大宗商品急跌急涨“过山车” 后期或仍回弱势

2015年，是全球大宗商品市场自金融危机爆发以来表现最差强人意的一年，而进入2016年之后，整体市场却开始出现回暖势头。公开资料显示，在经历了2015年年末多品种的急速下跌之后，2016年年初，价格急速攀升又成为了当前市场上的主要格局。

不过，近期大宗商品的集体回暖是否意味着整个市场已经彻底进入回暖格局，市场上对此说法不一。多位业内人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，整体来看，当前大宗商品供需面格局并没有明显的利好，因此后期可能重回弱势。

大宗商品集体飙涨

在大多数机构对大宗商品2016年走势继续维持悲观判断的时间节点上，近期全球大宗商品市场却出乎意料地走出了极为强势的回暖走势。

整体来看，上周最后一个交易日的走势成为了近期大宗商品整体走势的一个缩影，其中，布伦特原油期货价格收于38.94美元，大涨5.04%，COMEX铜、LME镍和LME锡分别上涨2.33%、2.61%和2.91%。而作为大宗商品晴雨表的BDI指数，自本月10日以来，也已经飞涨了近20%。

而从具体品种来看，作为大宗商品的领头羊——国际原油上行格外明显。数据显示，2月中旬开始，油价便出现了持续的上行走势。约半个月的时间内，WTI的涨幅高达24%，布伦特涨幅也达到了20%，势头直指40美元的关口。

“近期支撑油价上涨态势的主要利好有三个，第一个交易商依旧对冻结产量的商谈抱有期待，第二个是全球股市上涨，市场信心升温。第三个则是，美国钻井平台连续11周下降，原油产量也出现小跌。”隆众石化网分析师李彦接受21世纪经济报道记者采访时表示，“产油国可能将于3月20日至4月1日再次就冻结产量进行会谈，这之前利好预期仍然存在；美联储加息虽可能被推迟，但3月欧央行或继续下调利率且加大QE规模，对经济前景亦属利好；同时美国钻井数量和真实原油产量也可能维持下降趋势，进而提供利好推动。”

近期除了原油之外，金属的涨幅同样剧烈。从1月中旬低点算起，伦铜价格迄今涨约14%至4943美元/吨，铝价也上涨了12%至1589美元/吨。而伴随国际铜价的飙升，国内的铜价也一路上扬。

“宏观面上，市场期待铜消费大国继续推行更多的财政政策和宽松的货币政策来刺激经济增长，风险偏好回升提振铜金融属性。从消费角度上看，即将步入旺季，加之节后开工在3月份已经逐步复苏，补库存预期对价格产生支撑。另外，收储、冶炼厂减产限销等利好还在，收缩现货市场供应以减轻期货压力。”富宝资讯分析师雷连华接受21世纪经济报道记者采访时表示。“从持仓上看，最新数据显示投机客持有的COMEX期铜头寸转为净多头，而随着价格的上涨，LME亦浮现新的多头头寸，且未平仓合约数量达到6月以来最高水准，空头回补和多头加仓推高铜价。”

另外，黑色金属近期的涨幅同样激烈，这在钢铁板块尤为明显。中联钢统计显示，从上周末开始，钢坯强势上涨突破2000元/吨，带动钢材期货现货大幅上涨。截至3月7日，钢坯价格已升至2140元/吨，螺纹钢全国均价升至2258元/吨。3月7日、3月8日黑色期货中的热卷、螺纹钢更是连续两日封住涨停。

“本轮钢材上涨处于低库存状态下，生产压力不大的情况下，钢厂基本无太大销售压力，另一方面，本轮行情暂时只能定义为市场商家补库，产品从厂库搬到商家库，预计工程集中开工会在3月份之后，市场真正需求才能启动，外加上矿石拉涨，房地产回暖以及期货市场的带动，共同促进了钢铁价格的回暖。”卓创资讯分析师刘新伟接受21世纪经济报道记者采访时表示。

后期仍然弱势

随着大宗商品价格整体回暖的走势浮现，市场上关于后市走势的判断也层出不穷，有观点认为，当前走势的回暖有望使得大宗商品走出寒冬困境。

不过，多位业内人士告诉21世纪经济报道记者，当前大宗商品市场的供需格局实际上并未发生明显改变，未来商品走势很有可能仍将维持弱势。

分品种来看，首先是国际原油。作为国际大宗商品领头羊的原油，其价格涨跌对于市场上其余的大宗商品都或多或少形成影响，而其走势自然也成为市场上最为关注的品种之一。

“虽然近期原油价格的涨幅很可观，但是实际半个月只上涨了6-7美元，近期原油市场并没有太多实质性利好。”李彦告诉21世纪经济报道记者，“形成此前油价暴跌的超供压力和高库存等利空并没有消失，只是近期被掩盖掉了，基本面的弱势决定了油价的这轮反弹不会持续很长时间，但是考虑到上述利好直到3月下旬油价都有震荡回升的机会。布伦特可能会短暂的突破40美元，只是想站稳还有一定难度。”

值得注意的是，从目前市场上多家机构的判断来看，对原油未来走势仍然悲观。其中巴克莱银行分析师表示，由于供需失衡的局面近期并无明显缓解，油价可能仍未跌到底，未来数月两地油价可能跌至每桶40美元以下低位。

根据最新收盘数据显示，截至3月8日收盘，纽约商品交易所2016年4月交货的轻质原油期货价格下跌1.4美元，收于每桶36.5美元，跌幅为3.7%。2016年5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.19美元，收于每桶39.65美元，跌幅为2.91%。国际原油的涨势遭到打断，获利出现回吐。

铜价方面，更显示出了疲态，截至3月8日收盘，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收跌2.6%，至每吨4868美元，录得了四个月来最大单日跌幅。根据高盛的预计，中国以及新兴市场去杠杆，美元进一步走强，以及矿业成本和供应的增长，将在未来一年内对资本支出规模庞大的金属价格构成压力，特别是在铜市。未来一年铜价将跌至4000美元/吨，跌幅达20%。

钢铁品种方面，尽管当前涨幅非常剧烈，但是市场上对后市普遍悲观。“从近期整个市场的反弹行情来看，无量反弹是现货市场最大的特点，由于缺乏需求的有效支撑，钢材价格上涨越多就面临越大的下跌风险。”刘新伟接受21世纪经济报道记者采访时表示。

值得注意的是，高盛在当前集体大涨的局面下高调唱空，高盛分析师Jeffrey Currie等人在报告中表示，原材料价格的上涨将促使更多供应进入市场，这使得任何涨势都难以持续。其同时还对黄金后市看空，对于铁矿石激增也认为将只是昙花一现。高盛还重申，国际原油还将在每桶20美元-40美元之间波动。