皮海洲：理性看待汇金减持银行股

在“5.30”到来之际，A股在5月28日出现暴跌走势。当天上证指数暴跌321点，跌幅6.5%，两市跌停的非ST股接近600只。“5.28”明显地重复了“5.30”的悲剧。

而“5.28”的导火索则是汇金对银行股的减持。汇金公司5月 28日发布公告称，2008年以来，汇金公司在二级市场增持了工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等上市金融机构的A股股份，并购入交易型开放式指数基金(ETF)。近期，汇金公司出售了部分增持股份和ETF，其中触发信息披露义务的，已根据监管要求进行了披露。另据港交所公开信息披露，中央汇金公司于5月26日卖出建行2.8亿A股，每股作价6.81元，涉及金额19.068亿，对建行A股持股比例由5.05%降至2.14%；同日，汇金卖出工行3亿A股，每股作价5.43元，涉及金额16.29亿，对工行A股持股比例由46%降至45.89%。

汇金减持35亿元的银行股，导致“5.28”暴跌的出现，这实在是令人匪夷所思的事情。因为在目前A股日成交金额维持在2万亿元的市况下，汇金35亿元的套现，其实是一个很小的数据。但就是这35亿元的减持，导致了股市暴跌321点，导致A股沪深两市股票市值由前一日的71.57万亿缩水到67.51万亿，A股市值单日蒸发4.06万亿，按照目前A股2.01亿的账户粗略计算，股民人均损失两万元。这种情况的出现，实在是A股市场太矫情了。或者说是A股市场太过份看重汇金减持的结果。这其实也是政策市留下的重大隐患之一。

正所谓涨也政策市，跌也政策市。本轮牛市得以产生，显然是政策推动的结果。但“5.28”的暴跌，显然是市场误认为政策发生了变化的缘故。因为就汇金35亿元的减持本身来说，对市场来说根本就构成不了太大的利空，甚至远不如乐视网大股东贾跃亭的百亿元减持计划大。而汇金的减持之所以引发市场的恐慌，其根本原因在于汇金的身份特殊，而且汇金在股市上长期扮演着国家队的角色，甚至是救世主的角色。

比如在2008年大熊市的时候，作为当年“9.18”救市的三大利好之一就是汇金增持银行股。而在后来股市低迷的年份里，汇金又多次增持银行股，并被认为是股市利好，甚至被认为是政策救市。也正因如此，汇金一直被认为是政策的风向标。所以，这次汇金减持，也被市场认为是一种政策导向。由于汇金减持，尽管减持金额并不算多，市场仍然充满了恐惧。股市因此暴跌。

在这里有一个如何看待汇金减持(也包括汇金增持)的问题。虽然汇金之前的增持一直被市场解读为是政策的风向标。但真正明确是救市利好的也仅仅只有2008年的“9.18”救市，其他的所谓风向标，更多都是市场自己的解读，实际上未必真是救市之举，而且从实际结果来看，增持的效果大都不佳。所以，把汇金增持作为风向标来解读未必是正确的，不排除是对市场的误导。进而导致了这次汇金减持引发“5.28”暴跌的出现。这无疑是政策市思维留下的后遗症。

因此，有必要对汇金减持(包括增持)进行理性的解读。毕竟汇金是相关上市银行的大股东，汇金在股市低迷时的增持，可以视为是维持股价稳定的积极措施，而与政策的风向标无关。如今，股市火爆了，汇金将原来增持的股份减持一部分，这既是资本运作的一种需要，也是为了腾出资金出来，以防将来股市低迷之时所需。如果汇金只能增持而不能减持，那么到最后，这些银行股岂不都成了汇金一家所独有？也正因如此，在行情火爆之时，汇金减持部分银行股应是正常之举，没有必要上纲上线。这也提醒市场包括管理层，以后少给汇金增持或减持帖上政策的标签，而是更多地赋予汇金大股东的意义，赋予汇金增减持以更多的市场意义。