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机构:外汇储备弹药充足 无需恐慌

证券之星 2015-09-07 17:57:59
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民生宏观:外汇储备弹药充足

有报道称,8月外汇储备3.56万亿美元,前值3.65万亿,连续四个月降低。

民生宏观分析团队指出:外汇储备的原因在于:首先是维持人民币汇率稳定下的直接干预成本,其次是一篮子货币贬值造成的外储一定程度上的缩水。

中国目前外汇储备弹药充足,短期在人民币较强的贬值预期下耗费一些成本是必然的,如果央行眼下不干预汇率市场,一旦形成趋势性的贬值预期,后续在套利资金的冲击下成本将会更高;但待长期汇率校对完成后,央行干预会退出。因此外储的耗费是必要的。

关于汇率短期的底线,为切断资本外流与国内市场的负反馈循环,短期内央行仍将继续干预托底,预计即期汇率底线在6.5-6.6左右,即将贬值幅度控制在5%,如果跌破这个缓冲带,可能会引发系统性的资本外流风险,828国务院会议上也一再强调防控系统性风险,因此央行不得不顾虑这个底线。

整体而言,人民币并不具备长期贬值的基础。经常账户盈余依然具有较大规模,国内经济增速虽然下台阶但绝对增速依然在全球前列,人民币国际化需求也在稳步增加(无论从贸易结算来看还是金融资产计价来看,人民币结算计价占比稳步提升)。(中国证券网)

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