1月信贷跑马圈地 1.7万亿都投哪了？

银行1月抢先大笔投放，“因为收益压力，早投放早见效，同时投放领域上也偏向于安全的按揭、信用卡贷款，以及政府平台项目类等”。

22日晚间互联网流传的一份文件显示，2016年1月上半月，商业银行整体信贷投放已超1.7万亿元。

21世纪经济报道记者获悉，这一数据接近真实数据。1月上半月1.7万亿元信贷投放已远超去年1月的1.47万亿元，创下历年1月份贷款新高。不过，21世纪经济报道记者无法核实该文件的真实性。

一位银行业人士向21世纪经济报道记者表示，在这投放出的1.7万亿中，估计60%投向了非金融企业，而不是票据。这意味着，以往年初靠做票据来冲规模的现象没有发生。

“估计60%投向非金融企业，有一些季节性的因素，一是以往项目储备充足；二是地方平台贷款需求强烈；三是非常重要的新的变化，即汇率变动导致企业债务结构的去美元化。”该人士表示。

他解释道，以往多年，因为内保外贷业务广泛开展，企业手中有非常庞大的美元债务。但目前因为汇率转变，中国企业开始将手中美元债务换成人民币债务，以致贷款大幅增长。

该人士称，另外40%信贷投放可能来自于居民贷款，其中按揭贷款占到非常大的比例，这与今年1月一些城市房价上涨导致的恐慌性购房密切相关，但也有可能是前期项目储备充足，集中到1月放款。

“目前看来，1月底突破2万亿的可能性不大，下半月央行肯定会相对严格控制。”

据21世纪经济报道记者对全国各地银行调查，在“去产能、去杠杆”背景下，今年以来，银行将信贷投放重点转向个人消费、住房等贷款、政府平台类贷款等，一些银行则停止了对过剩产能行业的融资。

不过，信贷集中投放叠加春节因素，使得银行间流动性的需求在1月初骤然紧张。银行间交易员一片“跪求”资金之声。

对此，央行并未降准等策略对冲，而是使用逆回购、MLF、SLF、SLO等新创设货币工具管理流动性。

个贷、平台类受青睐

21世纪经济报道记者了解到，各家银行近期先后召开了2016年工作会议。

银行1月抢先大笔投放，“因为收益压力，早投放早见效，同时投放领域上也偏向于安全的按揭、信用卡贷款，以及政府平台项目类等”。一位商业银行高层22日对21世纪经济报道记者称。

“银行现在和政府平台的议价能力有所下降，而且地方债置换速度也在增加，但是平台项目的收益相对还是高的，所以会在年初希望多拿一些平台项目。”一位城商行人士告诉21世纪经济报道记者。

江苏一位国有大行人士22日对21世纪经济报道记者表示，江苏地区很有代表性，由于产能过剩和转型升级，几乎找不到好的可以投放的行业，“所以各行都将个人贷款列为重点，把个贷投放位列同业第一为目标，还有消费贷，比如说分期，对实体行业比较谨慎。”

另一位股份行江苏分行高管对21世纪经济报道记者称，由于江苏区域造船、钢铁、水泥和光伏等行业严重过剩，所以该行偏好政府项目贷款、个人贷款等较为安全的项目，据他估计该行的政府项目贷款超过一半。

浙江一位国有大行人士则表示，1月份的信贷投放中，公司贷款主要是政府项目、房地产、大型制造业；个人贷款则集中为个人住房刚需和改善型住房需求。

华东地区一位城商行人士对21世纪经济报道记者表示，预计1月放贷要占到全年的六分之一，其中过半以上是小企业贷款、个人贷款。政府平台也占了一部分，银行对于实体经济还是比较谨慎的，当然还是会支持利于创业创新、转型升级的项目。目前政府平台不缺钱，各家银行都有授信，政策性银行在介入政府平台，其期限、利率、额度都更有吸引力

21世纪经济报道记者获悉，有股份行已经部署，信贷投向将重点配置先进制造业(包括重机、装备制造等)、医疗、房地产、物流、电商和文化产业；纯贸易公司、电器制造、纺织、造船、零售、餐饮连锁等行业要收缩。同时，坚决退出的行业，包括石化、石油贸易、煤炭、钢贸、铁矿石贸易、有色金属贸易等。

银行间流动性骤紧

信贷集中投放，加之春节因素，使得银行对流动性的需求骤然紧张。

2015年初以来，银行间等金融体系流动性持续偏紧。一是节前取现等季节性需求，二是外汇占款下降等波动性需求。

流动性偏紧体现在银行间资金市场上，则是“哀鸿遍野”。1月20日，银行间隔夜质押式回购最高成交价飙升至5%。一位股份行同业金融部人士反映，资金面仍然较紧，“收不到钱，提价之后，还是收不到钱”。

但与往年不同的是，今年流动性紧张受外汇占款下降影响较大。据某股份制银行资金部人士测算，新年以来汇率加速贬值以及换汇新额度下发影响，预计1月份外汇占款仍将大幅减少，且主要集中在中上旬。

此外，就常规因素，财政存款按照季节性规律，影响流动性规模约4000亿元。1月信贷大量投放，转化为存款，导致缴准规模提高，预计为3000亿元。按照缴准新规则，预计境外银行缴准1000-1500亿元。春节提现走款预计规模在1.5万亿元附近。

综上所述，从当前到春节前夕，资金流出估计达到3万亿元以上。

但也有城商行人士认为，近年来，客户的实际提现需求在下降。而且，根据往年经验，接近年底，农字系的机构头寸普遍开始富余，非农的，尤其是股份制和沿海城商行开始头寸紧张。

新创货币工具“放水”

虽有流动性波动，但降息、降准已经连续三个月缺席。在不降准的情况下，央行选择通过公开市场操作进行调控，将流动性管理与新型货币政策引导机制结合起来。

央行公开市场本周累计净投放4750亿元，对比上周400亿元的净投放规模，周环比增10倍。其中，1月21日上午，央行在公开市场共投放流动性4000亿元，创2013年2月初以来新高。

除了常见的逆回购，央行自18日至21日，连续四天进行货币操作，动用了多种货币工具，其中包括本周初，央行进行了550亿元3天期SLO(短期流动性调节工具)、周二公开市场开展了800亿元7天期逆回购、750亿元28天期逆回购，当日晚间再开展3280亿元3个月期MLF(中期借贷便利)和820亿元1年期MLF操作，周三央行又进行了1500亿元6天期SLO。周四进行1100亿元7天期逆回购、2900亿元28天期逆回购，开展3个月、6个月、1年期分别1175亿元MLF，此外还有SLF(常备借贷便利)。

22日晚间在互联网流传的一份文件显示，央行或许认为，当前银行体系的流动性总体是充裕的，但春节期间临时性的、季节性的需求，产生了流动性缺口，正好给央行培育政策利率、建立利率走廊机制提供了比较好的时间窗口。