皮海洲：论“互联网+房地产”的投资价值

两会上关于互联网+的话题未决，一夜间又有新政助力房市。股市牛气而楼市再起，市场似乎真的有点回暖了。

与此同时，也有不少聪明的朋友，把投资触角伸向房地产股，尤其是那种互联网+房地产的公司股票。

按他们的说法，投资这类股票就是买了双保险，一来国家相关部门的一系列救市托市措施，让房地产景气度上升；二来总理在政府工作报告将“互联网+”纳入国家经济发展的顶层设计，不少涉足“互联网+”的公司股票已经开始轮番上涨。

目前，涉足互联网+房地产的、且在不同资本市场挂牌上市的公司，主要有四家，其中A股主板有世联行，纳斯达克则分别是易居中国与搜房网，第四家就是在新三板挂牌的华燕房盟。

单论市值而言，易居中国与搜房网分别约有8.4亿美元与29亿美元，相比而言，根据4月10日市场行情，华燕房盟市值则仅有25亿人民币。

但是，互联网+的投资魅力，就在于投资者不能用静态的估值给这些企业排定行业座次，有时某家企业推出一款新产品解决某些行业发展痛点，就可能迎来爆炸式的业绩增长，一举弯道超车，后来居上。

华燕房盟，这个去年年底刚刚登录新三板的企业，与目前市场最关注的几个热点都有交集：比如说，它属于新三板中的PE和VC认为最具投资价值的信息技术类企业；公司商业模式也完全契合政府“互联网+”的顶层设计，同时还是现在最流行的线上线下O2O电商。

有行业人士认为，华燕房盟与刚刚入股Q房网后的世联行具有一定的可比性。两家企业在大行业分类中相似，所不同的，是世联行长期致力线下，仅是在入股Q房后加入了互联网的元素；而华燕房盟虽也有线下团队，但较早进行自身转型，互联网概念更强一些。世联行投资Q房网之后广受资本市场追捧，目前市值已超过290亿人民币，因此华燕房盟的后续预期也会有上佳表现。

由于对未来有较高的预期与想象空间，现在持有华燕房盟股票可能是一个较好的时机。比照同为新三板信息技术企业的中搜网络，2014年中报净亏8200万，但仅凭单一的搜索引擎概念，股价仍能长期稳定在40-50元人民币之间；而2013年净利润便十倍于中搜的华燕房盟目前股价仅为其50%左右，蕴藏着较大的投资价值。

若与同为支柱行业的O2O平台企业相比，模式相似的上海钢联，股价已达124元人民币，市盈率近千倍。考虑到上海钢联的创业板属性，华燕房盟又身处新三板前32家企业之列，转板成功后其股价过百也绝非痴人说梦。

同时，如果要准确判断互联网+房地产股票的投资价值，除了关注公司自身业绩增长潜力，还要留意某些特定的政策红利投资机会。

近期，很多投资机构争相参与新三板企业定向增发，就是看中这些公司一旦转入主板市场IPO，将产生不小的股权增值效应，即使这些企业没能转板成功，但只要它们能纳入即将推出的新三板集合竞价交易范畴，也能通过更高的成交量流动性实现溢价交易收益。

当然，投资者也要警惕政策炒作风险。但无论资本市场如何起起伏伏，那些业绩走在快速增长轨道上的互联网+房地产公司，是会持续受到资本青睐的。