熊军：大力发展第三支柱个人养老账户回报是关键

如何构建科学、合理的个人养老金账户的顶层设计，成为社会各方关注的焦点，全国社会保障基金理事会规划研究部副主任熊军表示，大力发展第三支柱个人养老账户，其保值增值是关键。

税收优惠只是开端

需积累长期回报

在熊军看来，养老体系要形成多方责任共担、多支柱支撑、多元化资金来源，才能让退休职工有稳定的收入。因此，发展体现个人责任的第三支柱养老金，成为不同国家的共同选择。

“我们应该大力发展第三支柱的个人养老金账户计划，通过税收优惠政策激励每个人为自己的养老和退休生活负责。”熊军称。谈及发展第三支柱的建议，熊军认为，一方面需要进一步明确资金管理的责任主体；另一方面，针对第三支柱的税收优惠只是第一步，还需要长期的积累并形成稳定较好回报，才能让第三支柱真正成长起来。

熊军表示，“第三支柱的税收优惠应针对养老储蓄行为本身，是对个人的养老账户实行优惠，而非针对某一类产品。”

合理的资产配置最重要

如何实现个人养老金账户的保值增值？在熊军看来，合理的资产配置最重要，首先要明确养老金的长期投资目标和可承受的风险水平，一个基金长期投资目标是5%或8%，资产配置策略将完全不同，其对应的风险水平也不相同；二是要有科学系统的投资基准，有一个评价标准，用以衡量投资管理人的表现，也是引导投资管理人行为的，并可根据基准来调整承受的风险；三是需要面对极端市场的迅速反应能力；四是要坚持价值投资，资产总是有周期性的，长期坚持价值投资是确保资金安全和获取收益的关键。

熊军表示，管理社保基金时，首先要对其进行资产配置，资产配置决策是社保基金投资最重要的决策，它决定了整个社保基金的风险水平以及长期收益水平。在资产配置完成后，社保资金会按额度划归至各个资产类别，每个资产类别又有分散风险的多种投资策略，在每个资产类别的投资策略确定后，才会安排具体策略由谁来负责管理。

熊军强调，“资产配置是受托人的职责，而不是投资管理人来决策，比如公募基金作为投资管理人，是在受托人将资产进行配置后，在每个资产类别里面管理某个策略。”

谈及如何选择投资管理人，熊军表示，养老金管理制度的发展趋势是多元化、市场化和专业化。具体到在选择投资管理人时，首先要考虑它的专业性，投资管理能力是选择投资管理人的核心要求；二是考虑人才的稳定性，如果管理人公司治理结构不稳定，人才不稳定，资金投资收益很难得到保障；三是资金安全应得到基本保障，这需要对公司制度、治理结构、风险控制等一系列环节提出要求；最后还要考虑其历史业绩。