高盛：预计1月信贷增长强劲

高盛/高华最新报告称，预计1月份信贷增长强劲。

此前媒体报道称1月份上半月放贷量达到人民币1.7万亿元。高盛/高华认为，当月信贷总额可能仍超过人民币2万亿元。新增人民币贷款需求部分来自于借入人民币和偿还美元债务，但商业银行在盈利压力下也可能开始对放贷变得更加积极。地方债暂停发行也可能导致从银行或其它渠道的借款增加。广义货币增速可能不如信贷增速那样强劲，因为信贷供应的快速增长可能已被外汇流出的上升所部分抵消。由于去年同期基数较低，今年1月份M2同比增速可能超过14.0%。

具体而言，高盛/高华预计1月份向实体经济的人民币贷款规模为2.1万亿元。包括金融机构间贷款在内的总体人民币贷款可能呈现不同走势。如果仅计入1月份向实体经济的放贷规模，则人民币贷款同比增速为14.1%，略低于12月份，而1月份季调后环比折年增幅从12月份的10.4%升至13.3%左右。

高盛/高华预计M2同比增速为14.5%，高于11月份的13.3%。隐含的季调后环比折年增幅从12月份的8.2%升至14.3%。

高盛/高华预计社会融资规模增量为人民币2.4万亿元，隐含的社会融资规模总量同比增幅可能从12月份的14.4%升至14.5%，季调后环比折年增幅可能从12月份的15.5%降至11.5%。1月份地方债发行数据未予公布，而去年12月份约为人民币1,360亿元。