蘑菇街、美丽说正式合并 长期盈利待考

蘑菇街与美丽说合并的传闻，从2015年年末起就在坊间流传。如今，这一消息终于在2016年1月11日正式公开。

1月11日早间，蘑菇街CEO陈琪和美丽说CEO徐易容发布的两封内部邮件分别流出，邮件显示，蘑菇街和美丽说按2：1对价合并。陈琪称，双方合并后的新公司估值接近30亿美元，陈琪将担任新公司的CEO。

蘑菇街CEO陈琪告诉记者，目前已经确认腾讯将对新公司继续追加投资，但具体投资额度短期内不便公开。此外，美丽说CEO徐易容向21世纪经济报道记者确认，美丽说HIGO业务并未计入本次合并当中。

“抱团”降成本

尽管双方的合并最早由投资人提议，但徐易容和陈琪均告诉21世纪经济报道记者，作出合并的决定，更多出于两家公司掌舵者的意志。

那么，为何两家公司最终走向合并？降低成本，减少无效竞争，将精力放在更为长远的发展战略上，是两位CEO在采访中给出的回答。此外，资本市场遇冷带来的融资难度，无疑也助推了双方的合并。

多位业内人士向记者透露，美丽说在过去几个月中寻求融资遇阻，而蘑菇街在去年11月的最新一轮融资中筹得资金约2亿美元。蘑菇街CEO陈琪向记者坦承，过去一年融资的确面临一定压力。

据悉，新公司在2015年的合并销售额已近200亿元人民币。从交易额这一维度看，合并后的新公司仅位列阿里电商、京东和唯品会之后。

不过2015年初，美丽说高级副总裁山民公开透露，美丽说在2014年的交易额是56亿元，希望在2015年达到150亿。蘑菇街CEO陈琪则透露，截至2014年年底平台总交易额接近36亿元，2015年蘑菇街平台交易额的目标是100亿元。那么，双方累计200亿元的总销售额，意味着至少其中一家并未达成此前对于2015年销售额的预期。

众所周知，蘑菇街和美丽说均是国内电商社区模式的先行者。两家通过图片分享形成女性购物社区，再通过淘宝和自建电商平台，形成闭环。据悉，蘑菇街成立至今历经了几次升级：从消费者社区，到社会化导购，再转型为社会化零售平台。陈琪称，蘑菇街从图片社交平台Pinterest获得灵感。和早期的模式相比，如今蘑菇街的业务模型更加复杂，除了要聚合商家、商品、买手、达人，还要做好IM、支付、售后等多个环节。

“相比于蘑菇街，美丽说相对更为激进，在广告、供应链方面投资很大，但同时也花了很多冤枉钱。”一位业内人士告诉记者，在转型电商平台早期，美丽说在销售额等多项数据上一直领先于蘑菇街，但到了后期，美丽说的很多投资回报并不如人意。

长期盈利待考

据悉，蘑菇街和美丽说双方将会成立“融合小组”，由陈琪和徐易容担任组长，双方将沟通解决合并后的整合问题。蘑菇街方面于不久前宣布采用“北京-杭州”双运营中心模式，而在合并后新公司将同样采用在上述两个城市分设总部的做法。

在正式确认合并前，即有传言称，合并后徐易容将在跨境电商业务HIGO领域开始新的创业。但该说法并未得到徐易容确认。与此同时，徐易容也透露，原美丽说HIGO业务未列入此次合并的范围中。

HIGO是美丽说推出的一款电商产品，于2014年在美丽说内部孵化产生，主打C2C模式，徐易容曾表示希望该平台能够笼络全球范围内的时尚买手。据公开资料，2015年8月美丽说Higo砸下3.38 亿重金来冠名《奔跑吧兄弟》第三季。

此前，聘请行业资深人士担任公司CFO的举措，被业界解读为美丽说将在2015年筹备IPO。消息人士曾透露，两家公司的确有筹备上市的打算。从上市的各项数据标准来看，合并后的新公司无疑将距离IPO更近一步。合并后，两家平台的月活跃用户共计过亿。

需要指出的是，如何改善盈利状况是新公司抛给陈琪的第一个问题。在转型电商平台后，蘑菇街并未对外公布其盈利状况。早在2014年，陈琪透露，蘑菇街的收入来源主要依靠收取一定比例的交易分成。

一直以来，服装电商的高毛利，被视为未来实现盈利的积极因素。但在过去两年间，女性社交电商处在高速发展和跑马圈地阶段，营收远不抵开支。如今，随着两家公司走向合并，新公司有望进一步控制各种运营成本。

据悉，新公司希望为“各个不同年龄层、不同消费层次的女性提供包围式的生态服务”。 据蘑菇街方面监测的数据显示，两个平台目前的用户重合度仅为20%。在具体的品牌区分上，蘑菇街将倾向于更为年轻的用户群体，以学生为主力；美丽说更侧重于白领所代表的消费力更高的人群。

电商分析师李成东告诉记者，合并无疑使新公司的融资变得更加容易，但同时运营两个品牌，意味着市场、运营费用的叠加；而放弃其中一个品牌，又意味着一部分价值极高资产的流失。此外，尽管目前新公司的流水的确很高，但如何获利仍是问题。

在此基础上，转型为服装电商平台后，蘑菇街和美丽说面临的竞争对手包括淘宝、京东以及唯品会、聚美优品等诸多电商网站。换言之，蘑菇街和美丽说这一对相识度颇高的“姐妹”间故事将告一段落，而未来的战争仍将继续。