油品升级拉动产业链满产 两类公司将受益

油品升级大限迫近，几大石油公司已率先行动，提前实现汽柴油达到国V标准。分析人士指出，目前调油产品添加剂质量大部分不能满足国五标准，升级需求强劲，相关设备满产，产业链公司将受益。

据上海证券报6月12日消息，5月，国家发改委联合国家能源局等七部门印发《加快成品油质量升级工作方案》通知，将全国车用汽、柴油国五标准升级时间提前一年至2017年1月1日，而此次方案还首次对普柴品质升级要求列入其中，2017年7月1起，全国范围内销售的普通柴油品质标准将要达到国IV以上。且方案明确，国家投入技改投资约680亿元。

相关公司也在加紧行动。6月1日，中石化在北京召开油品质量升级工作视频会，会议要求所属炼厂比国家规定早3个月完成升级项目；2日，中石油在京发布《中国石油绿色发展报告》，计划实施升级改造项目32项，预计到2016年底，中国石油生产的汽、柴油将全部达到国V标准要求；中海油亦开展3个主要国V油品升级改造项目。

安迅思最新调研数据显示，以地炼产能最大的山东地区为例，目前山东仅有10家炼厂生产销售国五标准的汽油产品，合计产能占山东总产能43%，仅有5家炼厂生产销售国五柴油产品，合计产能仅占山东地炼总产能的10%。从数据上可见山东地炼目前汽油加氢装置以及技术相对升级较快，尚有部分炼厂能跟上国家脚步，但柴油加氢装置多数仍未升级。

安迅思分析师王晓辉表示，新建二次加工装置从筹备、审批、投建到最后投产耗费时间在1-3年不等，因此到明年7月1日油品升级所剩时间不多，如果小炼厂迟迟没有升级将面临被行业淘汰的危机。

中信证券分析，目前已经实施国V 汽油标准的省市包括北京、上海、江苏、浙江、广东，上述5 省市汽油消费量约占全国34%。考虑国V 汽油在前5 省市铺开一共用了三年半的时间，而其他省市铺开仅各需一年时间。据此估算，从国IV 到国V，异辛烷需求将总计增长近200%。由于升级进程加速，异辛烷需求增速有望从2014-18 年的年复合增速31%提高到2014年至2017 年的44%。

齐翔腾达总经理于东和近日接受机构调研时表示，国内主流的汽油调和产品为异辛烷和MTBE，目前国内异辛烷产品质量大部分不能满足国五标准。公司国五汽油添加剂已向山东地炼及周边地区调油企业供应。近期油品升级步伐加速，公司甲乙酮、异辛烷装置满负荷生产，全产全销，部分已超出设计产能。

值得一提的是，因国五汽柴油售价高于国四，市场接受程度也限制了油品升级步伐。山东东营一产能超500万吨/年的地炼人士介绍，“我们到年底就可以生产国五标准的汽柴油，也是为了跟随国家的政策导向，但是考虑到综合利润问题以及销路问题，还是会多以生产国四汽柴油为主。”

中信证券化工行业分析师认为，随着几大石油公司油品升级提速、范围扩大，利好两类上市公司；主营油品添加剂的上市，以异辛烷、MTBE 为主；以及普通柴油升级需要增加设备和催化剂需求，如齐翔腾达、三聚环保、兰科高新、四川美丰等。