、中国航天科技集团公司、中国核工业集团公司等161家央企中的16家，拿了5.1亿股；而保险同行，保险行业最大的再保险公司和最大的财产保险公司，中再集团和人保财险也各自拿到了2000万股和3000万股。

　　279个机构账户参与网下配售，其锁定期为3个月。包括社保基金、国有大企业、保险公司、证券公司、信托公司、证券投资基金、银行理财账户、QFII等成为网下配售的主力军。

　　虽说136家证券投资基金是网下申购的最大机构群体，但最出彩的是保险同行。包括平安保险、华泰保险、泰康保险等8家保险公司，动用了总共33个账户，配售了8729.9260万股，占全部配售的29%。如果加上战略配售的两家保险公司获得的5000万股，保险公司通过战略配售和网下配售共持有国寿股份1.373亿股。


　　证星点评：

　　2006年末，证券市场中最关注亮点莫过于人寿发行。周四媒体报道，中国人寿新股冻结资金高达8325亿，超过工商银行7810亿元，创出单个股票申购资金新高。从这一数字背后能够看到人们对证券市场的追捧热情，显示出2006年证券市场的红火。当然，中国人寿的发行引来大资金的哄抢，其本身除了在香港一路走牛的深刻背景之外，另外，证券公司投行报告的价格竞猜也极大地刺激了人寿的申购热情。

记得本周初，有某机构发布研究报告称，国寿未来三年目标90元。尽管属一家之言，仅仅是对股价的一种预测，但是这种预测是否具有严谨性和科学性，则值得商榷，因为国寿发行定位18.88元，其市盈率已经高达百倍，若二级市场定位30元，那么相对应的市盈率就有155倍，如果三年后定位90元，而企业利润又没有脱胎换骨的爆炸性增长，那么博弈者除了投机还能干啥呢？回眸2000年初，市场对科技股狂热追捧热情，那时对网络科技股提出“市梦率”的口号，目前似乎又回到那个年代，所以我们在庆幸股市回暖的同时，还必须充分意识到市场是否会走到另外一个极端，这是需要大家所警惕的。当然，目前股市中承载指数的大盘股如同一列飞奔的“列车”，隆隆向前，即使要想刹车也会惯性前冲，金融概念股在进入冲刺阶段最好的策略，不妨以不变应万变，即还没有上车者则没有必要挤上去，相反，作为乘客的你，一旦到站，必须学会下车。

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