直接参股P2P比例不到50% 国资系营销把戏盘点

3月18日，国务院国有资产监督管理委员会急召部分国资系P2P网贷平台座谈，就部分P2P网贷平台滥用“国资系”标签过度营销而潜藏金融风险的事宜，向P2P网贷平台了解相关情况。

消息一出就引起了行业的广泛关注，而真正点燃“国资系”热点的则是会上被点名的两家P2P网贷平台的后续动态。银豆网和安心金融所宣称的国资股东分别澄清了其与两家P2P网贷平台并未有股权关系，引发了投资人对两家P2P网贷平台“国资系”标签的质疑。3月22日，银豆网发布公告并附回复函图片，强调恒天资产注资是事实，只是因为恒天资产内部人员结构调整，尚未来得及股权变更登记。而安心金融停业，网页已无法打开。

P2P网贷平台和国资股东的论战还在继续。本文将从这一热点事件出发，首先介绍国资系P2P网贷平台的现状，并从这一事件涉及的P2P网贷平台入手，逐步讨论P2P网贷平台的过度营销花招，以及如何识别。

国资系P2P网贷平台现状

据不完全统计，截至目前，已经有近80家国资系P2P网贷平台，其中国有独资13家，国有绝对控股26家。

股东结构上，直接参股P2P网贷平台比例为44%，间接参股比例为56%。国资股东背景上，国家层面国资P2P网贷平台占比为15%，省和直辖市层面占比为44%，市级层面占比为36%，区级层面占比为5%。

国资P2P网贷平台中一半以上的注册资本在5000万以上。而1000万以下的P2P网贷平台占比较小，不足5%，如图1所示。

图1、国资P2P网贷平台注册资本分布

国资系过度营销花招

形式一：偷梁换柱

首先要肯定的是，银豆网关于恒天资产注资的声明、中国恒天与银豆网并无股权联系的澄清都是真实的。问题就在于，银豆网宣称注资的是“恒天资产管理有限公司”，而恒天资产的股东是“中国纺织机械集团有限公司”和“经纬纺织机械股份有限公司”，后者是前者的子公司，前者的下一级股东才是中国恒天，股权结构如图2所示。而银豆网把恒天资产注资宣称为中国恒天持股，其实是偷梁换柱，毕竟中国恒天只是其多级股东之一。

图2、银豆网股东结构

形式二：虚假宣传

根据企业信用信息公示系统显示，安心金融股东结构如图3所示。其网站上宣传的是“由央企中航建设集团投资有限公司参股设立”，而“中航建设集团投资有限公司”其实仅是一家法人独资企业。查询国务院国有资产监督管理委员会的央企名录，截至2015年12月29日，在列的106家央企单位并没有这家公司的身影。而安心金融实际上的多级国资股东是中航工业集团，通过层层参股、控股，国资股东对其股权比例仅为6%。

除了夸大宣传股东背景外，也有信息可透露安心金融的异常状况，即早在2015年7月17日，安心金融已经被列入经营异常名录。异常经营的原因是涉嫌办公地址造假。

图3、安心金融股东结构

最近爆出的徽金所，也属于虚假宣传。平台宣传“由具有国资背景的天坤科技股份有限公司控股”，而实际上平台的三级股东才是国有独资企业。

形式三：变动移出

启道金服，宣传由国有独资公司“乌鲁木齐经济技术开发区正鑫融资担保有限公司”(以下简称“正鑫担保”)参股投资设立。而查询其企业信用信息公示系统，早在2014年12月，启道金融进行股权变更，正鑫担保参股30%；而在2014年年报和2015年最近一次的企业信用信息公示系统变更中，启道金融已经是一家自然人投资或控股公司，股东列没有正鑫担保。

除了启道金服，德众金融在设立之初也由安徽省供销社下属的安徽新力投资入股(35%)。据企业信用信息公示系统信显示，1年后新力投资退出，目前德众金融为巢东水泥、安徽安腾投资管理(自然人投资或控股)及三位自然人共同持股的P2P网贷平台。而至今其网页还在明显位置标注“安徽首家国资背景互联网金融平台”信息。

这种设立之初确实有国资股东参股，但随着公司经营国资成分退出的，我们认为平台应该及时撤去对国资注资的宣传，以防落入借国资标签过度营销的嫌疑。