皮海洲：IPO重启不仅仅涉及到时间问题

近日，有关IPO可能重启的消息在坊间流传。其起因在于有券商接到通知，IPO准备上初审会的企业尽快补报半年报。不过，有业内人士否认了IPO可能重启的消息，认为这次IPO停的只是发行和发审会，反馈和接材料那一块本来就没有停。而且，IPO本来就是要补半年报，这个和重启与否无关。此外，有保代表示，在今年9月初前不太会重启IPO。

对于“在今年9月初前不太会重启IPO”的说法，本人是持支持意见的。虽然在救市资金的介入下，上证指数已从7月9日的低点3373点上涨到了4000点区域，反弹幅度达到了20%左右，但之前1800点的灾难性暴跌带给投资者的打击也是灾难性的，目前投资者的信心还很脆弱，要恢复投资者的信心还需要一个过程。如果急忙重启IPO，只会给投资者本就脆弱的信心再来一次打击。所以，本人也建议在今年9月初前不要重启IPO。

不过，对于IPO的再次重启，个人以为，这不仅仅只是涉及到时间问题，它还涉及到IPO环节的一些技术性与细节性的问题。照直说，对于之前IPO环节中的一些安排有必要作出进一步的改进与完善，以减缓新股发行给市场带来的冲击。

首先需要改进的就是新股发行的力度。还在一年之前，IPO实行的是“百家发行计划”，每月发行的新股大约在10只到12只左右。但到了今年，随着股指的走高，新股发行力度明显加大，到了今年五、六月份，甚至每月推出两批次的新股发行，IPO公司数量每月在50家以上。这样的新股发行力度在全世界都是绝无仅有的，也是A股市场所难以承受的。因此，IPO再次重启，这种近似于抢钱似的新股发行必须纠正过来，将新股发行的数量控制在平均每天不超过1只新股的范围之内。

其次需要改进的是新股发行的节奏，将目前的新股集中发行改为按周按日均衡发行。目前的新股发行节奏基本上是按月均衡发行，但每个月之中却是新股集中发行，将新股发行集中在某一周或某两周的时间里发行。这种集中发行的弊端就是每逢新股发行时，大量的资金因为参加打新而被锁定，从而导致二级市场流动性不足，股市因此出现不必要的震荡。所以，IPO再次重启，有必要改变新股集中发行的做法，改为按周、按日均衡发行。

其三将新股发行的申购由“资金申购”改为“按市值申购”，投资者在新股中签后，再缴纳中签新股的资金。新股发行之所以导致大量的“打新资金”被锁定，除了集中发行之祸外，资金申购则是更重要的原因。因此，为了避免新股发行给股市带来冲击，新股“打新”有必要从“资金申购”改为“市值申购”，这样就可以避免巨额资金因为新股发行而被无谓地锁定了。投资者也无需抛售老股来申购新股。这样新股发行给股市带来的冲击就会小得多。

其四是在IPO公司的选择上，要尽可能控制大盘股的发行，尤其是要控制巨无霸公司的融资额度。毕竟大盘股的融资额度较之于中小盘股来说要大得多，对市场的冲击也要比中小盘股大得多。如本轮行情的见顶回落，与巨无霸公司国泰君安的发行不无关系。因为仅国泰君安一家的发行，其募资就超过了300亿元，锁定的打新资金就高达2.35万亿元。一家巨无霸公司的发行足以敌过20、30只中小盘股的发行，这对于市场的冲击是不可小视的。因此，如果IPO再次重启，一定要从严控制巨无霸公司的发行。这是减缓新股发行对股市构成冲击的重要方法之一。