极端天气频现 农产品谨慎看空

由于农产品（000061）生产的特点，产量容易受天气影响。特别是近十几年来，由于全球气候变暖，极端天气频繁发生，对农产品生产构成很大威胁。

2010年，俄罗斯、哈萨克斯坦、乌克兰、欧盟、澳大利亚均遭遇罕见高温干旱天气，加拿大也因为遭遇洪灾而粮食减产。俄罗斯是全球小麦的主要出口国，2010年该国小麦产量减少幅度超过9%，当年俄罗斯小麦几乎没有出口。2011年法国、德国等欧洲国家连续几个月遭遇干旱，美国得克萨斯州、堪萨斯州等农业区今年同样格外干热。市场预计，美、法、德等国小麦产量将减少。中国也一样，2008年南方雪灾，2009年四川、重庆地区出现百年不遇的洪灾，2010年西南五省市大旱，2011年长江中下游旱灾，极端气象灾害频发对粮食生产构成严重威胁。

半个月前，我国长江中下游地区遭受大旱，涉及地区包括湖南、湖北、江西等省份。而部分地区截至6月14日仍持续干旱，比如鄂西北晴热少雨，十堰市受旱范围之广、持续时间之长、灾害损失之重，十分罕见。

由于长江中下游地区并非我国小麦主产区，目前普遍估计这场大旱对于我国小麦产量的影响并不大。美国农业部6月供需报告显示，中国2010/2011年度小麦产量预估为1.1518亿吨。

市场关注点集中在这轮大旱对早籼稻产量的影响，由于湖南和江西是早籼稻两大主产区，湖北产量也较可观，加上去年早籼稻减产，因此天气对产量的影响令市场尤为敏感。通过对比早籼稻期货上市至今的月度变化发现，2009年5月和2010年5月，早稻期价月度振幅分别为1.22%、3.10%。而2011年5月，早稻月度期价振幅达11.26%。

由于持续的干旱导致河塘干竭，实际影响了部分地区秧苗的及时栽插，或者栽插的秧苗受旱而干枯。农业部5月23日发表公告称，今年湖北省平均降水量比常年同期减少一半以上，为近50年来同期最少，严重旱情造成多地早稻无水栽插、中稻育秧和栽插困难，对水稻和农业生产构成严重威胁。

在市场价格拉动、政策激励和行政推动的共同作用下，今年农民种植早稻的积极性较高。据农业部农情调度，预计今年全国早稻种植面积8850多万亩，比上年增加160多万亩。湖南、江西等省大力推进“单改双”（单季稻改为双季稻），扩大早稻种植，湖南增加110万亩，江西增加34万亩，这也是空方打压的主要依据。

经过各地全力抗旱，市场普遍认为秧苗受旱而干枯的情况可能不太多。因为6月初，这些地区相继出现大到暴雨，市场急转为“由旱转涝”。然而，如果早籼稻产区遭遇持续性降雨，早籼稻一直浸泡在水中也会影响其生长，造成产量下降。去年早籼稻主产区江西的减产就是长时间降雨所致。

最令人担心的是田块被淹没。连日来的强降雨在中国南方的江西、湖北、湖南、贵州、浙江等省已经造成汛情，各地纷纷采取措施防汛抗洪。6月以来的持续强降雨已造成江西境内山洪暴发，局部发生严重洪灾。据农业部公告显示，截至14日，江西19个县市168个乡镇受灾；共造成81．25万亩农作物受灾，受灾人口83．15万人；部分河流水位逼近警戒线，一些重点水库已出现超汛限水位。截至13日，湖南湘西、娄底、怀化、张家界4个市州有122万人受灾，农作物受灾面积37.81千公顷。截至14日，贵州全省共有22．15万人受灾，农作物受灾面积12.56千公顷。

农产品市场对天气敏感还有一些深层次原因，比如中国人口增长，城镇化，包括劳动力成本在内的农产品生产成本上升，农产品生物能源的需求和深加工需求。

农产品价格特别是早籼稻价格很大程度上取决于未来2、3个月的天气变化。虽然我们希望在这场人与自然的较量中人类最终能幸运地取得胜利，但持续的抗旱和排涝本身就是巨大的投入，未来早籼稻等农产品价格不能看得过低。鉴于中国的生产要素价格面临上涨压力，加之国际主要货币呈贬值趋势，在国内农产品生产成本不断提高的环境下，特别是面临洪灾的极端天气干扰下，早籼稻价格下行空间不太大。策略上，建议投资者待短期价格回调后，以逢低吸纳适当做多为宜。