大宗商品暴跌 机构风险偏好并未急剧下降

5月初的大宗商品全线暴跌，的确影响到了机构投资人押注大宗商品和股票等高风险资产的热情，但风险偏好似乎并未骤然下降。

来自美国银行美林的最新月度全球基金经理调查显示，5月份，机构投资人对全球经济增长前景的信心有所下降，特别是对大宗商品的超配出现了大幅下滑。另外，欧债危机重燃也打击了市场人气。不过，总体上，基金经理们的风险偏好仍处在较高的水平。

对经济增长前景信心下降

美国银行美林的最新月度全球基金经理调查显示，机构投资人对世界经济增长和企业盈利前景的信心已经有所下降。本次调查在5月6日至12日期间进行，共调查了全球范围内284位基金经理，管理的资产总额为8140亿美元。

根据5月份的调查结果，受访者中，认为世界经济会在未来12个月加速增长的人数净占比降至10%，而4月份这一比例还有27%，2月份时的占比更高达58%。对于上市公司盈利，5月份的调查发现，仅有净占比9%的基金经理相信企业盈利未来一年会改善。

从行业板块来看，更具防守特质的一些领域则开始吸引更多人的关注，比如必需消费品和医药，相应地，大宗商品如能源、原材料等更加倚重经济增长和更具波动性的行业，则受到一些人的规避。

美银美林的全球首席股票策略师哈特尼特表示，当前，对于全球经济“三度探底”的预期，重新影响投资人的风险偏好。但该行的分析师也认为，一旦未来两个月全球经济前景向更好的方向发展，近期大跌的大宗商品人气可能出现急速逆转。

投资人的信心下滑在欧洲体现得尤为明显。有净占比8%的受访者预计，欧洲经济未来一年中会恶化，而就在两个月之前，还有净占比32%的受访基金经理认为，欧洲经济未来一年将加速增长。影响投资人信心的，主要是欧元区主权债务危机。5月份，接受美林调查的全球基金经理中，有净占比36%的受访者将欧洲债务危机列为全球经济的头号“尾部风险”，但一旦发生即可能带来极大冲击的小概率事件。在前一个月的调查中，这一比例只有21%，这表明，最近几周，市场上对于欧债危机的担忧又重新加重。

不过，美银美林的欧洲策略主管贝克尔也指出，眼下投资人对于欧洲的悲观情绪可能有些过头，特别是考虑到近期欧元区强劲的GDP数据。

对中国经济疑虑增加

5月份的调查还显示，在大地震两个月之后，机构投资人对日本的悲观情绪开始有所减缓，更多人开始转为乐观。

在一个月前的调查中，机构投资人对于日本经济前景还存在很大分歧，看多和看空者势均力敌。不过到了5月份，多数人开始看好日本经济前景，有净占比59%的受访基金经理认为，未来一年中，日本经济将加速增长。

不仅如此，还有净占比38%的受访者认为，日本上市公司盈利在未来12个月中会出现改善。而在4月份的调查中，还有33%的受访者认为日本企业盈利将下滑。

总体上，投资人对日本股市的看空情绪有所修复，5月份表示低配日本股市的投资人占比降至17%，稍低于5月份。

在新兴市场，最新调查发现，从全球来看，机构投资人对中国经济的疑虑继续增加。5月份，有净占比28%的受访者预计，中国经济未来一年中将走弱，高于3月份调查时的15%。其他一些“金砖国家”如巴西也受到投资人的冷落。