央行首度公布以SDR计值外储数据 降低外储估值波动

4月7日晚间，央行官网发布消息称，2016年4月开始中国人民银行同时发布以美元和SDR作为报告货币的外汇储备数据。

当日发布的外储数据显示，3月末以美元计价的外储规模为3.21万亿美元，以SDR计价的外储规模为2.28万亿SDR。中国人民银行援引国际货币基金组织的数据显示，2016年3月 USD/SDR=0.709814。

央行表示，以SDR作为外汇储备的报告货币，有助于降低主要国家汇率经常大幅波动引发的估值变动，更为客观反映外汇储备的综合价值，也有助于增强SDR作为记账单位的作用。

央行的数据显示，2月外汇储备如以美元计值相比上月减少285亿美元，如果以SDR计值为-222亿SDR，二者同步减少，变化方向一致。3月外汇储备，如果以美元计值相比上月增加103亿美元，如果以SDR计值为-378亿SDR，二者一增一减，变化方向相反。

招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩表示，SDR计值可以更客观地看待央行外汇储备的变化。外汇储备币种结构多元化，央行官方外汇储备包含汇率变化的因素，以不同计值单位计价，结果并不相同。

“如果仅以美元计值的结果来看，可能会得出中国跨境资本净流入的结论，实际上我们预计3月央行外汇占款为-1000亿元左右，不过跨境资本外流形势持续改善并未结束。”谢亚轩表示。

谢亚轩还表示，这符合央行要进一步向外国投资者开放国内银行间债券市场的大方向。

3月31日，央行行长周小川在G20国际金融架构高级别研讨会上表示，SDR有助于增强国际货币体系的稳定性和韧性。增强SDR的作用是一项长期工作，但同时我们可以开始采取切实措施，积极扩大SDR的使用，包括使用SDR作为报告货币和发展SDR计值的资产市场。

周小川当时还透露，中国将于近期使用美元和SDR作为外汇储备数据的报告货币，并积极研究在中国发行SDR计值的债券。7日公布的外储数据应验了周小川的此前表态。

中国银行国际金融研究所研究员高玉伟对21世纪经济报道记者表示：“中国在研究发行SDR计值的债券，这说明中国在积极推动人民币国际化的同时，也在寻求完善国际货币体系上做文章。”

谢亚轩认为，受逆周期宏观审慎政策严控跨境资本外流的影响，人民币国际化的进程有所放缓，但是人民币国际化仍然是央行的长期目标。人民币加入SDR更为现实的意义，则是希望各国增持人民币作为储备资产、从而增加对中国金融资产的配置，特别是引入资金至国内银行间债券市场。

招商银行高级分析师刘东亮对21世纪经济报道记者表示：“中国使用美元和SDR作为外汇储备数据的报告货币，这是中国推动去美元中心化，同时加强SDR影响力和地位的举措，理论上间接可以推动人民币国际化。”

但他同时表示，目前由于美元仍然是国际货币体系的核心，且这一核心地位由自由市场原则所确立并为全球接受，因此人为去美元中心化的效果可能平平，而用SDR报告外汇储备不失为一项大胆的尝试。

值得注意的是，得益于人民币汇率企稳，3月以美元计价的外汇储备止跌回升。央行公布的数据显示，3月末官方外汇储备余额(美元计价)为3.21万亿美元。在连续4个月负增长后，3月外储环比增加102.8亿美元。

在此前一年，中国外汇储备创史上最大降幅。央行的数据显示，在人民币小幅贬值的情况下，2015年全年央行外汇储备下降5216亿美元。

高玉伟分析称：“去年外汇储备大幅下降，既有运用增加、外流、藏汇于民等原因，也有欧元、日元等对美元汇率显著贬值的原因。”

高玉伟认为，在人民币加入SDR大背景下，我国将SDR作为外储报告货币，一方面可以更客观地反映外储综合价值，另一方面也体现了我国对SDR作为记账单位的重视和支持。

“今年2月以后，美联储加息的预期并没有更强烈，人民币汇率有所企稳。”民生银行首席研究员温彬对21世纪经济报道记者表示，“随着市场预期稳定，外汇储备大幅、快速下降的可能性较小。”