一月CPI、PPI双双创新低 货币政策宽松加码可期

CPI、PPI同创新低。根据国家统计局昨日公布的数据，1月份CPI同比上涨0.8%，比去年12月大幅回落0.7个百分点，成为自2009年9月以来最低值，也是自2009年12月以来首次跌入1%以下。而PPI同比为-4.3%，跌幅比前一个月扩大1个百分点，目前已经连续35个月负增长，创自2009年11月以来的最大跌幅。

“尽管市场普遍预测CPI增速降破1%，但0.8%的增速仍然低于预期。食品类涨幅显著逊于去年，尽管受到春节时点差和气候偏暖的影响，但也反映出内需仍弱;此外，非食品类和工业品价格继续受到大宗商品价格影响而回落。”国海证券固定收益分析师黄诗城昨日对大众证券报和财信网表示。

交通银行金融研究中心研究员刘学智则认为，CPI的下滑主要有三方面因素。“一是由于去年春节在1月份，去年1月份食品价格环比涨幅达到2.4%的年内最高，抬高了今年1月份的对比基数，导致今年1月食品价格同比涨幅大幅回落;二是今年1月气温比往年偏高，鲜菜、鲜果价格同比回落;三是猪肉价格连续4个月环比下跌，非食品价格同比上涨。”

对于PPI同比降幅的继续扩大，黄诗城预计，进入2月后，大宗商品价格有见底趋稳的迹象。从历史上大宗商品与PPI的关系看，未来PPI同比有望结束趋势下滑，进入低位波动状态，但明显反弹可能性仍然较小。

“不过总体上看，工业尤其中上游产业现阶段仍面临价格大幅下行带来的营收压力，因此工业产出仍将处于整体收缩的态势，而后续趋稳仍需等待投资等终端需求改善推动。”他进一步认为。

刘学智则提出，内需疲弱和输入型通缩加重是PPI下滑的主要原因。“一方面国内工业领域产能过剩压力仍然较大，内需疲弱导致对主要生产资料需求减弱;另一方面国际大宗商品供大于求状态短期内难以转变，输入性通缩压力持续积累。预计PPI负增长态势仍将延续，工业通缩成为经济运行面临的风险之一，已经并将进一步对经济增长带来负面影响，需要引起关注并加以有效应对。”

黄诗城表示，在CPI破“1”以及通缩预期上升的背景下，名义利率水平或已相对偏高，货币政策仍有放松空间。