80家P2P平台涉票据业务 收益高于8%需警惕

票据窝案冲击银行业 多银行自查票据

银行业票据业务风起云涌。继农行39亿元票据诈骗案之后，中信银行兰州分行又被曝出逾9亿元的票据无法兑付。

1月29日，中信银行向时代周报记者确认，“我行兰州分行发生票据无法兑付风险事件，经核查，涉及风险资金金额为9.69亿元。目前，公安机关已立案侦查，并已冻结相应资金和相关资产。我行还在积极配合公安机关开展资金追查工作，最大限度保证资金安全”。

“不方便谈，这个事很复杂，牵涉面广。”对于农行票据窝案一事，国内某知名票据理财平台董事长对时代周报记者说。

此次票据窝案因金额巨大，对银行业带来重大冲击。据时代周报记者多方了解，多家银行已开始对票据业务进行自查，加强对票据业务的风控措施。“特别是对于一些产能过剩行业的票据贴现业务，现在收缩得特别紧，基本上是暂停了。”某不便具名的股份制银行人士1月29日告诉时代周报记者。

深圳前海蝴蝶效应金融控股集团总裁潘显万告诉时代周报记者：“中国票据行业，线下不规范是非常普遍的，票据领域在大众群体比较少关注，但它会直接影响到中小企业或银行系统性风险。”

东方证券银行业首席分析师王剑认为，短期内，清理整顿少不了。预计规范票据中介，清查银行业务规范性等举措会陆续出台执行。“目前，票据贴现余额高达4.5万亿元。如果把重复卖出、消规模的也算进来的话，真实规模远远不止这个数。这里面很多还是没有真实贸易背景的。我们预计，随着清理整顿推进，该规模将逐步收缩，这难免会对某些领域的流动性产生负面影响。”

票据整顿不会形成明显抛压 致股市急剧下跌

中信银行是今年第二家爆发票据风险的银行。此前，农行北京分行票据买入返售业务发生重大风险事件，涉险金额为39.15亿元，两者加起来风险资产近50亿元。

“票据没有电子化，有空可钻。”1月29日，广发证券银行业分析师沐华告诉时代周报记者。她认为，这是农行票据窝案得以发生的一个最重要原因。

事实上，票据业务存在手工交付验收环节，从而增大了操作风险，因此在背后利益驱使下，票据被伪造、克隆等行为层出不穷。

农行票据出现兑付危机的原因是，资金违规进入股市，在市场环境不好的情况下，血本无归。“更重要的是，与之前票据诈骗资金用于企业周转的情况不同，这次是违规进入股市，规模根本没有办法统计。”上述不便具名的票据理财平台人士告诉时代周报记者，2015年上半年的行情肯定吸引了不少资金通过票据融资入市。

王剑也表示，票据中介此前玩的是资金期限错配，赚的是银行与企业之间的利差，模式升级后：票据中介就开始向银行做卖出回购，也就是把票据押给银行，套取资金，约定到期回购，拿出来的资金，票据中介可以去放短期高利贷抑或炒股。

2015年票据贴现余额暴增，从2014年的2.5万亿元增至4.5万亿元，几近翻倍，其中部分资金间接进入股市。“通过票据方式进入市场的资金不多，整顿票据市场不会对股票形成较大抛压。投资者极度关心农行票据问题，是因为此事惊动高层。”中信证券分析称，投资者担心目前通过票据融资方式进入股市的资金太多，票据市场整顿会导致股市再度出现巨大抛压，形成类似去年下半年去杠杆时的恐慌下跌。

一般来说，纸质银行票据只有6个月期限，如果目前还有资金留在股市，那么最早也是去年7月之后进入。“考虑到7月股灾以及市场恐慌情绪，我们认为那时很少再有投资者会冒险通过票据把资金挪入股市。”中信证券分析称。

数据显示，票据融资2015年全年增长73%，下半年增长11%，未贴现银行承兑汇票2015年下降1.06万亿元，下半年下降1.09万亿元，去年7月之后票据融资下降明显。“据此判断，目前通过票据融资还留在股市中的资金不会太多，票据整顿不会形成明显抛压，以致市场再次急剧下跌。”

中信建投证券银行业分析师杨荣告诉记者，通过票据贴现余额与上证指数的对比，两者间有强烈的正相关性，如2010-2011年票据下滑幅度相对较大，是由于限贷令对贷款总额的限制。

杨荣表示，由于票据融资期限较短，投资资产流动性通常较强。一旦预计监管收紧，这些资产就可能会提前出售。在此情景下，相关违规资金就可能及早平仓脱身或提前卖出相关资产，以收回现金，确保票据融资资金链不断。因此，股市、债市可能面临短期资金外流。

“大多票据中介套取的资金可能还是投资固定收益产品，赚个利差，用这些直接入市的赌棍毕竟还是极少(也不排除)，但给股市配资的应该不少。”王剑分析称。事实上，票据配资一般是优先级资金，即便强行平仓，也能保住票据中介优先级资金的安全。

实体企业或受影响 融资成本大大提高

银行业也意识到了风险，谨慎的银行已经暂停了相关业务。“预计银行业马上会启动票据业务全面自查。”杨荣表示，203号文是监管层对票据贴现规模非正常增长的警惕，尤其针对掩盖信用风险、票据代理模式等容易触发风险的问题重点提示，要求禁止办理无真实贸易背景的票据业务。农行事发后，监管更趋严厉，金融系统会大力清查，尤其涉及股市资金。

去年12月底，银监会下发203号文《关于票据业务风险提示的通知》，对票据业务风险作出提示。2015年各银监局也分别对辖内部分银行业金融机构票据业务进行现场检查，检查发现，相关银行业金融机构在办理票据业务中存在不审慎行为。

文件发出后，多家大行进行紧急自查，暂停部分票据业务操作，这也引发了市场对资金流动性的担忧。

WIND数据显示，珠三角6个月票据的直贴利率(月息)1月4日时为2.55%，在1月28日达到3.6%，上涨幅度为131BP，票据利率的上涨短期对流动性产生一定影响。王剑分析称，票据市场波动应将在春节前慢慢平复。

中投证券分析师张镭也表示，大行作为主要资金提供方，暂停相关票据业务会一定程度上收紧流动性，但由于目前仍未有其他类似的票据非法套现案件，初步判断农行该案件属于个别事件，不会出现票据风险集中爆发现象，对于银行整体流动性影响水平有限。

平安证券在研报中指出，票据案件曝光后，就目前票据市场利率的波动来看，直贴及转贴利率近期均有所攀升，但绝对利率水平远没有达到2011年、2013年流动性紧张时期的水平。结合当前整体市场流动性和货币政策环境，造成较大流动性危机的概率较低。

但事件对实体企业的影响却不小。“这个事情之后，很多实体企业通过票据融资的困难肯定会进一步加大，利率也会上升。”上述股份制银行人士告诉时代周报记者。

“以前中小企业要票据贴现，走最简单的渠道是去银行。现在去银行贴现的渠道有所封堵，使得可以贴现的机构越来越少，可能以前有10家银行愿意贴现，现在剩下3家愿意贴现，融资成本大大提高。”潘显万说。

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随着票据理财的发展，个人投资者也能参与其中，其中P2P票据理财就是一种。P2P平台票据类业务一直顶着“银行承兑”的光环，而此前，农业银行爆出39亿票据案后，中信银行又爆出9亿票据案。银行票据业务城门起火，P2P票据业务是否会成为池鱼被“殃及”？