李大霄：让投资者赚钱股市才能长远健康发展

三、增强股市吸引力是非常紧迫的工作

根据资金入市的速度来设计融资速度才是股市稳定之基础。如果能够实现融资速度与引入资金速度之间的平衡，市场稳定将成为可能，否则就容易发生偏离。在A股市场发展初期，由于上市公司的红利回报普遍不足，只能通过刺激市场产生获利效应的方法以吸引逐利者进场来实现扩容，但这种方法是涸泽而渔并不能长久。提高上市公司的实质性回报来吸引投资者，以此让投资者赚到钱才是长远吸引投资者的实在方法，证券市场的发展也才能长久健康。

重塑股市形象、增强股市吸引力已经是非常紧迫的工作。可以用加大回购力度、加大社保、保险等长期资金的投资力度、加大企业年金的入市力度、提高股票的分红力度、培养股东文化、加大对投资者的税收减免力度等举措来重新恢复股市活力。简言之，现在已经渐渐具备了实行积极的股市政策的条件。

在提高回报是长期目标的前提下，什么是短期内能迅速提高市场吸引力的方法呢？或许降低印花税及降低红利税可以起到立竿见影的功效。吸引一批资金进来之后就拥有了实现相同数量的融资基础，而且可以在稳定市场的前提下实现融资。

入市成本降低就可以提高赚钱的可能性。定投是一个比较好的降低成本的方法，而类似401K的计划是比较好的实施方案，投资者的成本因此能够在平均水平之下。401K计划是用延缓税收之优惠手段使大量资金非常稳定且源源不绝地进入市场，从而使长期资金来源得以保证。从前期香港传来的RQFII消息看，从香港引资入市工作正在开展，这是稳定市场的正面利好。

四、小盘股价格偏高成为了融资者的天堂、投资者的隐性陷阱

虽然小盘股的数量逐渐增加但总量上仍然比大股票来得少，故市场大多选择小股票进行投机。由于小股票双向交易的工具还没有推出，退市制度的推出缓慢，加上超过1.3亿的投资者在中小板获利效应下，虽然各个营业部进行了投资有风险的大力宣传，但10%至20%的创业板开户数仍然对应的是极少的初期股票数，创业板在开市初期以120倍PE的价格在交易，远超2007年新高。大量顺势而为的小企业频频以接近100倍PE的价格发行上市，但接受过48元中国石油风险教育的投资者仍然盲目地再度接过接力棒，这是现在及将来的市场主要问题。

中小股票到底我们该如何定位？有的中小股票当然有希望，也可能从中会出现微软，但微软在欧美股市上也是凤毛麟角。我国小公司最不缺乏，但很多投资者喜欢把从大公司赚到钱以融资者非常高兴的价格投向小公司，这就是市场现状。虽然前段时间市场用大量的破发来部分纠正过高的定价，但这并非是真正的解决之道。如果要等到中国石油48元到8元的案例在小盘股上重演才自然纠正的话，对投资者来说就是又一次伤害。因此，从政策取向上，从发行环节开始对中小股票进行理性定位就显得非常有必要。

五、让投资者能够买到价格公道的新股是赚钱的关键

如何让投资者能够通过购买新股赚钱，有一个公道合理的发行价是关键。欲让发行价公道的方法很多，但由发行者自主控制是最理想的。由发行者客观说明自身股票存在的风险及机会，从而报出一个公道的价格，尽量让投资者低成本进入，以此成为忠诚的长期投资者。当然靠自律的主动降低发行价需要比较高的境界，但这可以建立长期良好的投资关系，后续融资也会非常顺利。然而目前我国很多企业还处于原始积累的初级阶段，IPO时一次赚饱的心态非常迫切，对付这种无边的欲望还需要用铁的制度来控制。

其一就是要控制新股爆炒，这可以对总量进行控制，把分散上市变为集中上市，即由少吃多餐变为集中大餐，这样就可以实现控制新股的上市价格。同时上市数量一多，投资者自然就没有多少兴趣去炒作了。其二是先发行，之后延后数月或者更长时间再上市，用加大打新者的时间风险来控制发行价。