国泰君安上市在即 航母级券商来抽血

起个大早，赶个晚集。这句话用来形容国泰君安的漫漫上市路似乎再准确不过。

6月9日晚，历经十余年的筹措和等待， 国泰君安的名字终于出现在了证监会核准首发申请的企业名单之列。继而6月18日的网上发行时间正式确定，股票代码601211。

“90年代，国泰证券和君安证券合并之日起，国泰君安已存上市念想。起先是涉及到一些不良资产的剥离问题，后又遭遇一参一控政策的障碍，好不容易解决了，IPO又关停，之后漫长的排队，感觉似乎永远也上不了市了。”一位老君安人士告诉经济观察网，“不管怎样，好事多磨，现在也算尘埃落定了。”

航母抽血300亿

6月14日的周一，上证指数由于上周刚刚创下5100点的短期新高，市场正面临一个深度回调的预期。牛市正处于狂热半叶，作为航母券商，国泰君安过会的消息也助燃了市场利空情绪的释放。

根据国泰君安招股说明书披露，其拟发行A股不超过15.25亿股，占发行后总股本的比例为10%-20%，不涉及老股转让，发行后总股本不超过76.25亿股。募集资金将全部用于补充公司资本金，增加营运资金，发展主营业务。

在同批上市的23只新股，国泰君安独占中申购共计募资达到416.33亿元，其中上交所上市的大盘股国泰君安独占70%以上，单只募集资金达300.58亿元，并成为了5年多来A股最大IPO，没有之一。

中金公司相关研究认为，这批新股冻结资金或在6.5万-7.1万亿，预计中签率整体偏高；其中，18日单日新增资金冻结高峰或近4.45万亿，19日单日新增冻结资金或近1.06万亿。

私募人士认为，一些规模较大的打新基金将会集中资金申购，以达到资金使用效率最大化，部分规模不算大的打新基金可能会通过融资申购新股，以争取尽可能入围和中签，会对市场资金的流向产生一定影响，因此航母级券商来袭，对市场短期表现或将产生一定影响，但并不影响整体走向。

谁能中签虽然不得而知，可以确定的是135名现有股东必将获益，包括最大股东上海国有资产经营公司、第二大股东上海国际集团、深圳市投资控股有限公司、上海城投、深圳能源集团、大众交通、上海金融发展投资基金、中国一汽、杭州市金融投资集团、安徽华贸纺织股份有限公司等。

在上述人士的眼中，除了资本金的补充以外，国泰君安的上市能够带来的最直接影响在于两点:一者就是为股东们兑现利益，另一个则是机制转变。

“上市之后在信披露和各项经营方面所将要面临的制约会多一些，但是相应的，很多层面也会更市场化一些，尤其在人事任免的问题上，未公开上市的话基本决策都需要通过党委领导，很多政策推动就不能以公众股东的名义来说事儿。在上市情况下管理层跟股东的博弈会多一些。”

旧日荣光待重拾

多年以来，在国泰君安受扰上市之困的同时，一些中型券商却借由上市获得了超车砝码。

“国泰君安的海外业务开展得很早，牌照资质也很齐全。中信、华泰、海通、广发海外业务的开展都是在上市之后完成，上市为发展带来的影响非常明显，但是国泰君安因为上市时间大大延后，上市对它的改变和帮助会不会像中型券商这样明显其实非常难说。”上述人士认为，“不过可以看到的是，由于自有资本的增厚，两融业务可以撬动的规模会大很多，另外在直投和新三板业务方面，国泰君安也具有很大的成长空间，随着资本金的填充，将来也大有可为。”

一位国泰君安资深人士认为，90年代末两大券商合并之后，一方面总部定在了上海，随着上海国有资产的注入，老君安的狼性得到了很大程度的收敛，另一方面，领导班子和中层管理的几轮流动和更迭，旧有的基因都已经得到了完整的改写，“国泰君安现在各方面业务都相对比较保守，尤其在投行、场外市场还有一些创新领域，还有较大的发展空间。”

然而据媒体统计，在一群已上市的同行中，国泰君安近几年的总资产、营业收入和净利润几项主要指标大部分时间均排名第三，就一家未上市的券商而言已属不易。

上海国资的金控棋局中，国泰君安作为证券一翼的力量也将依托上市拥有更多的想象空间。而上市之后能否携数百亿资金重拾旧日荣光，则是万建华之后以杨德红为首的新任领导班子身上的重要使命。