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下周五美农八月报告出炉 多头资金运作频繁

来源:证券日报 作者:马爽 2012-08-03 16:20:42
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目前CBOT豆类总持仓始终维持在75万手水平,接近今年4月81万手的最高值

近期,在美豆单产预期和优良率同比下调的刺激下,美豆类期价迎来一轮上涨行情。与此同时,国内豆类稳步上扬,其中豆粕更是多日领涨盘面。

分析人士表示,随着美国主产区局部降雨,美农期价短期存在回调可能。不过,在美国农业部8月供需报告公布前,市场多头意愿较强,美豆反弹可能仍存。

CBOT豆类基金净多持仓稳中有增,可见,大量资金进驻CBOT豆类市场,多头持仓增长为CBOT豆类期价上涨奠定了充足的能量。

聚焦美农八月报告

目前,南美大豆收割完毕,该区域2011/12年度全球大豆供需格局已定。由于巴西、阿根廷因干旱而出现不同程度减产,导致2011/12年度全球大豆供需发生根本性变化,即由2010/11年度的供大于求转变为2011/12年度的供不应求。今年7月份,美国农业部公布全球大豆供需报告显示,2011/12年度全球大豆总产量为23588万吨,总消费量为25342万吨,总消费量超过总产量1754万吨。

此外,美国农业部对新年度(2012/13)全球大豆供需情况作出预测,新年度全球大豆的总产量和总消费量分别为26716万吨和26315万吨,产量比消费多401万吨。可见,这是一份近期“悲观”而远期“乐观”的报告。不过,随着美主产区干旱升级,此项报告产量仍不能作为最终结果,市场普遍预期,减产将成为共识,供小于求也将成为定局。

北京中期高级分析师杨莉娜表示,美国正经历50年不遇的特大旱情,而大豆最关键的生长期是8月份,在将来可预见的一段时间里都是高温少雨天气,加上前期旱情严重,美豆优良率大幅下降,大豆依然面临着大幅减产威胁。

她表示,美国农业部将公布8月供需报告,7月份报告公布大豆单产为41.5蒲式耳/英亩,8月可能调降至更低水准,市场调查预期可能会在38.1蒲式耳/英亩,这一预期将会在天气出现进一步有效降雨前继续支持美豆偏强运行,甚至冲破前高。

时值盛夏,美国仍然处于高温少雨季节,不排除干旱卷土重来。此外,飓风、冰雹、早霜、病害和虫灾,都是潜在威胁。在本年度大豆供不应求格局下,将进一步加剧大豆供应紧缺预期,从而刺激豆类价格上涨。

而国际期货高级研究员于江则表示,短期美豆指数高点1650附近压力较大,尤其在美国农业部8月供需报告公布前突破可能性较小。主要原因:一是美国东部、北部和西南部将出现少量降雨,将在一定程度上缓解大豆生长压力,未来几天美豆结荚数量增加,将降低美豆减产幅度。二是美豆自年初以来涨幅超30%,将增加南美大豆播种面积,如果不出现灾害性天气,南美大豆生长顺利,将足以弥补美豆减产数量。

此外,根据美国农业部7月大豆供需报告显示,2012/13年度全球大豆产量预估为267.16亿蒲式耳,较2011/12年度增产30亿蒲式耳左右。南美大豆增产预期与美国大豆减产对冲,对全球整体产量将影响不大。

主产区单产预期频频下调

美国谷物种植带遭遇50多年来最严重的旱灾威胁,其产量前景较为担忧,未来干旱或将进一步加剧。美国农业部周一公布,大豆作物优良率为29%,较之前一周降低两个百分点,为24年来最低。而多数分析预计,美国大豆单产为每英亩38.1蒲式耳,较上周预估减少1.2%,且为九年最低,预计大豆今年产量在28.34亿蒲式耳,较上周预估下滑2.2%,为四年最低水平。

本次干旱集中在美国中西部地区,正处玉米和大豆重要种植带。7月份和8月份是粮食作物生长主要时期,其干旱重创重要粮食作物产量,酷热天气和匮乏降水使玉米、大豆受灾严重,美国最大主产州在内的多个地区都处于异常干燥状态。

此前,美国农业部发布的农作物生长进度周报显示,大豆发育优良率继续下降,从36%降至34%,低于35%的平均预期;而玉米作物发育良好仅有29%,较上周的31%再度下调,低于33%的平均预期。美国气象学家里奇表示,18个州的玉米主产区情况普遍很糟糕,高达30%的作物长势不佳。美国农业部最新供需报告显示,因干旱导致美国玉米、大豆等粮食单产大幅下降,该机构已经把玉米产量从166蒲式耳/英亩下调至146蒲式耳/英亩,降幅为12%。

银河期货研究员梁勇表示,美国农业部公布,截至上周(7月29日),美国大豆生长优良率为29%,均较前一周下降2%,为1988年同期以来最低水平。从1988年至2003年美国大豆减产幅度来看,今年大豆单产水平可能被调至38蒲式耳/英亩左右,这个数据离七月份公布的40.5蒲式耳还低2.5蒲式耳,预计美国农业部在八月供需报告将大豆单产调至38蒲式耳/英亩以下,2012/13年度美国大豆产量预计将下降超过8%,降至7800万吨以下。

此外,美国玉米作物优良率已经下降至24%,而去年同期为62%,为1988年以来最低水平。本年度玉米产量减少已成定局,根据最新预告显示,美国玉米单产为122蒲式耳/英亩,而7月份公布的数值还在140蒲式耳/英亩之上,预计单产将会进一步下调,并有可能跌破120蒲式耳/英亩。

基金净多持仓仍占优

最新CFTC持仓报告显示,商品基金在CBOT大豆期货和期权部位上减持多头部位。截止到7月24日消息的一周里,商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有245,445手净多单,虽然较上周减少11043手,但多单数量仍保持较高仓位(为293543手)。空单方面,当周总量为48098手,较前一周减少4201手。而在今年一月份,CFTC持仓报告显示豆类总持仓为46万手(今年最低值),此后,持仓量持续上升,并于今年4月初升破70万手(去年最高值)。

截至目前,CBOT豆类总持仓始终维持在75万手水平之上,接近今年4月份81万手的最高值。基金净多持仓稳中有增,可见,大量资金进驻CBOT豆类市场,多头持仓增长为CBOT豆类期价上涨奠定了充足的能量。

企业挺粕意愿较强

近年来,我国油脂需求呈现放缓态势,随着生活水平提高,产业化养殖业发展导致粕类需求较快发展。而且,粕类处于大豆压榨产业链中贡献率较高品种,在此背景下,油厂易于挺粕。

杨莉娜表示,目前国内整体油脂供应暂无实质问题。当前正值夏季油脂需求淡季,发改委再度约谈企业限价终端食用油,油厂挺粕意愿更加高涨。因此,后期粕强油弱格局进一步强化。不过随着行业结构调整,油脂比值逐渐临近历史低位,油强粕弱态势可能有所缓和。秋季临近,油脂节日备货需求启动,后期可能逐渐转变,油脂或迎来相对走强机会。

于江认为,此次豆粕走强主要基于:美国干旱天气炒作、国内油厂挺价和多头资金聚集等因素叠加而成。从国内主力资金持仓来看,主力1301合约目前净多单比例仍然高达10%以上,而远月1305合约则明显空头占优,表现近强远弱格局。(马爽)

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