皮海洲：做好三件事 让投资者不必担心扩容过快

进入2015年，新股发行明显提速。截止3月2日，证监会今年就已经核准了68家公司的新股发行。其中1月5日核准了20家公司IPO，1月30日核准了24家公司IPO，3月2日再次核准24家公司IPO。也正因如此，不少投资者对新股发行太快充满了担忧。

针对这个问题，证监会主席肖钢3月5日在参加“两会”时表示，今年新股仍将基本按月均衡发行，并适度增加新股供给。肖钢同时回应投资者称：不必担心扩容过快。不过，肖钢又称，具体审核进度需依据发审委的审核情况确定，不会人为确定一个具体数字，但根据目前的审核情况看，预计总体会超过去年。他说，证监会有主板和创业板两个发审委，审核进度根据发审委每周每月正常的进度来确定。肖钢表示，“不好说今年IPO有多少家公司，也不好说今年IPO不超过300家。”

从肖钢主席的上述表态来看，今年新股发行的进度与数量在很大程度上是存在不确定性的，尤其是肖钢表示“不好说今年IPO不超过300家”，这与去年全年125只新股相比，显然有着巨大的增加，恐怕已经不是“适度增加新股供给”的范围了。在这种情况下，要想让投资者“不必担心扩容过快”，实在是有点“站着说话不腰疼”的味道。

应该说，今年新股发行提速是不可避免的。一方面是股市行情告别了低迷阶段，上证指数已从2000点区域站到了3000点之上的区间。行情转暖了，市场的承受能力也会加强，IPO因此提速这几乎是天经地义的事情。另一方面目前IPO排队的公司超过600家，而今年又将实施IPO注册制改革，因此在注册制正式实施之前，新股发行也有必要尽量地赶一赶，让更多的IPO排队公司能够在注册制实施前完成新股发行。在这两重因素的作用下，新股发行加速将是意料之中的事情。

那么，在新股发行提速的情况下，如果让投资者“不必担心扩容过快”呢？个人以为，关键是要做好如下三方面的工作。

一是新股发行事项需要透明，尽可能地减少不确定性。在这个问题上，去年的“百家发行计划”其实就是一个很好的做法。股市之所以能够告别“新股恐惧症”，之所以能够从去年7月起走出一轮上升的行情，当时证监会推出的“百家发行计划”居功至伟。因为这个“百家发行计划”消除了新股发行的不确定性，让新股发行的信息变得透明起来。这种做法可以在今年的IPO中予以借鉴。哪怕就是计划发行300家，也需要给投资者一个相对明确的预期。

二是新股“按月均衡发行”改为“按周均衡发行”。从去年“百家发行计划”推出后的实施情况来看，“按月均衡发行”事宜是做得比较好的。但这种“按月均衡发行”也暴露出一个很大的问题，那就是新股集中发行，将一个月的新股发行任务集中到一个星期内来完成。如今年2月的第2个交易周，一周发行新股24只，其中仅2月10日一天就有17只新股发行。而这种新股密集发行的故事下周又将上演，一周发行23只新股，其中3月11日、12日两天分别发行10只、11只新股。而这种密集发行将锁定数万亿计的打新资金，导致市场资金紧张，进而加剧股市短期的动荡不安。以致每一次新股发行都让股市得一次“女人病”。为此有必要将新股“按月均衡发行”改为“按周均衡发行”，将每周新股发行的数量控制在10只之内，每天最多发股不超过2只。

三是将目前的打新方式由“资金申购”改为“市值配售”。投资者根据持股市值来配号，摇号，号码中签后再行缴款。此举既能保护广大中小投资者的权益，也可以避免新股申购给市场带来的不必要震荡，有利于维护市场稳定，进而减少投资者对新股过快扩容的担心。