药明康德再传赴港上市 未来专注新药研发

近日，有报道称中资医药企业药明康德正考虑来香港上市，计划集资约3亿美元，相当于约23.4亿港元。2015年12月11日，中概股无锡药明康德在当日收盘后宣布完成私有化，从纽交所退市，市值33亿美元。从2015年8月初次宣布私有化至如今私有化完成，药明康德仅花了四个月不到。

事实上，从药明康德宣布私有化开始，业界各种传闻不断，称其退市是为了转型研发新药，而美国投资者希望上市公司专注于CRO(新药研发合同外包服务机构)主业；回归后以何种方式上市，也有各种消息。

对于这些传闻，药明康德一直未做出正面回应。2月17日，药明康德相关负责人回复21世纪经济报道记者称，上市的问题目前暂不回应。但从该负责人提供的一份资料中可以看出，药明康德将专注新药研发，这亦是其未来发展的战略方向。

传药明康德赴港IPO

2000年，药明康德创始人李革从美国归来创业，七年后药明康德于纽交所上市，上市七年后再次选择私有化。在此期间，药明康德已经成为CRO龙头企业。

2015年8月，药明康德宣布启动私有化，2015年12月11日即完成私有化，宣布从纽交所退市。

事实上，中概股私有化一直是市场关注的热点。据21世纪经济报道记者不完全统计，伴随着2015年上半年A股上涨，有近25家中概股先后宣布私有化退市，累计金额超过3000亿美元。其中包括爱康国宾、迈瑞医疗这两家美股上市公司也在寻求私有化。

北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣向21世纪经济报道记者指出，大量中概股进行私有化，主要是中美估值差异造成的。

药明康德首席运营官杨青此前向媒体介绍，由于身在美股，药明康德的大部分投资者来自于美国及其他国家，他们与药明康德在发展上述新兴业态、抓住中国健康领域的机遇的看法有所不同。这也在一定程度上促使药明康德启动了私有化进程。

事实上，从宣布私有化至完成私有化整个过程，无论是公司创始人董事长李革，还是向药明康德提出私有化的汇桥资本集团、博裕投资等风险投资机构，以及平安保险集团旗下机构和新加坡淡马锡控股公司，至今未对外解释私有化的理由，只是声称“这笔交易对公司股东来说是个非常有吸引力的机会”。

而对于私有化后，选择在哪个板块上市，药明康德亦未进行任何表态。药明康德向21世纪经济报道记者表示，上市的问题目前暂时不予回应。

没有药明康德官方回应， 剩下的便是各种传闻与揣测。

2015年8月，药明康德宣布私有化后，即有消息称药明康德意欲回归中国A股市场，而方式很有可能是“借壳”，而且下一步动作极有可能是将旗下板块拆分成三大公司，分别于国内上市；近日，又传出药明康德拟在香港上市的传闻，不过有位业内人士向21世纪经济报道记者表示，香港的投资者对医药研发公司的估值和认可度都不高。

在史立臣、上海某券商医药行业分析师等多位业内人士看来，药明康德选择私有化是必然之举，其宣布私有化的时间正好是A股2015年6月遭遇重创后的两个月，“2015年上半年很多企业宣布私有化正是看好A股的高估值，但药明康德在A股剧烈震荡后仍选择私有化，更多的是出于战略考虑。”史立臣表示。

专注研发新药

药明康德从纽交所退市后，是回归A股还是选择香港上市，目前还不明朗，药明康德相关负责人亦没有向21世纪经济报道记者明确表态，但有一点可以肯定的是药明康德确定了转型之路。

在上述负责人给21世纪经济报道记者的一份资料中显示，药明康德要专注新药研发。药明康德私有化成功当日，其高层表态称：“我们将把百分之百的精力专注于公司创业之初变革新药研发的梦想，专注于药明康德开放式、一体化研发平台的技术和能力建设。”

实际上，药明康德并不甘心只做CRO公司，近年来一直尝试拓展自有业务版图，药明康德测试部门首席运营官刘釜均博士曾向媒体公开表示：“现在我们绝不是一家简单的CRO公司，我们打造一体化的新药研发平台，并且专注于在产业链上下游的并购合作，将公司规模扩大。”

目前，通过不断地收购药明康德已经形成了CRO业务、CMO业务(合同加工外包)以及基因业务三大板块，以下是2014年药明康德对外投资的情况：

自2014年以来，药明康德进行了一系列的对外投资动作与战略布局。(见附表)

从附表21世纪经济报道记者梳理的情况可以看出，药明康德正在拓展CRO以外的业务，但美国投资者并不看好其投资，只认可CRO(新药研发代加工)业务带来的稳定收益和现金流。

如2015年3月5日药明康德公布2014年第四季度和全年财报以及随后宣布在费城新建CAR-T工厂后，甚至引发投资者抛售股票，股价也一度从去年3月初的40美元左右下跌至34.39美元，跌幅超过16%。

据了解，药明康德并非孤例。此前比药明康德起步更早的新药研发公司昆泰(Q.NYSE)亦遭遇过因发展风险投资类的业务延伸而遭股价重挫，最终也只能选择私有化退市完成公司的并购扩张。

上述业内人士向21世纪经济报道记者指出，尽管昆泰和药明康德虽同为CRO公司，也有着相同的退市路径，但在产业链的位置并不一样，昆泰主要集中在临床试验的外包服务。昆泰拿到药企的合同时，药企已完成了化合物的设计、优化等研发工作，同时专利墙的建立也已完毕；而药明康德从化学合成、筛选起家，药明康德甚至反向创新，绕开自己的专利墙。

而且在药明康德的几大业务中，基因测序被业内认为是比较有发展前景的板块。上述业内人士称，药明康德将会在基因测序的临床应用，尤其是肿瘤治疗为靶点上下重注，而不仅仅局限于基因测序的服务。值得注意的是国内最近出台了中国版的精准医疗计划，预计投资200亿元，有消息称一份精准医疗计划的政策制定委员会名单中，药明康德的COO杨青在列，但未获官方证实。