牛市未来见顶以后便是互联网金融的机遇

2013年以来，金融领域各种热点拉下了金融大变革的序幕，降准降息、存款保险制度、利率市场化、民营银行、人民币国际化以及我们所在的互联网金融行业。如果说其他的金融热点都是自上而下的改革，那么互联网金融则是自下而上的倒逼，也因为这种特点，互联网金融持续发酵，生命力最强。

但是自2014下半年以来，金融热点的目光基本都聚焦于A股牛市，曾经跑输公元纪年，曾经熊冠全球的股市打破了4000点的关卡。在这种背景下，也自然而然分流了银行、互联网金融等理财渠道的资金，舆论界基本一致认为P2P会受到极大冲击。不过我倒认为，牛市越火，互联网金融离新一波机遇就越近。

其实，P2P这类债权或者说固定收益的与股权(股票)属于两个相对独立的市场，虽然牛市高歌猛进，但是二者还远没有到短兵相接的地步。有一个例子，可以很好地说明两个市场的不同：投资者买股票可能第一年赚40%，第二年又亏20%，如此循环往复，十年后盘算一下，大概是1.75倍左右的收益;而投资年化收益率在8%-10%左右的P2P产品，虽然看上去收益并不高，但是复利效应将使得该笔本金在十年后上涨达2.15—2.6倍!最近两年，P2P生生不息，原因即在于它为稳健型的投资者，提供了一个收益可观、风险有度的理财渠道。

股市最高一天就有1.8万亿的交易量，一度击穿股交系统的显示极限，相对2014年全国线上P2P公司的成交量大概是2800亿，保守预计2015全年全行业交易规模在4500亿到5000亿，悬殊的体量差异决定了二者不可能成为“对手”，所以远远谈不上彼此之间的挤出效应或者替代效应。

相对而言，股市更易受政策影响，很难长期参与，大户有资金规模效应和做市的优势;而债权市场较少受到政策的直接干预，更多是市场导向型，只要前期选择不出现偏差，选择可靠的平台，稳定性更强，可以作为资产配置的金字塔“底座”。整体来看，P2P与股市的客户群体存在交集，但更多是没有关联的空白区域，即便交集部分，P2P的投资理财渠道也是更适合普通人群资产配置选择。

其实从行业发展来看，P2P企业的用户量爆发会有3波机遇，也就是大家所说的风口。第1波机遇就是2013年6月余额宝问世后，整个互联网金融概念被热捧，包括宝宝类产品、移动支付、众筹等，P2P从非主流金融模式，一跃成为资本的宠儿。第2波机遇将伴随牛市见顶逐渐浮现，所谓物极必反，A股的疾风骤雨毕竟不可持续，当牛市走完它应有周期，大量股民为了稳妥，会涌向互联网金融，并且这部分用户有相当一部分的比例是从来没有体验过P2P投资的新用户。这将是一个庞大的市场，远超现在全行业仅有几百万活跃投资者的存量客户，至少是千万级。同时，经历过股市的风险洗礼，互联网金融业也会降低用户教育成本，目前刚性兑付的行业潜规则也有望被打破。第3波机遇将有两个标志，一个是监管正式落地，P2P企业的经营将获得法律依据，另一个是出现中国互联网金融的上市企业(无论境内境外)，如蚂蚁金服、陆金所、以及早期获得风险投资的P2P公司。第1波机遇已经基本走完，第2波机遇已经看见些许曙光，第3波机遇的时间窗口会相对漫长，但我们必须先做好自己的产品和服务体系，积累更多的客户数据，静候风口再度开启。