曹凤岐：资本市场制度改革和救市要同时进行

在第八届中国证券市场年会上，北京大学金融证券研究中心主任曹凤岐直言“资本市场应该加强制度建设”，同时制度改革和救市要同时进行，无论是仅改革还是单靠资金救市，都不能从根本上改变资本市场现有状态。

中国资本市场存在的主要问题是制度缺陷。因此，进行资本市场制度建设与改革是完全必要的。但是应当看到资本市场的问题是“冰冻三尺非一日之寒”，解决这些问题不是一朝一夕的事，不会产生立竿见影的效果。

如何进行制度建设，曹凤岐认为应该分为四个方面：一、加强信息披露制度建设。二、继续改革股票发行制度，实施逐步市场化的原则。三、建立公平、合理、透明的分红制度。四、完善退市制度。该退市的公司一定要退市，杜绝上市公司利用壳资源进行重组的可能性，如果资产重组则应当在退市后再进行。

曹凤岐认为，资本市场目前存在着两大问题，要彻底解决这两大问题，才能发展资本市场。

首先，经过20余年的发展，资本市场在中国经济结构发展和经济结构调整中起到了重要作用，资本市场已初具规模，但规模还是相对较小。20多年来，资本市场的发展改变了融资体系，部分实现了用市场配置资源。虽然如此，但“中国资本市场的规模还不够大，我们现在还主要是靠银行的融资。”曹凤岐一针见血地指出，近几年的新增货币资金主要还是依靠银行，资本市场筹资的规模无法与银行相提并论。十八大以后进行经济转型、城镇化建设，完全依靠财政资金将很难支撑，必须要利用资本市场，所以扩大资本市场规模刻不容缓。

其次，资本市场结构不合理。现在资本市场是股权市场一方独大，包括债券市场在内的其他市场发展的不够充分，导致融资机构上存在问题，所以应该调整市场结构，以美国为例，它的债券融资已经超过了股市融资。“可以尝试通过发展债券市场，来解决主板、中小板、创业板市场投资者回报低的问题。”曹凤岐提出了这样新的解决思路。

另外，他还建议从政策选择方面，坚定不移地发展多层次资本市场，在时机成熟的时候，一定要开国际板市场。不仅要发展债券市场，还要发展基金市场，在发展公募基金的同时，也要发展私募股权基金，然后再发展衍生品市场，如此进行，资本市场方能比较完善。

资本市场对于中国经济发展、经济改革以及经济结构的调整起到非常重要的作用，现在，相关部门和上市公司应该共同努力发展资本市场，完善分红制度建设、退市制度建设，同时培育机构投资者，吸引养老金、保险基金等长期投资者入市。只有这些都建设好了，中国的资本市场才能发展好，才能推动中国经济进一步发展，实现经济的腾飞。