存量如何管理？增量如何严控？——地方两会关注去杠杆新思路

中央经济工作会议把去杠杆列为今年经济社会发展五大任务之一。记者梳理正密集召开的地方两会发现，目前有河北、云南、宁夏、重庆等十多个省市两会把去杠杆定为今年经济工作的重头戏。有代表委员认为，在压减地方债务和依靠投资拉动已成并行之势的背景下，去杠杆要遵循既主动、又稳妥的思路，综合运用PPP等其他投融资手段，平衡投资需求和杠杆率。

在供给侧结构性改革的大背景下，债务压减是地方去杠杆中最重要的一环。截至2016年1月22日，已公布往年地方债限额的省份已达25个。数据显示，全国绝大部分省份债务率处于安全水平。其中湖北和重庆出现债务负增长，债务余额有所减少。而北京债务增长也仅为个位数。

专家分析认为，目前我国地方债务风险总体可控，但整体负债率提高较快，个别部门、行业和个别县市偿债压力较大、债务风险较高。

为有效控制地方债务风险，今年各地将积极探索去杠杆新思路。山东省政府工作报告提出，在保持政府债务率处于合理区间前提下，适当扩大地方债券发行规模。加强债务分类管理，重视债务结构调整和存量置换。

宁夏回族自治区政府工作报告提出，有效防控地方债务风险，提高资金使用效益，建立规范的地方政府举债融资机制，加强市县政府债务管理，规范举债，有借有还。今后，已达警戒线的市县不准举新债。

云南省政府工作报告提出，做好地方政府债券发行，有效控制债务风险。

值得注意的是，在当前经济形势下，投资拉动仍需地方持续投入，这给地方债务的扩大带来新的想象空间。多地2016年政府工作报告显示，交通、水利、城镇化等基建大项目将在未来进一步转化为地方资金需求，投资拉动仍是各地经济发展重头戏。例如，河南省政府工作报告提出，河南省将启动“1816”投资促进计划，在10大领域集中力量推进8000个左右重大项目实施，确保完成投资1．6万亿元。

陕西省提出，2016年，预计全社会固定资产投资增长11%左右，达到2．25万亿元。2016年初步确定省重点建设项目585个，年度投资4731亿元。

“长期以来，地方各级政府一直致力于对铁路、公路、港口、机场等基础设施进行投资，这些投资所需要的资金来源有很大一部分是依靠举债筹得的。持续扩大的基础设施投资使得政府债务规模不断累加，杠杆率不断攀升。”万联证券研究所所长傅子恒认为，如何平衡投资需求和杠杆率，是地方政府必须面对的现实挑战。

在经济发展进入新常态的背景下，公共部门去杠杆和投资拉动已成并行之势。因此，参加地方两会的代表委员建议，去杠杆需坚持既主动、又稳妥的原则，综合运用PPP等其他投融资手段，平衡投资需求和杠杆率。

河南省政府工作报告提出，补充全省PPP项目储备库，向社会推介成熟项目，推动河南投资集团PPP发展投资基金等尽快发挥效应。在交通运输、能源、水利、市政工程、环境保护等领域，筛选100个具有稳定收益的特许经营项目，分批向银行、保险、基金等机构推介。

此外，还有各种产业基金模式。以少量政府财政资金投入，吸引更多社会资金进入，引导更多资金投往政府鼓励的领域，如互联网＋产业基金、创新创业引导基金、高新技术产业引导基金等。

福建省政府工作报告提出，创新投融资体制，规范拓展政府融资渠道，鼓励发展投资基金，支持重点领域建设项目开展股权和债权融资。

加大“营改增”力度，提高地方自身造血能力也成为各地筹措资金的一大选择。海南省政府工作报告提出，激发内生动力与活力。统筹推进国企、财税等重点改革。深化财税体制改革，精心组织好“营改增”，完善省以下财政体制，加强财源税源工程建设，推动财政资金投入方式转变，有效防控地方债务风险，提高资金使用效益，建立规范的地方政府举债融资机制。