郭世涛：8月份CPI增速将重回2%以上

7月居住价格同比上涨2.1%。其中，住房租金价格上涨3.1%，水、电、燃料价格上涨2.5%，建房及装修材料价格上涨0.5%。6月居住价格同比上涨1.6%。其中，住房租金价格上涨2.9%，水、电、燃料价格上涨1.0%，建房及装修材料价格上涨0.7%。7月涨幅加大。房地产调控自去年4月开始，2012年上半年房地产市场在交易、价格、投资等方面全面回落，有利于居住价格下降。总理温家宝强调坚持房地产调控政策不变。如果放松调控，将前功尽弃，且会造成房地产市场的混乱，不利于房地产长期健康和稳定发展。而调控的主旨是房价的合理回归，即让房价与居民的收入相适应，房价与投入和合理的利润相匹配。随着流动性的逐步宽松，刚性需求的拉动，房价反弹。7月份70个大中城市中，新建商品住宅环比上涨的城市为50个，下降的城市仅有9个。上涨城市的数量较6月份翻了一倍，同时也超过上半年新房环比价格上涨的城市数量之和。除了环比上涨的城市数量增加外，新房价格的价格，无论是从环比还是同比来看，都呈现回暖迹象。除了刚性需求外，近期改善性需求释放的程度逐渐加深，中高端成交占比加大会促使房价结构性的上涨。此外，7月份大部分城市成交量仍然处于持续的高位，购房者入市心态比较积极，房企及业主对于短期内的市场走势信心十足，价格出现小幅上涨。利率下调，购房成本下降，购房人的经济负担有所减轻，部分人的购房意愿增强。

国家发改委发出通知，决定自8月10日零时起将汽、柴油价格每吨分别上调390元和370元，折算到90号汽油和0号柴油(全国平均)每升售价分别提高0.29元和0.32元。此次国内成品油价格调整，主要是按照现行国内成品油价格形成机制，根据近期国际市场油价变化情况决定的。7月11日国内成品油价格调整以来，受多重因素影响，国际市场油价震荡攀升，7月下旬WTI和布伦特原油期货价格再次回升至每桶90美元和105美元以上。截止8月8日，国内油价挂钩的国际市场三种原油连续22个工作日移动平均价格上涨幅度超过4%，达到国内成品油价格调整的边界条件。对于CPI而言，成品油价格占CPI的比重为0.2%左右，此次成品油价格上调370-390元/吨，将直接拉高CPI约0.01个百分点；但是从成本传导方面来看，食品、烟酒、服装等等各方面中均有一定的油耗比例，因此综合来看，成品油价格上调370-390元/吨，对CPI的拉动作用要远高于0.01个百分点。国际油价近期开始重回上升轨道，并重返90美元。随着主要经济体不断加大政策刺激，油价可能很快重新上攻100美元，输入型通货膨胀将对国内产生不利的影响。

8月CPI翘尾因素为0.68%，虽较7月有所回落，但也是下半年的次高水平；另外，从历史数据来看，8月食品价格环比增速也会出现季节性回升，8月份CPI增速将重回2%以上。

央行多次下调存贷款基准利率和存款准备金率，显示我国货币政策开始走向宽松，随着政策刺激力度持续加码/经济增长放缓触底,以及新一轮投资启动，再加上国际粮食价格暴涨、国际油价快速反弹的传导，7月CPI1.8%的涨幅很可能成为年内低点，价格上涨的压力依然是中国经济长期面临的挑战。通胀预期的回升，也能较好地解释央行为何频繁使用逆回购而迟迟不动用降准这一工具。中期而言，货币层面放松的空间及幅度都将比较有限，投资者不宜对政策寄望过高。