网贷行业门槛提高 风投偏爱什么P2P平台？

网贷之家讯P2P网贷火了，各路资本纷纷涌入这一“风口”。网贷之家数据显示，截至2015年10月，风投系P2P平台达66家，约为去年同期(23家)的近3倍。在融资潮背景下，P2P平台的估值，也一路走高。

“但今年年中的A股股灾，导致资本市场出现收缩，使得资本产业链的链条拉动慢下来，也传导给了定增、并购、PE/VC甚至天使基金，整个链条都变得颇为谨慎。资本收缩已然是事实，”投之家CEO黄诗樵分析指出。他同时表示，好的行业和企业，仍然具备投资价值。

风投偏爱成熟的P2P平台

“2013-2014年P2P最火的时候，你们为什么没有涉足P2P行业?”“为什么P2P融资潮时，你们没有引起风投的关注?”这是目前不少投资机构经常问P2P平台的问题。

“由于投资机构已经从关注‘网贷’这个概念，转向看重P2P平台的盈利能力，他们更倾向于追投较为成熟的P2P平台。”爱钱进创始合伙人张辉对此指出，这不仅解释了新成立的P2P公司很难获得融资的原因，也说明了从资本层面来看，P2P行业的门槛，正在提高。

华兴资本研究员黄席盛也指出，在互联网金融领域，现在投资主要集中在B轮，因为老平台有积累的品牌和人气优势，而新平台没有任何优势。“一个新平台，做别人2013年就做了的事情，风投为什么要给钱呢?”

他进一表示，“现在风投圈对P2P网贷的一个看法就是：投资一个后期平台，看运营水平和坏账率，探索真实的数据，来决定是否有后期并购的价值，来筹备往新三板走或是被一些上市公司收购。”

资产端有优势的P2P平台受青睐

泰蕴资本投资总监狄凯对网贷之家表示，目前P2P平台在资金端方面偏宽松，因此，现在更青睐在资产端有优势的P2P平台。

“我们关注各个领域的资产，主要是之前银行覆盖不好的资产端。例如汽车金融、供应链金融(如深耕某些细分行业、互联网化能力较强的B2B)、消费金融等。”在他看来，消费金融是一个非常大的市场，基于一定的场景、应用、人群来做，都存在很大的机会。

爱钱进创始合伙人张辉也表示，目前投资机构对于P2P业务模式的选择在发生变化，开始更为关注从事个人消费相关的P2P公司。“因为国内个人负债率非常低，远未达到国外的水平，所以，个人消费类P2P的借款端需求存在很大的想象空间。有需求就必然会有各类资金对接，也就有了P2P平台上的债权转让以及各类证券化产品的发行，这都会吸引投资机构的浓厚兴趣。”

值得一提的是，狄凯同时还指出，目前很多P2P平台去做股权方面的业务，“如果从一级市场看，这是在跟专业投资机构抢饭碗，那么，你的专业性有很大问题;另外，P2P平台信息偏公开、借款金额偏小额，可能会受到监管的挑战。而如果在二级市场纯粹做通道，没什么意思，但如果去做策略、量化，也将会受到很多监管。”

他认为，在股权业务上，一方面是P2P平台本身的能力，另一方面是监管，都会受到较大挑战。“短时间内，P2P平台的资产集中在债权方向，可能会更合适一些。”

风险管理能力是核心

已完成C轮融资的拍拍贷，目前走在风投与P2P“联姻”的前列。其CEO张俊指出，最终，互联网金融也好，P2P也好，要真正健康地发展，就必须要有风险管理能力，包含对风险的识别、测量和定价能力，这是P2P平台发展的核心能力。同时，还要创新、高效，才能体现互联网的优势。

他分析表示，互联网金融带有互联网属性，进入门槛低，近年来P2P平台如雨后春笋般涌现出来。但是，互联网金融的本质是金融，金融本身的经营门槛是相当高的，很多人不具备经营金融、风险管理的能力。

“一些人进入P2P行业后，胆子很大，加上制度套利，把业务规模做得非常大。让一些不专业的机构觉得这个业务发展挺快，就进来投钱了。但是，当等到贷款到期，发现根本收不回借款，全是坏账，造成投资机构的损失很大。现在差不多经历了一个周期，很多P2P‘原形毕露’，导致很多风投机构发现，原来，他们所设想的东西，其实是不存在的，这就使得风投对P2P格外谨慎。”张俊称。

在投之家CEO黄诗樵看来，“你的企业在市场上的地位、所承担的价值是什么?你能创造价值，资本市场对你终究会有个认可。一个企业的运作，重点还是要回归到核心价值。即不忘初心，方得始终。”据他透露，最近投之家正在与上市公司以及投资机构接洽，准备A轮融资。“投之家的估值坚挺，并未因为资本寒冬受到影响。”(网贷之家 文/牧晨)